劍橋科技答投資者問：Q121光模塊發(fā)貨量約8萬支 全年銷售目標(biāo)6-8億元

  ICC訊  (編輯：Nicole) 2021 年 4 月 26 日，上海劍橋科技股份有限公司(以下簡稱“劍橋科技”或“公司”)召開了 2020 年度業(yè)績說明會，公司董事長兼總經(jīng)理 Gerald G Wong 先生、董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書謝沖先生、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人程谷成先生共同參加了 2020 年度業(yè)績說明會，與廣大投資者進(jìn)行互動交流和溝通，并就投資者普遍關(guān)注的問題進(jìn)行了回答。

  劍橋科技2020年年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約27.09億元，同比下降8.91%，凈利潤為負(fù)2.66億元，同比下降1324.62%。2020年，公司業(yè)績主要受疫情帶來的國內(nèi)和海外的代工廠停工或減產(chǎn)、關(guān)鍵原材料供應(yīng)不足、交期延長、物流無法正常往來等多重因素的影響，以及光模塊轉(zhuǎn)產(chǎn)和爬坡不及預(yù)期、第四季度美元大幅貶值。

  在本次與投資者的交流互動中，劍橋科技對800G光模塊進(jìn)度、2020年凈利潤虧損原因、硅光模塊市場前景、光模塊毛利率及產(chǎn)能利用率等問題作出回應(yīng)。劍橋科技表示：2021年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)光模塊發(fā)貨量約 8 萬支，全年光模塊銷售目標(biāo)為 6-8 億人民幣。800G 是公司集中資源重點(diǎn)投入的研發(fā)和導(dǎo)入生產(chǎn)的項(xiàng)目，已收到北美頂級客戶訂單，預(yù)計(jì)第四季度發(fā)貨。

  訊石整理劍橋科技在本次業(yè)績說明會中面對投資者提出的主要問題作出的部分回復(fù)如下：

  1、投資者問：貴司 800G 光模塊進(jìn)度如何?2020 年在同行業(yè)大幅增長的同時(shí)貴司出現(xiàn)巨額虧損，到底虧在哪?還有 2021 年發(fā)展前景，今年是否還會出現(xiàn)巨額虧損?

  答：2020 年受疫情嚴(yán)重影響，毛利潤同比 2019 年減少 1.70 億，為 3.50 億;運(yùn)營成本(銷售、研發(fā)、管理)雖然同期降低 670 萬，為 5.12 億，加上匯兌損失同比增加 0.59 億，資產(chǎn)減值/信用減值損失同比增加 0.47 億，全年虧損 2.66 億人民幣。 2020 年同行業(yè)增長較大的是電信寬帶和高速光模塊。公司在這兩方面的營收增長分別是 24.1%和 39.0%，分別占公司總業(yè)務(wù)的 33.2%和 19.1%。毛利率分別為大約 14.5%和 7.0%。電信寬帶和高速光模塊的新產(chǎn)品的毛利率均與對標(biāo)公司相當(dāng)或高于同行業(yè)。光模塊綜合平均毛利率較低是由于還有很大比例的老產(chǎn)品和并購前日本公司在泰國代工廠導(dǎo)入生產(chǎn)的產(chǎn)品。隨著公司加速推出降本新產(chǎn)品和轉(zhuǎn)產(chǎn)上海生產(chǎn)基地，毛利率會有明顯改善。例如，1 季度的電信寬帶和高速光模塊毛利率分別是 17.6%和 29.9%

  800G 是公司集中資源重點(diǎn)投入的研發(fā)和導(dǎo)入生產(chǎn)的項(xiàng)目，有多個(gè)型號。公司已經(jīng)收到北美頂級客戶 800G 光模塊正式訂單，包括 DR8/FR8(硅光)、 2×FR4(2×400G)多個(gè)訂單，預(yù)計(jì)在 2021 年第四季度發(fā)貨。

  2、投資者問：公司目前主要研發(fā)投入在哪個(gè)方向，未來業(yè)務(wù)最大爆發(fā)點(diǎn)會在哪?

  答：目前公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的工作包括數(shù)據(jù)中心高速光模塊和高速光組件、下一代 10G PON 產(chǎn)品、5G 無線網(wǎng)絡(luò)接入產(chǎn)品包括小基站產(chǎn)品、新一代基于 Wi-Fi 6 產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)等。重點(diǎn)投入項(xiàng)目包括 200G、400G 和 800G 高速光模塊、100G 單波光模塊(DR/FR1/LR1)、新一代 10G PON、Wi-Fi 6 網(wǎng)關(guān)、ARM 架構(gòu) 5G 小基站、數(shù)據(jù)中心 ToR 交換機(jī)等。

  3、投資者問：在光模塊領(lǐng)域公司和中際旭創(chuàng)、新易盛相比有何優(yōu)勢和劣勢，有沒有機(jī)會趕超它們?

