“東數(shù)西算”背景下光模塊行業(yè)將迎來(lái)什么新機(jī)遇？“內(nèi)卷”的廠商聚焦于下一代技術(shù)

  ICC訊  近年來(lái)，萬(wàn)物互聯(lián)、元宇宙等新概念刮起了一陣風(fēng)，這背后既需要數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算等廠商提供數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、算力的支持，也需要5G等更高速率通信網(wǎng)絡(luò)提供數(shù)據(jù)傳輸?shù)闹С?。在這條復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈中，光模塊這一“不起眼”的器件卻是重要的一環(huán)，國(guó)內(nèi)不少上市公司都在該領(lǐng)域有所布局，且已經(jīng)占據(jù)較高的全球市占率。

  今年3月初，國(guó)家“東數(shù)西算”工程正式啟動(dòng);與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)5G建設(shè)需求趨于平穩(wěn)，這對(duì)于國(guó)內(nèi)光模塊廠商來(lái)說(shuō)是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)?面臨產(chǎn)品迭代周期短、毛利率低等問題，國(guó)內(nèi)光模塊廠商如何破解瓶頸?

  頭部企業(yè)保持優(yōu)勢(shì)地位，后起之秀增速表現(xiàn)強(qiáng)勁

  作為一個(gè)小眾行業(yè)，通俗來(lái)說(shuō)，光模塊是實(shí)現(xiàn)光信號(hào)和電信號(hào)相互轉(zhuǎn)換的連接器和翻譯器，位于光通信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游包括芯片、光器件等，下游則包括電信和數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)兩大應(yīng)用領(lǐng)域，終端客戶包括中國(guó)移動(dòng)(600941.SH)等運(yùn)營(yíng)商，以及云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心廠商等。

  近些年，國(guó)內(nèi)光模塊廠商發(fā)展迅速。調(diào)研機(jī)構(gòu)LightCounting去年發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2010年，全球前十大光模塊廠商中只有一家中國(guó)企業(yè)，而到2020年，這一排名中就出現(xiàn)了六家中國(guó)廠商，包括Innilight(旭創(chuàng)科技)、Huawei(華為)、Hisense(海信)、Accelink(光迅科技)、Eoptolink(新易盛)、HGG(華工正源)。分析機(jī)構(gòu)Yole的數(shù)據(jù)則顯示，2020年中國(guó)光模塊廠商全球市占率約為40%。

  而在2021年，中國(guó)光模塊廠商在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁。其中，中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ)是國(guó)內(nèi)光模塊廠商的頭部企業(yè)，2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.95億元、64.86億元，凈利潤(rùn)分別為8.77億元、5.67億元。

  中際旭創(chuàng)去年年報(bào)援引行業(yè)機(jī)構(gòu)Omdia最新報(bào)告指出，旗下旭創(chuàng)科技2021年的市場(chǎng)份額位居全球第二，約為10%，在前十大廠商中市場(chǎng)份額提升得最多;光迅科技位列第四，約為8%。

  而后起之秀，即包括新易盛(300502.SZ)等在內(nèi)的企業(yè)則在增速上表現(xiàn)強(qiáng)勁。去年，新易盛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.08億元，同比增長(zhǎng)45.57%，凈利潤(rùn)為6.62億元，同比增長(zhǎng)34.6%;博創(chuàng)科技(300548.SZ)去年?duì)I收和凈利潤(rùn)則分別同比增長(zhǎng)48.59%、83.6%。相對(duì)應(yīng)的，中際旭創(chuàng)和光迅科技去年?duì)I收增速均不足10%。

  此外，近些年來(lái)，光模塊行業(yè)一直并購(gòu)不斷，不斷有新的企業(yè)通過(guò)收購(gòu)方式跨界入局，企圖分一杯羹。就在去年2月，紡織龍頭華西股份(000936.SZ)完成了收購(gòu)索爾思項(xiàng)目，后者是一家成立于美國(guó)、擁有20余年歷史的光組件、光芯片、光模塊廠商。

