聯(lián)鈞Q4業(yè)績減10% 旺季效應待明年3月

　　ICCSZ訊 聯(lián)鈞光電(3450)公布第3季財報，稀釋后EPS 2.67元，創(chuàng)下近12個季度的新高、符合法人預期。展望第4季，因10月營收為近八個月營收新低水平，且4G LTE市場業(yè)績貢獻度未如預期，加上旗下合鈞(列入合并營收計算)本季接單減少，聯(lián)鈞光電第4季合并營收應該約季減10%，第4季有淡季效應，待明年3月份產(chǎn)業(yè)才回升，屆時才有旺季效應。

　　法人亦關(guān)心今年下半年聯(lián)鈞開始擴產(chǎn)，所帶來的效益與影響。

　　2011~2013年年初，光通訊業(yè)的淡旺季分野十分明顯;營收由盛轉(zhuǎn)淡時、營收下滑幅度動輒月減15%以上，對此光通訊廠普遍心有畏懼。所以，聯(lián)鈞至第3季底時都沒有進行擴產(chǎn)。

　　但是，因GPON今年以來持續(xù)缺貨，大陸2大電信系統(tǒng)商以及部份光纖設備客戶都來臺固單，對于GPON元件、次模塊短缺情況十分重視，因此客戶一直逼迫聯(lián)鈞、華星光(4979)等次模塊廠商擴產(chǎn);聯(lián)鈞不敵非日本客戶一直積極要求交貨的壓力，終于在第3季開始進行擴產(chǎn)，總產(chǎn)能由5KK拉高至9KK，擴產(chǎn)增幅約7成。按照計劃，聯(lián)鈞從第3季開始執(zhí)行擴產(chǎn)，一直擴增至2015年的1月份才會結(jié)束。

　　其擴產(chǎn)時間點則不太好，法人擔心聯(lián)鈞第3季擴產(chǎn)，會碰上接下來第4季淡季，法人怕新設備的折舊費用開始攤提，會侵蝕到獲利。

　　不過持平而論，聯(lián)鈞第一波擴產(chǎn)雖采購新的設備，但是，第二波擴產(chǎn)則是由原有的3D感測、光信息生產(chǎn)設備改機而來，所以折舊與費用不會全部反應擴產(chǎn)的增幅。

　　聯(lián)鈞擴產(chǎn)是為了因應2015年的市場需求。對于聯(lián)鈞來說，明年在FTTH、特別是GPON市場，還有電信4G LTE與Data Center市場上，都有穩(wěn)定回升。

　　就報價來而，客戶都急于搶下ToCan 56發(fā)射端的產(chǎn)能，GPON已成為賣方主導的市場，在前幾年跌價之后，目前報價沒有下調(diào)空間，所以選擇在今年下半年進行擴產(chǎn)。

　　而回來看聯(lián)鈞第4季與近期的表現(xiàn)，聯(lián)鈞今年下半年3D感測元件因為家用游戲機的銷售不振，聯(lián)鈞的3D感測元件銷售不如預期，壓縮了第4季至明年初的整體毛利率表現(xiàn)。

　　另外，因下半年Data Center客戶將低價訂單轉(zhuǎn)給了其他競爭同業(yè)，聯(lián)鈞旗下的合鈞科技的接單大幅減少，預料合鈞第4季營收與獲利將較第3季衰退。同時，集團的封測廠捷敏電子也會同步進入淡季。

　　法人對聯(lián)鈞態(tài)度，比市場預估則更保守;法人預計，聯(lián)鈞第4季營收季減約13~14%，第4季營收約15.6億元，全年營收約67.7億元，全年稀釋后EPS約9.5元，較上半年時預估的逾10元作了修正。

　　溫馨提示：以上貨幣單位均為新臺幣。