  答：公司的優(yōu)勢是，通過并購迅速獲得核心知識產(chǎn)權(quán)和電信級別高速中長距光模塊研發(fā)能力，在全球主要客戶重新認(rèn)證，使公司成為正式供應(yīng)商;日本研發(fā)團(tuán)隊(duì)具有多年光模塊領(lǐng)域研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)能力已得到業(yè)界認(rèn)可。劣勢或者說公司需要迎頭趕上的方面是，并購之前 Oclaro 光模塊主要是面向電信級中長距離傳輸市場，并購之后公司才開始研制數(shù)據(jù)中心短距離傳輸產(chǎn)品，因此進(jìn)入數(shù)據(jù)中心市場時(shí)間比友商晚。

  4、投資者問：一季度光模塊發(fā)貨量是多少，有沒有全年銷量目標(biāo)?

  答：一季度光模塊發(fā)貨量約 8 萬支，公司 2021 全年光模塊銷售目標(biāo)為 6-8 億人民幣。

  5、投資者問：公司目前光模塊訂單如何，亞馬遜、思科、微軟的訂單持續(xù)不持續(xù)?

  答：光模塊海外核心客戶的進(jìn)入門檻比較高，認(rèn)證時(shí)間比較長， 但是持續(xù)性也較強(qiáng)。公司進(jìn)入光模塊業(yè)務(wù)將近 3 年，客戶數(shù)量(含上面三個(gè)客戶)和客戶已經(jīng)認(rèn)證的產(chǎn)品在穩(wěn)步增加。公司持續(xù)收到 400G 中長距離光模塊以及各類 100G(短距離到中長距離)光模塊的訂單。公司 400G DR4 和 DR4+ 硅光光模塊仍在多個(gè)客戶測試中。

  6、投資者問：光模塊毛利率可以做到多少?

  答：取決于產(chǎn)品類型和新老產(chǎn)品、生產(chǎn)場地等。公司在并購后重新研發(fā)的產(chǎn)品，如果在上海生產(chǎn)，特別是高端高速光模塊，基于現(xiàn)在的平均市場銷售價(jià)格，可以達(dá)到毛利率 25%-30%，例如，2021 年一季度，公司高速光組件與光模塊業(yè)務(wù)的毛利率為 29.97%。

  7、投資者問：2020 年公司虧損是否主要是由光模塊產(chǎn)品線引發(fā)的?

  答：是的。公司測算如果光模塊季度營收達(dá)到 2 億時(shí)，光電子事業(yè)部能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡。

  8、投資者問：公司光模塊總投資多少，黃總預(yù)計(jì)該產(chǎn)品線何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡?

  答：公司高速光模塊及 5G 無線通信網(wǎng)絡(luò)光模塊募投項(xiàng)目的計(jì)劃投資總額為 64,696.80 萬元。公司測算如果光模塊季度營收達(dá)到 2 億時(shí)，光電子事業(yè)部能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡。

  9、投資者問：光模塊目前產(chǎn)能利用率達(dá)到了多少?

  答：公司現(xiàn)有高速光模塊產(chǎn)能完全可以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。利用率：100G 產(chǎn)線大約 70%，200G 比較小，400G 低于 50%但在迅速增長，主要預(yù)計(jì)發(fā)貨量和實(shí)際的落差在 5G 前傳光模塊。

  10、投資者問：公司和華為合作情況如何，400G 光模塊有沒有給華為發(fā)貨，有沒有通過驗(yàn)收?

  答：公司是華為光模塊供應(yīng)商，25G 和各種 100G 產(chǎn)品批量發(fā)貨。各種 400G 光模塊已經(jīng)在華為資源池內(nèi)，在加速測試認(rèn)證中。

  11、投資者問：黃總?cè)绾慰创?A href="http://odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e5%85%89%e6%a8%a1%e5%9d%97&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">光模塊產(chǎn)品，目前硅光模塊有沒有量產(chǎn)，未來需求如何?

