歐洲傳統(tǒng)電信運(yùn)營商即將迎來更多并購交易

　　ICCSZ訊 據(jù)國外媒體報(bào)道，在經(jīng)歷多年的的業(yè)績不佳和監(jiān)管壓力之后，歐洲大型電信運(yùn)營商們正在重回大體健康的財(cái)務(wù)狀態(tài)，而這同時吸引來了大量的新投資者，以及那些擔(dān)憂這些公司重建壟斷地位的競爭對手的抗議。

　　德國電信(Deutsche Telekom)和西班牙電信(Telefonica)已經(jīng)預(yù)測其今年的營收將會增長，而法國Orange(前法國電信)和挪威Telenor也已承諾未來會有更高的分紅，而這是行業(yè)投資者們的一個主要動機(jī)。

　　過去五年歐洲電信行業(yè)的收入一直持續(xù)下跌，這主要是由于監(jiān)管部門終止了許多類型的移動費(fèi)用，并且來自Liberty Global等有線電視運(yùn)營商和法國Iliad這樣的廉價策略移動運(yùn)營商帶來的競爭十分激烈。因此，傳統(tǒng)大型電信運(yùn)營商的復(fù)興標(biāo)志著歐洲電信業(yè)的一個顯著轉(zhuǎn)變。

　　行業(yè)高管們將電信公司業(yè)績的改善歸功于新4G技術(shù)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對并購交易逐漸放寬的態(tài)度，并且，這些大型電信公司在共享其網(wǎng)絡(luò)時可以收取更高的費(fèi)用。

　　德國電信首席執(zhí)行官Tim Hoettges將這家老牌電信公司的復(fù)興歸因于順應(yīng)趨勢銷售多樣化的服務(wù)包，包括寬帶、電視、固定和移動服務(wù)。他說：“是融合讓我們能夠再次重生?，F(xiàn)在，我們滿懷自信已經(jīng)站在了更好的位置來講述故事。”

　　根據(jù)歐盟的數(shù)據(jù)顯示，過去八年間，2014年1月-7月期間，歐洲這些老牌電信運(yùn)營商首次在寬帶市場獲得份額增長，而他們表示是更快的網(wǎng)速令其擊敗了其他競爭對手。

　　所有的這一切轉(zhuǎn)化成了歐洲電信指數(shù)SXKP在今年出現(xiàn)了15%的增長，去年的增長為7.5%。

　　因此，美國和歐洲電信運(yùn)營商之間巨大的估值差距已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，現(xiàn)在歐洲電信運(yùn)營商的市盈率達(dá)到了19.3倍，而他們的美國同行如AT&T和Verizon市盈率則為14倍。

　　放寬的監(jiān)管態(tài)度

　　經(jīng)過最近幾年的經(jīng)濟(jì)衰退后，Jean-Claude Juncker領(lǐng)導(dǎo)的新一屆歐盟委員會希望通過鼓勵電信公司投資網(wǎng)速更快的寬帶基礎(chǔ)設(shè)施的方式，來實(shí)現(xiàn)部分刺激經(jīng)濟(jì)增長，而這樣的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的支撐。

　　在激勵方式方面，歐盟已經(jīng)決定，在電信公司建設(shè)新的高速光纖網(wǎng)絡(luò)時，他們可以向使用這些網(wǎng)絡(luò)的競爭對手收取商業(yè)費(fèi)率，而非繼續(xù)采用上世紀(jì)90年代為了避免市場競爭引入的管制費(fèi)率。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)對并購交易同樣也采取了放寬的監(jiān)管態(tài)度，從而促成了一系列的交易的實(shí)現(xiàn)：自2012年12月開始，反壟斷機(jī)構(gòu)已經(jīng)批準(zhǔn)了在奧地利、愛爾蘭和德國的移動運(yùn)營商并購交易，并且還批準(zhǔn)了沃達(dá)豐在德國和西班牙對有線電視運(yùn)營商的收購交易。

　　不過，ECTA作為Iliad和Talk Talk這樣小型運(yùn)營商的行業(yè)協(xié)會，警告稱上述政策已經(jīng)打破了平衡，且太過傾向于大型電信公司。

