《財富》全球500強榜單分析

　　ICCSZ訊    7月20日晚，美國《財富》雜志發(fā)布了2016年世界500強排行榜。今年的榜單相比往年“起落”更大，這是否意味著電信行業(yè)也迎來了“大動蕩”?這起落背后有哪些電信行業(yè)特有的原因?今日，我們就對這一權(quán)威榜單抽絲剝繭，細細解讀。

　　利潤升降呈兩極態(tài)勢

　　2016年全球共有17家電信企業(yè)上榜，較上年減少1家，原因是衛(wèi)星服務提供商DirecTV被美國電信運營商AT&T收購。已經(jīng)連續(xù)上榜22年的AT&T依然雄踞電信行業(yè)首位，美國Verizon和中國移動緊隨其后。榜單前7位同去年座次完全一樣，中國電信躍升至行業(yè)第8位導致之后的排名與去年略有不同。從總排名來看，13家電信企業(yè)排名上升，上升幅度最大的英國電信名次提前了42位。4家企業(yè)總排名下滑，降幅最大的意大利電信滑落了45個位次。我國三家運營商排名均有所提升，中國移動排名第45位，較上年上升10個位次;中國電信排名第132位，較上年提升28位;中國聯(lián)通排名第207位，較上年提升20位。

　　從收入情況來看，上榜企業(yè)普遍面臨較大增收壓力。今年上榜電信企業(yè)總收入金額為11531.55億美元，同比減少5.5%，但大幅低于上榜500家公司總收入11.5%的降幅。僅有3家企業(yè)收入同比有所增長，最大增幅來自AT&T，為10.8%;康卡斯特和Verizon的收入增幅分別為8.3%和3.6%。其余14家收入均同比下滑，20.1%的最大降幅來自意大利電信，Orange(原法國電信)、美洲電信、澳大利亞電信的降幅均超過了10%。

　　利潤方面，今年上榜電信企業(yè)總利潤為790.75億美元，相比去年也出現(xiàn)了7.8%的降幅，同樣低于上榜500家公司總利潤11.3%的降幅。但今年的利潤升降呈現(xiàn)兩極態(tài)勢。利潤同比有所增長的依然是小部分，為6家，Orange和AT&T的利潤增幅均達到了3位數(shù)，分別為139.7%和114.4%;Verizon的增幅也達到了85.8%。但沃達豐和意大利電信的利潤降幅也分別高達165.4%和104.5%，美洲電信、軟銀、西班牙電信、中國電信、中國聯(lián)通、澳大利亞電信的利潤降幅也均超過兩位數(shù)。

　　從行業(yè)的平均利潤率來看，今年6.45%的水平相較去年的7.41%有明顯下降。總體上，電信運營商近年來利潤率普遍走低，超過10%的利潤率已經(jīng)是格外好的成績了，今年榜單上達到這一標準的僅有5家。一直被認為屬“厚利”的我國三大運營商，表現(xiàn)最佳的中國移動利潤率為9.5%，也并未突破兩位數(shù)增長大關(guān);而中國電信和中國聯(lián)通分別為2.8%和1.3%，可以說是絕對的“微利”。相比之下，位列總榜單第9名的蘋果公司凈利率高達22.8%，在今年的子榜單“世界500強最賺錢的50家公司”中位列第一。排在第94名的Alphabet凈利率也達到了21.8%。

　　大起落背后的真相

　　《財富》全球500強榜單向來是以企業(yè)收入計算，比如今年的榜單就是選取各大公司在2016年3月31日或之前截止的財年總收入進行排名，這并不能全面反映各企業(yè)的盈利能力。但結(jié)合榜單中列出的其他數(shù)據(jù)，我們也能從中梳理出企業(yè)乃至行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢和動向。