  對(duì)于近些年國(guó)內(nèi)光模塊廠商迅速發(fā)展的原因，5月20日，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林通過(guò)微信對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出：首先，我國(guó)在光通信上的投入非常高，也是全球最積極推進(jìn)5G基站和通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的國(guó)家，龐大的需求市場(chǎng)構(gòu)成了我國(guó)光模塊產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ);其次，我國(guó)一直推動(dòng)通信企業(yè)走出去，諸如華為、中興通訊等企業(yè)，都是最早實(shí)現(xiàn)全球化的企業(yè)，和國(guó)際巨頭正面競(jìng)爭(zhēng)積累了經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)能力;最后，規(guī)?；螺^高的性價(jià)比，成為我國(guó)光模塊全球競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)中國(guó)光模塊(廠商)的市占率可能更高。

  擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行時(shí)，數(shù)據(jù)中心或成未來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)關(guān)鍵市場(chǎng)

  光模塊廠商高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，也離不開近些年行業(yè)需求的迅速增長(zhǎng)。

  數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信(601728.SH)和中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)的5G資本開支總和為3406億元，同比增長(zhǎng)了2.28%。而從數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)來(lái)看，去年多個(gè)海外云廠商加大了資本開支。研究和咨詢公司DellOro統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球數(shù)據(jù)中心資本支出增長(zhǎng)了9%，超過(guò)2000億美元。

  在行業(yè)需求的推動(dòng)下，不少國(guó)內(nèi)光模塊廠商去年的產(chǎn)能利用率也處于高位。例如2021年新易盛點(diǎn)對(duì)點(diǎn)光模塊在產(chǎn)能為742萬(wàn)只的基礎(chǔ)上，實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到了756萬(wàn)只;中際旭創(chuàng)光通信收發(fā)模塊則在產(chǎn)能為1251萬(wàn)只的基礎(chǔ)上，實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到了1045萬(wàn)只。

  為此，2021年，中際旭創(chuàng)也完成了對(duì)特定對(duì)象的定增募資，募集資金26.99億元，用于多個(gè)生產(chǎn)基地項(xiàng)目的建設(shè)。募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，中際旭創(chuàng)每年將新增175萬(wàn)只高端光模塊及920萬(wàn)只接入網(wǎng)用高端光電器件的生產(chǎn)能力。而新易盛于2020年定增募資擴(kuò)產(chǎn)，據(jù)其今年5月6日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)披露，公司高速率光模塊生產(chǎn)線新項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年底建成。

  值得注意的是，未來(lái)幾年通信市場(chǎng)對(duì)光模塊的需求或?qū)?huì)保持平穩(wěn)。盤和林對(duì)記者指出，當(dāng)前通信網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)逐漸走向物理性能極限，未來(lái)通信網(wǎng)絡(luò)改造難度有所加大，5G建設(shè)需求將保持平穩(wěn)，但增量空間日趨有限。

  從三大運(yùn)營(yíng)商的態(tài)度也能看出端倪。中國(guó)移動(dòng)3月底接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司2022年5G投資比去年略有下降，預(yù)計(jì)明年起5G投資不再增長(zhǎng)并呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)。中國(guó)電信總經(jīng)理李正茂則在公司2021年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年5G建設(shè)主要用于完善網(wǎng)絡(luò)覆蓋和容量擴(kuò)容，5G投資規(guī)模與近幾年相比穩(wěn)中有降。

  數(shù)據(jù)中心則將成為未來(lái)光模塊廠商營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵市場(chǎng)，尤其是在國(guó)內(nèi)“東數(shù)西算”工程啟動(dòng)的背景下，海外市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)也將表現(xiàn)強(qiáng)勁。DellOro預(yù)計(jì)，2022年全球數(shù)據(jù)中心的資本支出將增長(zhǎng)17%，其中超大規(guī)模云廠商的數(shù)據(jù)中心支出將增長(zhǎng)30%;2026年，全球數(shù)據(jù)中心資本支出預(yù)計(jì)將達(dá)到3500億美元。

  不過(guò)，盤和林也指出，數(shù)據(jù)中心光模塊的體量沒有通信網(wǎng)絡(luò)那么大，所以光模塊也要謀求更加多元的市場(chǎng)?！?A href="http://odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e5%85%89%e6%a8%a1%e5%9d%97&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">光模塊主要還是用于通信網(wǎng)絡(luò)，包括光纖主干網(wǎng)、光纖接入網(wǎng)、長(zhǎng)短距離傳輸，交換機(jī)和設(shè)備之間的傳輸，未來(lái)除了通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心，還可以考慮企業(yè)專網(wǎng)需求?！?

