智慧能源15億入局光纖市場：作為后來者還有機會嗎？

  ICC訊 近日，遠東智慧能源股份有限公司發(fā)布公告，擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過25.52億元，其中15.02億元用于光棒、光纖及光纜全產(chǎn)業(yè)鏈項目建設，而該項目的投資總額為18.40億元，不足部分由上市公司自籌。該項目由遠東智慧能源全資孫公司遠東通訊有限公司負責實施。項目完成后，將具備年產(chǎn)1,500噸光纖預制棒、5,000萬芯公里光纖、3,500萬芯公里光纜的產(chǎn)能。

      在光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈中，根據(jù)中國工程院院士趙梓森在《世界光纖通信新進展—中國光纖通信年鑒2015》中所描述，光棒、光纖、光纜在產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤占比分別為70%、20%、10%。因而擁有“棒纖纜”全產(chǎn)業(yè)鏈的供應商就會有天然的競爭優(yōu)勢，這可能也是遠東智慧能源在進入這一市場時最先考慮的必要條件。

  不過，遠東智慧能源在這樣一個時間點沖入市場格局穩(wěn)定，馬太效應尤為明顯的光纖光纜市場頗為意外。特別是經(jīng)歷過2019年光纖光纜市場的中國廠商都知道，這一年過的并不好。

  供求關系調(diào)整，價格反轉(zhuǎn)

  3、4月是上市公司集中發(fā)布2019年度財報的月份，從已經(jīng)公布業(yè)績的幾家光纖光纜廠商的報告中，都能尋找到幾句類似的話——中國市場4G網(wǎng)絡建設及光纖入戶已達高峰而5G大規(guī)模建設尚未開啟，光纜需求增速放緩。國內(nèi)主要廠商擴產(chǎn)的產(chǎn)能陸續(xù)得到釋放，光纖光纜出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，供求關系變化導致光纖光纜價格大幅下降。市場調(diào)研機構CRU指出，2019年過剩的產(chǎn)能重壓價格。

  根據(jù)中國通信企業(yè)協(xié)會國內(nèi)光纖光纜市場會議數(shù)據(jù)，含外資在華工廠在內(nèi)，2019年國內(nèi)廠商的光棒年產(chǎn)能達到19,780噸，光纖年產(chǎn)能達到56,600萬芯公里。同樣是來自該協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年光棒的實際產(chǎn)量約為11,098噸，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率約為56%，光纖的實際產(chǎn)量約為37,514萬芯公里，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率約為66%，反映了產(chǎn)能利用率的不足。

  雖然還有多家光纖光纜上市公司尚未公布業(yè)績，但通過同類型企業(yè)的數(shù)據(jù)，占光纜需求大頭的運營商在2019年的光纜集采價格，以及這些上市公司2019年前三季度的業(yè)績等等，都能夠窺探出2019年的光纖光纜廠商在“青黃不接”的背景下低調(diào)前行。CRU的數(shù)據(jù)顯示，2019年中國光纖光纜市場的需求預計下降12.5%。

  進入到2020年，仍然維持著這樣的供需關系。中國移動近日完成了2020年-2021年非骨架式帶狀光纜的集采，但如果我們僅對比同產(chǎn)品近三年的集采規(guī)模，能夠明顯的看到，中國移動等運營商對光纜的需求正在逐年遞減。

      隨著需求的放緩，產(chǎn)能釋放，將使光纖光纜市場競爭更為充分，在2019年3月中國移動進行的針對普通光纜產(chǎn)品的集中采購中，光纜價格相較2018年同期下降約40%，幾乎腰斬。這一價格也傳導至中國境內(nèi)以及海外的其他運營商，進而影響光纖以及預制棒的價格和利潤水平，行業(yè)領頭羊長飛在其財報中指出，預制棒和光纖的毛利率同比下滑8.9%。

  需求增長見頂，5G需求平穩(wěn)

  如前文所述，造成供求關系反轉(zhuǎn)的重要原因是我國4G網(wǎng)絡和FTTH覆蓋基本完成。工信部數(shù)據(jù)顯示，目前我國98%的行政村已經(jīng)覆蓋4G和光纖，而從工信部發(fā)布的2020年一季度通信業(yè)經(jīng)濟運行情況來看，我國光纖接入(FTTH/O)用戶已達4.24億戶，占固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)的93%。

  而根據(jù)國家衛(wèi)生計生委發(fā)布的《中國家庭發(fā)展報告(2015)》顯示，全國共有4.3億家庭，發(fā)布報告的當年根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示我國總?cè)丝诩s13.7億，而今年國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，我國大陸總?cè)丝谕黄?4億，綜合這部分數(shù)據(jù)也能從側(cè)面反應，我國“寬帶中國”及“光進銅退”政策目標已經(jīng)基本完成，按照目前的滲透率，國內(nèi)FTTH需求將觸頂。

