臺灣光通訊產(chǎn)能激增 聯(lián)鈞今年挑戰(zhàn)大

　　ICCCSZ訊 臺灣聯(lián)鈞光電(3450)合并營收結(jié)構(gòu)除光通訊封裝代工，還有電源管理IC，兩類產(chǎn)品各約占合并營收5成上下;今年第1季光纖通訊仍處于旺季，不過電源管理IC應(yīng)處于淡季，整體營收約跟Q4持平或是下滑。聯(lián)鈞今年上半年營運將面臨新挑戰(zhàn)，像同業(yè)華星光(4979)及光環(huán)(3234)今年初封裝產(chǎn)能激增3成至7成，若今年光纖市場景氣一有變化，不排除華星光會先滿足自有產(chǎn)能、而減少對聯(lián)鈞下單。此外，家庭游戲機(Game Console)市場不斷被平板、手機游戲侵蝕，讓聯(lián)鈞光感測應(yīng)用業(yè)績貢獻度下滑，今年毛利率壓力轉(zhuǎn)重。

　　法人預(yù)估，聯(lián)鈞去(2014)年營收年增22.4%至68.05億元，在去年聯(lián)鈞的電源管理IC業(yè)績回升，GPON封裝代工訂單呈現(xiàn)高度成長、EPON接單相對平穩(wěn)，去年下半年毛利率回升到24.8%，全年每股獲利可望站穩(wěn)9.5元以上，創(chuàng)下上市柜以來新高，表現(xiàn)亮麗。

　　(一)家用游戲機下滑，光感應(yīng)新市場還待開發(fā)：

　　在2006年年底日本游戲機大廠任天堂，推出動作感知應(yīng)用的Wii之后，融入動作、光學(xué)感知的游戲機成為另一股主流。不過，近年游戲軟件廠推出微型游戲，透過手機、平板APP更能頻繁且有效的推廣產(chǎn)品出去，2014年購買與更新家庭游戲機消費者變少了，聯(lián)鈞光感應(yīng)元件業(yè)績成長，已不如往年亮眼;法人認為，近一年來全球的游戲機銷售量下滑，將影響聯(lián)鈞未來的整體毛利率水平。

　　聯(lián)鈞光感測元件產(chǎn)品下游不只在游戲機，未來還有機會在LCD TV等應(yīng)用上，惟還要等電視IT大廠推出，有賴于客戶開發(fā)。

　　(二)整體光通訊封裝產(chǎn)能今年大增，代工價格被壓縮：

　　聯(lián)鈞客戶包含日本、美系光纖技術(shù)與產(chǎn)業(yè)公司，還有國內(nèi)華星光與光環(huán)(3234)。其中，光環(huán)約一年多前就少跟聯(lián)鈞合作，目前僅有華星光還有緊密的供貨關(guān)系。

　　值得注意的是，華星光在去年底就募資決定擴產(chǎn)，預(yù)計今年第1季就能分別對To-CAN 46、To-CAN 56擴產(chǎn)，總產(chǎn)能提升幅度約7成。

　　另外，同業(yè)光環(huán)To-CAN 46今年產(chǎn)能可望增加30%，To-CAN 56亦有規(guī)劃增加15~16%。

　　華星光主打品牌，光環(huán)則同時有代工與品牌，而技術(shù)好的聯(lián)鈞則主打代工;在今年華星光、光環(huán)擴產(chǎn)之后，委外給聯(lián)鈞比例會減少，對于聯(lián)鈞今年光通訊本業(yè)的成長沒有幫助。

　　雖然光環(huán)目前跟聯(lián)鈞沒有直接供貨關(guān)系，但是隨著整體臺灣業(yè)者在GPON市場供貨能力增加，最終電信系統(tǒng)商的議價空間將變大，整體2015年光纖通訊產(chǎn)品毛利率沒有去年來得好。法人評估，惟一能夠再推升今年產(chǎn)品毛利率的因素，只有需求大于供給，這方面還要等到第2季才會明朗。

　　法人比較憂心的是，今年1月份光主動元件廠華星光、光環(huán)的1月營收都不淡，業(yè)者擴產(chǎn)看來是勢在必行，因此預(yù)計第2季封裝代工的價格應(yīng)該有下滑的壓力。另外，中國大陸光通訊主動元件需求已連續(xù)4個季度走揚，今年第2、3季傳統(tǒng)旺季營收是否撐在高檔，仍還要再觀察。

　　溫馨提示：以上貨幣單位均為新臺幣。