光迅科技WTD完成并表，2012年增長約40%

　　光迅科技公司上調2012年業(yè)績預告，2012年凈利潤增長由-30%-10%變動為增長30%-60%，凈利潤為1.45億-1.79億。主要是武漢電信器件有限公司于12月完成股權過戶手續(xù)，實現合并報表。根據公告，武漢電信器件有限公司(WTD)2012年實現凈利潤5700-6500萬。

　　13年光通信行業(yè)持續(xù)景氣

　　隨著無線網絡從3G升級到LTE，光傳輸網絡其實也面臨著技術升級來適應無線網絡的變化。三大運營商將陸續(xù)展開光傳輸設備的招標，如中移動今年上半年將完成OTN和PTN招標，中聯通完成IPRAN第二次集采，中電信今年將啟動IPRAN集采。母公司光迅科技主要產品是子系統和無源器件，是光傳輸設備的上游器件產品，我們認為其將受益于光傳輸網絡的技術升級。雖然運營商近兩年光纖到戶建設地如火如荼，但光纖到戶實裝率水平還比較低，到2012年底，全國光纖到戶用戶數約1600萬戶，約占寬帶總用戶10%，未來運營商工作重點就是要進一步提升光纖到戶的實裝率。公司并購的全資子公司WTD主營光收發(fā)模塊，產能達到1000萬只/年，光收發(fā)模塊主要應用于ONU、家庭網關等，受益于光纖到戶實裝率的提升。

　　公司100G高端產品仍然處于研發(fā)就技術水平而言，公司與國外光器件供應商依然有差距。時至今日，光通信網絡的核心骨干網已經快速走過了2.5G、10G、40G時代,正在全面轉向100G。根據OVUM數據顯示,2012年3季度全球100G設備增長5倍之多，且國內中移動也開始采購100G設備。但目前全球范圍內能提供100G光器件的廠商也只有opnext、JDSU、Finisar、富士通等寥寥數家而已，公司100G高端光器件產品仍然處于研發(fā)階段，我們認為公司高端產品競爭力不強也將制約未來利潤高增長。