  不過，隨著5G建設加速，工信部多次召開會議要求加速5G建設，中央政治局也要求加碼5G、大數(shù)據(jù)中心等“新基建”的建設。運營商正將資本開支逐步向5G遷移，“5G的競爭是光通信基礎設施的競爭”，會給光纖光纜行業(yè)帶來一定的提振作用。但想要實現(xiàn)實質(zhì)意義上的提振，仍需較長的一段時間。 中國移動通信集團設計院有線所所長高軍詩在“2019年全球光纖光纜大會”上指出，相較于FTTH，5G整體需求較小且平穩(wěn)此外，5G對光纜需求取決于接入層，接入點數(shù)量，5G C-RAN是光纖光纜新驅(qū)動，雖然可以形成數(shù)百萬級接入點的需求，但是家庭寬帶具備的是5億接入點數(shù)量，不過家寬覆蓋已基本完成。

  另外，高軍詩在當時透露，中國移動目前正在推行科學的建設模式，沖動的需求得以管理。未來中國移動改變了僅靠要素投入的發(fā)展方式，優(yōu)化家寬大躍進，大水漫灌建設模式。未來5G將按需建設，覆蓋熱點區(qū)域，先4G+5G，后5G+4G，將是一個長期共存過程。因而在FTTH規(guī)模覆蓋已經(jīng)完成的大背景下，光纜的整體需求將進入穩(wěn)定期。有業(yè)內(nèi)人士表示，今年中國移動普纜的集采規(guī)模或許將不及去年。

  在行業(yè)需求短期內(nèi)見頂?shù)谋尘跋拢瑩?jù)CRU預計，2020年中國的光纖預制棒產(chǎn)能對應光纖為4.6億芯公里。同樣來自CRU的預測數(shù)據(jù)，2020年全球和中國光纜需求量分別為5.06億芯公里和2.50億芯公里;到2021年，全球及中國光纜需求量將分別達到5.58億芯公里和2.90億芯公里。

  從CRU的數(shù)據(jù)可以粗略研判，在FTTH需求見頂，5G需求只會平穩(wěn)增長的背景下，國內(nèi)的現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)能夠滿足現(xiàn)階段的市場需求。

  市場格局穩(wěn)固，后來者機會幾何?

  可以明確的一點是，現(xiàn)階段的中國光纖光纜市場正處于供求關系反轉(zhuǎn)的周期內(nèi)，同時5G的整體需求是平穩(wěn)的。而根據(jù)三大運營商以往的集采結果看，前6大廠商長飛、亨通、富通、烽火、中天、通鼎(包括與這6家廠商達成戰(zhàn)略合作或投資的企業(yè))占據(jù)著80%+的市場份額，這可以明確國內(nèi)光纖光纜的競爭格局也已經(jīng)穩(wěn)固。

  以中國移動為例，作為國內(nèi)最大的電信運營商，其招標集采量幾乎占了國內(nèi)需求的2/3，因此分析中國移動過去幾期的光纜集采，對分析整個光纖光纜行業(yè)具備很強的借鑒意義。下圖能夠清晰的看到，從2015年的集采開始，前六大廠商的份額一直波動在80%-92%(其中有一期集采通鼎互聯(lián)未入圍，屬于個例)，行業(yè)集中度已經(jīng)較高。

      這六家廠商有一個共同點就是，均有自己的光棒生產(chǎn)線，已形成“棒纖纜”全產(chǎn)業(yè)鏈的格局， 按照產(chǎn)業(yè)鏈7:2:1的利潤占比來看，這6家廠商的成本優(yōu)勢相對明顯。考慮到光纖光纜業(yè)務主要針對2B市場，并且過去集采份額相對穩(wěn)定，頭部企業(yè)占據(jù)著絕對的市場份額，未來即使在整體需求下滑的背景下仍然保持著這樣的態(tài)勢。

  也可以說，光纖光纜已經(jīng)處于頭部企業(yè)壟斷競爭的格局。同時客觀上說，光纖光纜行業(yè)已經(jīng)形成標準化非常成熟的產(chǎn)業(yè)，技術水平處于非常接近的水準。因而，光纖光纜頭部企業(yè)份額和競爭狀態(tài)將持續(xù)較長時間。

  在這樣一個現(xiàn)階段產(chǎn)能過剩，頭部企業(yè)占據(jù)80%+市場，同時未來增長空間有限的光纖光纜市場，很難想象還會有企業(yè)想要在此時此刻入局來競爭那不到10%-20%的市場份額，而在這部分市場里面聚集著數(shù)十家長尾競爭者，因而很佩服遠東智慧能源的決心?；蛟S他們從一開始就明確“棒纖纜”全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，會成為攪動剩余這部分市場的利器。