Dell'Oro：為什么大幅上調2022-2026寬帶預測?

  ICC訊（編譯：Nina）Dell'Oro集團剛剛發(fā)布了寬帶接入和家庭網(wǎng)絡設備市場最新的五年預測報告，其中顯著上調了對一些出貨量和收入方面的預測。該分析調研公司表示，上調的原因有很多。隨著服務提供商探索大流行發(fā)生后的世界，有些是與經濟形勢波動相關的宏觀趨勢。其他的則針對某些國家和地區(qū)，在這些國家和地區(qū)，政府補貼努力為服務提供商提供額外的激勵措施，以鼓勵其對外部設施和寬帶接入網(wǎng)絡進行十年一次的升級。

  那么，Dell'Oro的預測是如何變化的呢?一方面，現(xiàn)在預計2026年的收入將達到234億美元，比2022年1月發(fā)布的170億美元收入預測顯著增長。五年復合年增長率從2%上調到8%。最大的單一細分市場變化是PON設備，現(xiàn)在預計全球將達到136億美元，遠高于1月份預測的98億美元。

  Dell'Oro表示，在詳細討論為什么其預測會發(fā)生變化之前，有必要澄清一下他們的論點，即家庭和企業(yè)的固定寬帶現(xiàn)已成為一種必要的--有些人會說成商品--服務。這次大流行充分說明了這一點，后續(xù)的結果只鞏固了這一論點。先前，分析預測2021年，隨著學生返校和工人部分或全部返回辦公室，新增的家庭寬帶訂戶相較2020年大流行時的高峰期將有所減少。但實際上2021年新增用戶數(shù)量并沒有下降，反而全年加速增長。Dell'Oro表示這并不奇怪，因為寬帶仍是供應商所能提供的最具粘性的服務之一。就像許多服務一樣，盡管與許多服務一樣存在流失，但寬帶一旦進入家庭，它很可能會保留并整合到家庭預算中。

  寬帶仍然是網(wǎng)絡運營商所能提供的最賺錢的服務之一。在美國，寬帶服務的利潤率可以在70-90%之間，這取決于服務級別，最高的帶寬級別是最賺錢的。將越來越多的資本支出分配給一項不僅能帶來營收增長，還能對整體盈利能力和毛利率產生直接影響的服務，是很容易解釋的。

  因為從服務的角度來看，寬帶現(xiàn)在似乎是一個穩(wěn)賺不賺的賭注，而且因為有如此多的錢——無論是公共的還是私人的——都用于擴展寬帶網(wǎng)絡的覆蓋范圍和提升吞吐量，競爭正在顯著增加，這進一步刺激了投資。顯然，對整個市場來說，最大的變化不僅是以前不存在寬帶服務的地方有了寬帶，尤其是在農村和服務不足的市場，而且用戶還可以有選擇。在北美和越來越多的歐洲國家，消費者可以在多種寬帶服務提供商中進行選擇是最近才開始的。

  所有這一切都是在零部件和勞動力短缺、物流成本上升、通脹上升和戰(zhàn)爭的背景下發(fā)生的——通常情況下這些因素會導致更為保守的預測。然而，盡管寬帶用戶的流失率不斷上升，但新用戶的凈增長仍然是正的，特別是隨著更多的選擇，如固定無線，為消費者提供了比有線或光纖更低的價格選擇。用戶的服務選擇范圍只會變得更加豐富，尤其是Starlink和亞馬遜可能通過Project Kuiper等雄心勃勃的努力，擴大其在全球范圍內的影響力。

  這種更強勁的競爭環(huán)境將導致持續(xù)的支出周期，以升級DOCSIS、光纖、固定無線甚至基于LEOS的衛(wèi)星基礎設施和終端設備，以竊取和留住高價值寬帶用戶。對于服務提供商、供應商和消費者而言，競爭可能是一件好事。更多的選擇帶來更多的投資，最終帶來更好的技術和更好的服務。