　　花旗集團(tuán)去年11月一份標(biāo)題為“電信壟斷的重生”的報(bào)告則佐證了ECTA的主張，這份報(bào)告顯示，自2011年底開始以來，全球25個移動市場的競爭力出現(xiàn)了下降，這與十年前老牌運(yùn)營商們流失客戶時的狀態(tài)發(fā)生了大的轉(zhuǎn)變。

　　近期英國市場的快速重整為我們總結(jié)概括了大型電信運(yùn)營商們的重生。

　　過去一直專注于固話和寬帶業(yè)務(wù)的國有電信運(yùn)營商英國電信集團(tuán)(BT)，已經(jīng)同意收購該國最大的移動運(yùn)營商EE。競爭對手警告稱，這將在英國重新創(chuàng)造出一個綜合的市場領(lǐng)導(dǎo)者，就像Telefonica在西班牙或是Orange在法國的主導(dǎo)地位一樣。

　　BT的競爭對手包括重量級的沃達(dá)豐，它呼吁對并購交易后新的市場領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行更密切的監(jiān)控，并且對BT的Openreach業(yè)務(wù)單元進(jìn)行徹底剝離，使其網(wǎng)絡(luò)可提供給競爭對手使用。

　　“一些運(yùn)營商可以利用其網(wǎng)絡(luò)作為堡壘。”沃達(dá)豐公司老板Vittorio Colao表示。“我們無法承受歐洲電信市場再次出現(xiàn)壟斷。”

　　更多交易即將到來

　　大型電信公司更強(qiáng)勢的市場地位是否會導(dǎo)致消費(fèi)者面臨更高的價格，我們?nèi)源^察。

　　奧地利移動運(yùn)營商在2013年由四家減少為三家，官方數(shù)據(jù)顯示，該國用戶們的電話和短信平均費(fèi)用在2013年9月-2014年12月增加了29%，移動數(shù)據(jù)費(fèi)用增長了78%。

　　一些大型電信集團(tuán)的高管表示，全線提高價格仍然是十分困難的，相反，他們必須專注于向高端用戶銷售更多的移動數(shù)據(jù)或者更快的寬帶服務(wù)，這兩者都將帶來更多的收益。

　　銀行家和業(yè)內(nèi)高管預(yù)測，歐洲電信行業(yè)將會出現(xiàn)更多的并購交易，甚至最終會有跨國的收購交易發(fā)生。“像德國電信、Telenor和Teliasonera這樣的大型運(yùn)營商，最終將會整合其本國以外的其他市場。”一位銀行家表示。

　　但他補(bǔ)充說，像Altice(見文末注釋)、和記黃埔和Iliad這樣的公司都更加可能進(jìn)行收購交易，因?yàn)檫@些公司背后都有著億萬富翁創(chuàng)始人，他們野心勃勃且無懼于增加債務(wù)負(fù)擔(dān)。這三家公司最近已分別在葡萄牙、英國和瑞士完成了收購交易。

　　法國老牌電信運(yùn)營商Orange首席財(cái)務(wù)官Ramon Fernandez表示樂見艱難的時刻已經(jīng)過去，并補(bǔ)充稱公司已經(jīng)變得更加強(qiáng)大。

　　作為行業(yè)整合的一部分，Orange不得不進(jìn)行瘦身，削減16億歐元的成本，并促使其股價在2014年出現(xiàn)了57%的上漲。Fernandez稱，這意味著現(xiàn)在Orange的市場地位更佳、更具競爭力。他說：“當(dāng)你的市場估值倍數(shù)與競爭對手更加接近時，你就在擴(kuò)張機(jī)會上擁有了更大的靈活性，因?yàn)槟憧梢杂猛ㄟ^支付股票和現(xiàn)金來進(jìn)行交易。”

　　安盛投資管理公司一位投資者Bruno Grandsard表示，歐洲電信行業(yè)將會出現(xiàn)進(jìn)一步提升，因?yàn)楦吖上⑹找媛试诘屠虱h(huán)境下吸引力非凡。“盈利的持續(xù)下滑正在結(jié)束，你可以開始暢想未來的增長，而并購的故事也將繼續(xù)。”他說。