  值得一提的是，中際旭創(chuàng)還將目光投向了激光雷達(dá)。中際旭創(chuàng)在今年4月接受投資者調(diào)研時(shí)表示，激光雷達(dá)從各個(gè)方面來(lái)看，跟光模塊都非常相似。中際旭創(chuàng)還在去年年報(bào)中披露，公司目前已成立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，在激光雷達(dá)等光通信行業(yè)的外延領(lǐng)域進(jìn)行深入挖掘和研究。

  硅光、800G光模塊等下一代技術(shù)、產(chǎn)品加速布局

  除了擴(kuò)充產(chǎn)能、拓展應(yīng)用市場(chǎng)，產(chǎn)品性能的提升是光模塊廠商保持競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。

  對(duì)于光模塊產(chǎn)品而言，產(chǎn)品更迭的周期較快。民生證券在研報(bào)中指出，用于數(shù)通市場(chǎng)的光模塊產(chǎn)品技術(shù)更新需求更快，通常每3~4年即面臨一次升級(jí)換代的壓力，電信市場(chǎng)相對(duì)技術(shù)更迭相對(duì)較慢，運(yùn)營(yíng)商的通信代際更迭時(shí)間是5~7年。

  5月中旬，某相關(guān)公司高管在與記者的當(dāng)面交流中提到，目前國(guó)外數(shù)通市場(chǎng)的主流產(chǎn)品是400G光模塊，國(guó)內(nèi)則主要是200G光模塊，前者在2020年開始大規(guī)模放量。

  這也意味著，下一代產(chǎn)品升級(jí)換代的周期正在逼近。為此，國(guó)內(nèi)光模塊廠商也在加緊推動(dòng)800G系列光模塊的研發(fā)進(jìn)度，謀求占據(jù)先發(fā)地位，不少企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入或?qū)⑦M(jìn)入客戶送樣階段。中際旭創(chuàng)在去年年報(bào)中提及，800G系列光模塊完成了向客戶的送樣、測(cè)試和認(rèn)證。光迅科技也在今年4月接受投資者調(diào)研時(shí)提到，公司800G系列光模塊今年下半年開始給客戶送樣，預(yù)計(jì)明年可以交付。

  值得注意的是，民生證券還在研報(bào)中表示，伴隨著代際更迭，新品光模塊價(jià)格自推出起便逐年下降。這將影響到企業(yè)的毛利率，而由于光模塊行業(yè)處于中游，本身就受到上下游的擠壓，議價(jià)能力較低，技術(shù)門檻也并不高。

  為了提升毛利率，2021年，不少光模塊廠商向上游或下游進(jìn)行延伸。

  在向上游的延伸中，中際旭創(chuàng)參與設(shè)立了相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金，公司去年800G硅光芯片也開發(fā)成功。新易盛則是在去年公告稱，擬收購(gòu)參股境外公司剩余股份，從而深入?yún)⑴c硅光子芯片技術(shù)等領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

  而在向下游的延伸中，華工科技(000988.SZ)近年來(lái)向無(wú)線小站等智能終端領(lǐng)域延伸，去年相關(guān)領(lǐng)域業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。華工科技在2021年年報(bào)中披露，去年公司成功開拓網(wǎng)絡(luò)終端新領(lǐng)域，Joinsite系列無(wú)線小站大批量發(fā)貨，收入規(guī)模同比增長(zhǎng)670%。

  此外，目前，在光模塊行業(yè)內(nèi)，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是硅光技術(shù)、相干技術(shù)等，這也是多家光模塊廠商在年報(bào)中提及的研發(fā)重點(diǎn)。前述相關(guān)公司高管這樣對(duì)記者解釋硅光技術(shù)的優(yōu)勢(shì)：“對(duì)于更高技術(shù)指標(biāo)的光模塊產(chǎn)品而言，硅光技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)其成本的下降?！?

  民生證券分析師馬天詣也在此前接受媒體采訪時(shí)表示：“隨著光模塊速率向800G及以上更高速率演進(jìn)，受制于傳統(tǒng)光芯片價(jià)格及供應(yīng)能力等問題，硅光的成本優(yōu)勢(shì)有望逐漸凸顯，同時(shí)伴隨著硅光模塊產(chǎn)業(yè)鏈、工藝等發(fā)展得更為成熟，其滲透率有望迎來(lái)加速提升。”