光環(huán)H2先蹲后跳 Q4不排除挑戰(zhàn)營收新高

　　ICCSZ訊 臺灣光環(huán)科技去年第3季毛利率跌至歷史低點且本業(yè)虧損，主因大陸兩家子公司深圳博薩、珠海普瑞元件庫存跌價損失、出現(xiàn)8千多萬元(新臺幣，下同)虧損。今年光環(huán)在備料與業(yè)務(wù)上變得相對謹(jǐn)慎小心;截至今年第2季普瑞獲利，博薩亦僅小虧，公司期望今年底之前大陸兩家子公司可以接近損平。另外，在光纖To、ToCAN、次模塊產(chǎn)品與PON市場表現(xiàn)上，光環(huán)認(rèn)為第3季營運先蹲低之后，第4季營收將有旺季，不排除挑戰(zhàn)單季營收6億元歷史新高紀(jì)錄。

　　據(jù)悉，光環(huán)兩家子公司累計上半年共虧損新臺幣900萬元，而累計至8月份兩家子公司虧損縮減至600萬元。隨著第4季旺季發(fā)酵，今年兩家子公司可望虧損縮小至200萬元以內(nèi)，公司想努力甚至接近損平。從去年下半年迄今年半年報，亦可看出其投資現(xiàn)金流出正在逐漸、逐季改善。

　　今年年中大陸系統(tǒng)商標(biāo)案結(jié)束后，光環(huán)本季營收因新舊交替影響，營收旺季不旺，不過這算是短期因素。長期來看，光環(huán)對于2014、2015年可以掌握到全球4G LTE建置，以及電信營運、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)者對PON應(yīng)用、短距離高速傳輸光收發(fā)模塊的需求。有大部份的動力來自于大陸客戶以及日本光纖客戶的代工訂單。

　　光環(huán)表示，經(jīng)過去年下半年與今年營運調(diào)整后，自有品牌Turelight的OSA次模塊供貨獲得系統(tǒng)客戶認(rèn)同，替日本客戶代工的GPON產(chǎn)品線也間接銷往也北美、日本、中國等重要區(qū)域，今年To-46、To-56執(zhí)行去瓶頸擴產(chǎn)，就是看好明年在東南亞、美國、大陸等市場光纖需求處于正成長階段。

　　光環(huán)主管說，2015年光環(huán)10G應(yīng)用將更為明朗了，例如在4G LTE與數(shù)據(jù)中心，以及10G EPON的光收發(fā)模塊的需求在日韓、中國等地?fù)P升。

　　除了大陸子公司今年度不再拖累整體獲利，光環(huán)今年下半年至明年營運觀察重心，可分為3個面向：(1.)第3季營收低于前一季，惟第4季營收轉(zhuǎn)旺。(2.)4G LTE與Data Center今年第2季~第3季有初步貢獻(xiàn)，2015年可望占總營收比重的20%，預(yù)料這兩大領(lǐng)域?qū)閯恿Α?3.)今年10月份擬完成去瓶頸擴產(chǎn)計劃。

　　(1.)法人以Q3營收季減8%估算，光環(huán)9月營收可望回升至逾2億元;后續(xù)10~11月份進(jìn)入出貨旺季，Q4季營收可望挑戰(zhàn)6億元以上營收規(guī)模新高。

　　光環(huán)初估產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后，下半年平均毛利率約24%水平。法人則預(yù)估，光環(huán)在第4季營收回升之后，全年EPS可達(dá)2.4~2.6元水平，是2007年以來的新高。

　　(2.)中國大陸光是中國移動(0941.HK)一家電信業(yè)者，就有70萬座基地臺建設(shè)計劃，LTE推動光纖收發(fā)模塊上游的次模塊、ToCAN與To元件需求增加，是光環(huán)爭取業(yè)務(wù)的重心。

　　加上美國Facebook、Google等網(wǎng)絡(luò)ISP業(yè)者投入云端服務(wù)與Data Center，甚至是在美國城市自建網(wǎng)路，也同步推動不同的光纖零組件成長。

　　光環(huán)今年下半年正式獲得來自LTE、Data Center這兩個領(lǐng)域的動能;今年7、8月份來自LTE、Data Center的營收貢獻(xiàn)度約10~13%不等，明年預(yù)計可望達(dá)20%;在明年營收仍可望成長下，新應(yīng)用領(lǐng)域的占比可望倍增。

　　(3.)光環(huán)今年底以去瓶頸來增加產(chǎn)能，光環(huán)表示，等到訂單進(jìn)一步確定才會考慮下一步資本支出。To-46產(chǎn)能擴增至3.2~3.5kk/月;To-56產(chǎn)能由每個月1.2kk擴充至1.5kk，皆預(yù)計在今年10月份能完成。