  因此，這些宏觀驅動因素是整個寬帶設備市場未來的基礎。一起來看看推動Dell'Oro預測變化的一些細節(jié)：

  預計光纖擴建不會放緩

  在Dell'Oro的2022年1月的預測中，考慮到政府的大量補貼以及世界各地主要運營商的家庭覆蓋目標承諾，該分析公司詳細描述了光纖基礎設施建設在2024年之前將如何以火熱的速度持續(xù)下去。這一信念仍然成立。Dell'Oro認為光纖市場將經歷兩個截然不同的階段，基礎設施建設將持續(xù)到2024年，之后，隨著運營商從建設轉向對外營銷其新的或增強的光纖服務，總體擴張相對放緩，但用戶增加顯著加速。

  真正發(fā)生變化的是運營商的家庭覆蓋數(shù)目標，總體上可能增加了40%左右。一方面新進入者首次宣布了光纖建設的目標，另一方面現(xiàn)有運營商上調了2024年和2025年之前的目標數(shù)字。這些變化已經反映在2021年和2022年上半年采購的新PON設備數(shù)量上。這些增長改變了Dell'Oro預測的起點，并全面提高了PON設備的TAM(受供應鏈影響的ASP也產生了積極影響)。當Dell'Oro完成1月份的預測時，他們并沒有拿到第四季度的最終數(shù)據(jù)。2021年第四季度PON設備的支出打破了記錄，導致該分析公司將2021年的預測上調了4億美元。

  此外，到2022年上半年，這種支出仍沒有放緩，即使通常情況下應該出現(xiàn)季節(jié)性放緩。

  所有這些因素的最終結果是，2026年PON設備的全球收入預期已從98億美元躍升至136億美元，其中明顯的增長來自于北美和歐洲市場，這些市場的光纖擴建正在獲得部分補貼，競爭預計將顯著增加。

  此外，值得一提的是，這個最新的預測現(xiàn)在包括50G PON的出貨量和收入。這些沒有包括在1月份的預測中。然而，增加的50G PON收入還不到現(xiàn)在預測的整體收入增長的10%。到2026年，50G PON仍將處于早期部署階段，主要在中國。

  價格下滑放緩--尤其是在CPE上

  當前的通貨膨脹率和供應鏈短缺不僅增加了網(wǎng)絡平臺的成本，也增加了CPE的成本。Dell'Oro表示，典型的價格下滑并沒有發(fā)生。事實上，大多數(shù)設備的ASP，特別是CPE和家庭網(wǎng)絡設備，在2021年和2022年上半年都有所上升。正因為如此，該分析公司預計直到2023年庫存最終減少時，價格才會恢復到傳統(tǒng)的下降速度。此外，前所未有的新技術被引入CPE，包括Wi-Fi 6E和Wi-Fi 7，這兩種技術都需要更昂貴的天線陣列、更高的處理能力和更昂貴的Wi-Fi芯片組。所有這些因素結合在一起，使CPE價格不會下降，因為通常情況下，在技術更新之前，CPE價格會下降。

  5G室內固定無線CPE尤其如此，它還沒有出現(xiàn)相對較新的設備會出現(xiàn)的預期價格下降。Wi-Fi芯片組的價格以及5G授權成本并沒有大幅下降。將其與高增益天線陣列相結合，特別是對于5 毫米波應用，目前的單價仍然使毫米波大規(guī)模部署成本過高。5G sub-6GHz設備價格在批量出貨后出現(xiàn)了一些下降，但仍然沒有達到服務提供商所希望的程度。

  最后，不僅CPE和家庭網(wǎng)絡設備的價格沒有像以往那樣下降，而且寬帶用戶總數(shù)預計增長，這推動該分析公司將2026年的CPE出貨量和收入預測上調了30%。對于許多運營商來說，轉向光纖預計將導致流失率上升，因為光纖提供商將積極推銷其服務以提高投資回報率并證明過去3-4年的巨額資本支出是合理的。

  寬帶的繁榮時期

  與電信基礎設施的其他部分一樣，寬帶支出在過去幾年中的增長非常平穩(wěn)。盡管運營商對光纖基礎設施的投資有所增長，但這種增長通常會被DSL支出的相應下降所抵消，因為運營商已使用光纖淘汰其傳統(tǒng)銅線網(wǎng)絡。

  但是，當前始于2020年的，以滿足大流行期間用戶對家庭寬帶前所未有需求的這一支出周期，可能會持續(xù)下去，因為運營商的擴張項目得到了補貼，且他們的競爭對手的擴張項目也得到了補貼。市場上玩家的絕對數(shù)量在上升，且都在追逐高利潤率的固定寬帶服務。