電信運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)建設(shè)加速 利好設(shè)備商

        2009年12月中國(guó)移動(dòng)的首次FTTX（光纖接入）招標(biāo)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，預(yù)計(jì)2010年第一季度建設(shè)量將達(dá)300萬線，聯(lián)通亦在2009年下半年啟動(dòng)了1100萬線的全球最大的FTTX招標(biāo)項(xiàng)目，因此，盡管2月份通訊設(shè)備類重點(diǎn)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，上海證券仍然看好3月份通信行業(yè)重點(diǎn)股票的表現(xiàn)。

招標(biāo)建設(shè)漸入佳境

        2010年1月，聯(lián)通新增用戶穩(wěn)步增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)大幅反彈。1月份新增用戶中，中國(guó)移動(dòng)凈增用戶511.5萬戶，新增用戶環(huán)比大幅反彈。中國(guó)電信1月份新增移動(dòng)用戶305萬戶，繼續(xù)保持在300萬戶以上，新增用戶占比處于上升態(tài)勢(shì)。中國(guó)聯(lián)通1月份新增用戶166.2萬戶，維持穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

       從電信固定資產(chǎn)投資來看，2009年12月份電信固定資產(chǎn)投資951.50億元，同比增長(zhǎng)19.51%，2009年全年累計(jì)同比增長(zhǎng)26.08%，2009年全年投資3724億元。

       此外，2009年12月中國(guó)移動(dòng)的首次FTTX招標(biāo)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2010年第一季度建設(shè)量將達(dá)300萬線。2月24日中國(guó)移動(dòng)公布了2010年GPON/EPON設(shè)備集中采購的中標(biāo)結(jié)果：中興、華為、上海貝爾、愛立信、烽火5個(gè)廠商均中標(biāo)（愛立信沒中標(biāo)EPON）。

         在3G業(yè)務(wù)方面，中國(guó)移動(dòng)大力發(fā)展3G數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，首次將新一代分組技術(shù)PTN用于3G網(wǎng)絡(luò)分組化承載網(wǎng)。建設(shè)完畢的TD-SCDMA三期網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)有少量PTN設(shè)備使用，即將開始的TD-SCDMA四期網(wǎng)絡(luò)的基站承載將以PTN設(shè)備為主。近日中國(guó)移動(dòng)PTN（分組傳送網(wǎng)）首次集采招標(biāo)落定，中興通訊、華為、烽火通信、上海貝爾和愛立信分享首單。上海證券認(rèn)為3G用戶的增長(zhǎng)和3G業(yè)務(wù)的豐富勢(shì)必帶來大容量傳輸?shù)男枨螅谶\(yùn)營(yíng)商大力發(fā)展3G數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)會(huì)帶動(dòng)承載網(wǎng)及其相關(guān)系統(tǒng)的升級(jí)改造，刺激中興通訊和烽火通信等上市公司業(yè)績(jī)。

通信行業(yè)“有吸引力”

        2010年2月份信息設(shè)備行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)跑贏滬深300指數(shù)2.51個(gè)百分點(diǎn)，但在所有行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)排名中靠后。2月份滬深300指數(shù)上漲2.42%，拓維信息上漲13.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深300指數(shù)的表現(xiàn)。光通信領(lǐng)域重點(diǎn)股票中興通訊、亨通光電跑贏大市，烽火通信和中天科技落后大市。

        2月份通信設(shè)備類重點(diǎn)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，但上海證券仍然看好3月份通信行業(yè)重點(diǎn)股票的表現(xiàn)，主要集中在光通信和增值服務(wù)領(lǐng)域。首先在基本面方面，運(yùn)營(yíng)商相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)（3G+FTTX）正在逐步落實(shí)，運(yùn)營(yíng)商的FTTX和3G的集采將刺激光通信重點(diǎn)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)3G業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)，使得相關(guān)的增值業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)類公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可預(yù)期。特別是年度業(yè)績(jī)即將公布，通信類公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可預(yù)期，上海證券看好通信行業(yè)的表現(xiàn)，仍然給予“有吸引力”的評(píng)級(jí)，重點(diǎn)公司仍然面臨短期調(diào)整的壓力。

        通信業(yè)重點(diǎn)公司中興通訊的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2009年凈利潤(rùn)約23.74億元至25.90億元，同比增長(zhǎng)43%~56%，每股收益達(dá)到1.35元~1.48元，考慮到由于2009年實(shí)施了2008年利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，以及公司第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，公司的業(yè)績(jī)超過上海證券的預(yù)期。同時(shí)2010年國(guó)內(nèi)3G建設(shè)和FTTX的推進(jìn)，加上海外市場(chǎng)的進(jìn)一步復(fù)蘇，上海證券認(rèn)為公司2010年業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，維持公司跑贏大市的評(píng)級(jí)。

         拓維信息公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.09億元，同比增長(zhǎng)17.56%，基本符合預(yù)期。凈利潤(rùn)8752.98萬元，同比增長(zhǎng)11.70%，低于22.78%的預(yù)期，基本每股收益0.78元，低于0.86元的預(yù)期。雖然2009年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但拓維信息手機(jī)支付業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，仍然值得看好。預(yù)計(jì)手機(jī)支付業(yè)務(wù)增厚2010年公司每股收益0.04元，2011年增厚0.30元，2012年增厚0.77元。上海證券預(yù)計(jì)2010年和2011年公司每股收益分別為1.17元和1.61元。