　　——特殊收益可平淡視之

　　今年利潤暴增的前三家運營商有一個共同特點，2015年都進行過大宗并購或是出售資產(chǎn)交易。比如，AT&T收購了衛(wèi)星電視服務商DirecTV，由此將兩家規(guī)模合并，帶來了利潤的飆升。Verizon情況類似，該公司去年收購了互聯(lián)網(wǎng)先鋒美國在線(AOL)，也使得自身的體量顯著加大。而Orange除在非洲和西班牙進行了數(shù)宗規(guī)模不小的并購外，還陸續(xù)處理了幾筆在中東和歐洲的資產(chǎn)，換來了大筆進賬，這也使得該公司去年的盈利激增。事實上，從2011年以來，《財富》全球500強的電信企業(yè)一度維持在20家，后維旺迪因出售電信資產(chǎn)被剔除電信行業(yè)，而Sprint和DirecTV則先后因為被收購也消失在榜單中。每次并購發(fā)生后必然會帶來榜單上的位次和收益突變，比如軟銀在收購Sprint之后的轉(zhuǎn)年總排名躍升了122名，利潤也猛增67.9%，但次年利潤增幅就大幅降至15%。如此，此類結(jié)構(gòu)性變化和特殊收益帶來的利潤增長并非常態(tài)，其參考意義并不是很大。

　　——內(nèi)生動力才是王道

　　相比之下，另外3家實現(xiàn)利潤增長的運營商——NTT(30.4%)、KDDI(14.4%)、英國電信(13.4%)的探索則可圈可點。這幾家公司也有一個共同點，積極開拓業(yè)務新增點，深挖重點市場，輔以成本削減舉措。以日本NTT為例，該公司2015財年運營亮點頗多，除長途和國際通信業(yè)務營業(yè)利潤有所下降外，海外業(yè)務、國內(nèi)固定業(yè)務、數(shù)據(jù)業(yè)務利潤全面增長，尤其是其移動通信業(yè)務增勢迅猛，帶來了整體利潤的猛增。同樣來自日本的KDDI公司也采取了重點突破的發(fā)展策略，將發(fā)展重心放在寬帶、移動數(shù)據(jù)等核心業(yè)務領(lǐng)域，利潤增長保持良性。而英國電信盡管去年斥資收購了移動巨頭EE，但后者的業(yè)績尚未體現(xiàn)在英國電信的財務報告中，相反，該公司多年來積極布局寬帶和視頻市場，已經(jīng)收獲了回報，該公司2015財年取得了7年來的最佳收入，加之成本削減措施得力，其同期利潤也相當不俗。

　　——資本壓力居高不下

　　從上榜企業(yè)利潤多數(shù)同比下降來看，電信運營商依然普遍面臨較大的資金壓力。沃達豐和意大利電信今年入選“2016年世界500強虧損公司”，這兩家頗具代表性。沃達豐急于打開唯移動困局，近年來在固網(wǎng)領(lǐng)域進行了大規(guī)模投資。此外，該公司為應對4G時代的競爭，在2014年下半年推出了為期兩年、投資190億英鎊的“春天計劃”，力爭能在移動數(shù)據(jù)領(lǐng)域保持領(lǐng)先增長并應對固定/移動融合服務的發(fā)展趨勢。其主營市場在歐洲，近幾年一直萎靡，令其業(yè)績雪上加霜。而意大利電信一方面受困于國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境影響，另一方面也正在同沃達豐等展開網(wǎng)絡(luò)競逐，該公司計劃2015年~2017年投資145億歐元升級在意大利和巴西的網(wǎng)絡(luò)設(shè)施。細觀其他企業(yè)，無論是利潤額還是利潤率都是普遍升少降多。這不難解釋。如今，全球運營商幾乎都面臨類似的境況——傳統(tǒng)話音業(yè)務持續(xù)萎縮，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務蓬勃發(fā)展，運營商亟待開辟增收市場，深耕優(yōu)勢領(lǐng)域，比如在視頻、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等領(lǐng)域的拓展和對現(xiàn)有固定及移動網(wǎng)絡(luò)的升級改造，這些都需要大量資金的支持，必然帶來資金的高企。此外，人力成本也不容忽視?？v觀榜單，今年17家上榜電信企業(yè)共有約307萬雇員，其中我國三大運營商的雇員就占去了三分之一強。中國移動和中國電信也因此入選“2016年世界500強50家員工人數(shù)最多公司”。事實上，人力成本一直是電信運營商，尤其是老牌企業(yè)頭疼的問題。英國電信近年來就曾飽受人力成本困擾。而意大利電信為應對銀根緊缺困難去年也進行了大規(guī)模裁員，并計劃2015年～2017年削減約10億歐元成本，其中就包括1億歐元的人力成本。

　　作者：曉鏡