  答：個(gè)人認(rèn)為，基于硅光技術(shù)的高速光模塊，特別是 400G/800G 平行光纖，較短距離，例如 DR4/DR4+，有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。公司的 400G DR4+集成硅光光模塊，已經(jīng)在客戶指定的第三方實(shí)驗(yàn)室一次性全部通過壓力靈敏度測試及長期可靠性測試，確保與 400G EML/PIN 分立元件 DR4+光模塊的互聯(lián)互通以及長期使用的可靠性。例如從長期 BER 測試結(jié)果來看，平均要比同類 EML 模塊穩(wěn)定地好 1-2dB。基于硅光引擎的光模塊集成程度比較高，使自動化生產(chǎn)更容易實(shí)現(xiàn)，降低生產(chǎn)成本。

  公司的硅光400G光模塊在小規(guī)模生產(chǎn)及在規(guī)模量產(chǎn)自動化線中試階段，規(guī)模量產(chǎn)在 Q3 至 Q4 初，硅光 800G 光模塊可以在 Q4 小規(guī)模生產(chǎn)發(fā)貨。

  LightCounting 認(rèn)為，基于硅光技術(shù)的產(chǎn)品份額正在不斷增長。預(yù)計(jì)到 2025 年，硅光模塊市場份額將從 2018-2019 年的 14%增長到 45%。未來 5 年，硅光市場將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

  12、投資者問：公司有沒有研發(fā) 800G 光模塊，何時(shí)出樣品?

  答：800G 是公司重點(diǎn)投入的研發(fā)項(xiàng)目，有多個(gè)型號。公司已經(jīng)收到北美主流客戶 800G 光模塊正式訂單，包括 DR8/FR8(8x100 硅光)、2× FR4(2x400)的多個(gè)訂單，預(yù)計(jì)在今年第四季度發(fā)貨。

  13、投資者問：公司光模塊目前光模塊產(chǎn)能多少，100、200、 400G 產(chǎn)品占比分別為多少?

  答：截至 2020 年末，25G 光模塊年化產(chǎn)能達(dá)到 90 萬支(由于市場發(fā)生變化，公司減少了 25G 光模塊產(chǎn)能，從 120 萬支減少到 90 萬支)，100G 光模塊年化產(chǎn)能達(dá)到 50 萬支，200G/400G EML 光模塊年化產(chǎn)能達(dá)到 8 萬支， 400G/800G 硅光產(chǎn)線將重點(diǎn)投入。

  14、投資者問：公司去年初給光模塊定了 18 億目標(biāo)，后來改為 10 億，請問這 10 億目標(biāo)去年有沒有完成。

  答：10 億目標(biāo)沒有完成。實(shí)際銷售為 5.16 億人民幣。主要的缺口在 5G 前傳光模塊。

  15、投資者問：請問黃總公司如何看待今年明年市場需求，光模塊今年目標(biāo)是完成多少銷售額。

  答：根據(jù) Lightcounting 2021 年 3 月 26 日發(fā)布的市場預(yù)測報(bào)告，2020 年全球 400G 數(shù)通光模塊出貨量超過 36 萬支，2021 年將超過 200 萬支， 2021 年 400G 數(shù)通光模塊市場規(guī)模將接近 10 億美元。400G 建設(shè)帶動 100G 需求增長，100G 數(shù)通產(chǎn)品預(yù)計(jì)也將迎來結(jié)構(gòu)性變化與增長。Lightcounting 預(yù)測全球光模塊市場規(guī)模在 2021 年、2022 年、2026 年分別達(dá)到 40.7 億美元、 46.4 億美元、68 億美元。

  公司 2021 年光模塊銷售目標(biāo)為 6-8 億人民幣。

  16、投資者問：公司在蘇州海光芯創(chuàng)中到底有無股權(quán)投資?

  答：公司 2019 年 9 月原計(jì)劃出資 3,000 萬元人民幣現(xiàn)金參與投資海光芯創(chuàng)，隨著市場環(huán)境發(fā)生變化，雙方就供應(yīng)鏈合作的條件始終無法達(dá)成一致，各自的訴求差異較大且難以彌合，影響到雙方繼續(xù)在資本層面開展合作。經(jīng)公司慎重考慮并與增資協(xié)議各方友好協(xié)商，公司已于 2020 年 4 月終止對海光芯創(chuàng)的股權(quán)增資計(jì)劃。

  17、投資者問：20 年對于光電事業(yè)部提了很高的營收指標(biāo)，但因?yàn)楫a(chǎn)能爬坡等因素完成度并不高。想請問下公司，目前光模塊產(chǎn)能爬坡情況如何，另外公司 2021 年對光電事業(yè)部營收的要求大概是什么樣的?

  答：截至 2020 年末，25G 光模塊年化產(chǎn)能達(dá)到 90 萬支(由于市場發(fā)生變化，公司減少了 25G 光模塊產(chǎn)能，從 120 萬支減少到 90 萬支)，100G 光模塊年化產(chǎn)能達(dá)到 50 萬支，200G/400G EML 光模塊年化產(chǎn)能達(dá)到 8 萬支， 400G/800G 硅光產(chǎn)線將重點(diǎn)投入。今年光模塊業(yè)務(wù)的全年?duì)I收目標(biāo)為 6-8 億元。