解析2005年一季度財報：通信業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢強勁

 
　　作者：王冀

　　截至目前，國內(nèi)外不少通信廠商已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了2005年第一季度財務(wù)報告。從已經(jīng)發(fā)布的財報來看，一些國際大廠受益于手機業(yè)務(wù)，業(yè)績?nèi)匀蝗〉昧嗽鲩L。但國內(nèi)通信業(yè)中的一些子行業(yè)，比如光通信和終端制造業(yè)，由于整體市場環(huán)境和競爭環(huán)境仍未出現(xiàn)根本改觀，表現(xiàn)仍有不盡如人意之處。而運營商由于電信市場的走勢趨于穩(wěn)定，收入也同比有所增長。   
 
 
　　運營商迎來小陽春

　　進入2005年，國際各大電信運營商的業(yè)績普遍出現(xiàn)了上揚，這得益于全球電信市場開始出現(xiàn)復(fù)蘇。盡管復(fù)蘇的勢頭并不強勁，但市場情況已開始趨于穩(wěn)定。

　　法國電信表示，第一季度銷售額成長了3.5%，至116.2億歐元，毛利率提高了0.3%，至37.7%，與分析師的預(yù)期相符。該公司重申2005年銷售額成長率可達3%至5%。

　　美國電信巨頭Sprint也于近期發(fā)布了第一會計季度財報。雖然本地及長話業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，但由于無線業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，該公司本季度凈盈利增長了一倍以上。在截至3月31日的第一季度，Sprint實現(xiàn)盈利4.7億美元，合每股收益31美分；而一年前同期支付紅利后的盈利為2.23億美元，合每股收益16美分。本季度，Sprint整體凈收入為69.4億美元，較一年前同期的67.1億美元上升3%，略微高于69.1億美元的市場預(yù)期。

　　外資分析人士認(rèn)為，這表明電信行業(yè)正處于過渡的時代。用戶對電子郵件和移動電話的依賴正前所未有地增強，在其上花費的時間遠比傳統(tǒng)電話多，而寬帶也在搶占著電話服務(wù)的語音市場。

　　在國內(nèi)，運營商的收入仍然得益于市場的快速增長。中國電信截至今年3月底止，經(jīng)營收入406.2億元人民幣，扣除初裝費攤銷收入后，經(jīng)營收入為389.2億元人民幣，較去年同期增長6%。本地電話用戶總數(shù)達1.95億戶，較去年底1.87億戶，增加845萬戶，其中無線市話用戶達4783萬戶，寬帶用戶達1572萬戶，新增用戶為188萬戶。

中國聯(lián)通(600050)一季度實現(xiàn)營業(yè)利潤17億元，同比減少30%，但明顯好于2004年第三季度和第四季度。營業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示，主要為GSM對利潤貢獻較大，而CDMA仍然發(fā)生虧損，長途、數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)所占比例較小。一季度凈增移動通信用戶433.3萬戶，其中GSM移動業(yè)務(wù)凈增用戶271.5萬戶，CDMA凈增用戶161.8萬戶。

　　從財報看，聯(lián)通一季度CDMA增值業(yè)務(wù)得到了快速的發(fā)展，占CDMA主營業(yè)務(wù)收入的比例明顯提高。CDMA增值業(yè)務(wù)不僅逐漸成為新的收入增長點，同時也有利于培育未來的3G市場，為公司未來發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。這也表明，增值業(yè)務(wù)是國內(nèi)運營商未來的一個發(fā)展方向。

　　終端業(yè)務(wù)提振大廠業(yè)績

　　從國際范圍看，電信市場已經(jīng)走出前幾年的低谷，但市場競爭也日趨白熱化。在此情況下，設(shè)備制造類的上市公司業(yè)績開始出現(xiàn)分化，實力強勁的主流廠商依靠自身實力仍然實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定增長。特別值得指出的是，這些國際大廠的業(yè)績增長，很多都是主要得益于旗下的手機業(yè)務(wù)，或是受與手機相關(guān)業(yè)務(wù)增長的帶動。這表明全球手機市場目前仍然具有較強的活力。

　　摩托羅拉的財報顯示，業(yè)績提高主要受益于手機業(yè)務(wù)的增長。一季度，摩托羅拉手機部門銷售額為44億美元，同比增長6%，運營利潤為4.4億美元，比去年同期的4.06億美元增長了8%;一季度營收為81.6億美元，同比增長9.7%；凈利潤為6.92億美元，同比增長14%;每股收益28美分，好于去年同期的25美分。

　　與此同時，高通公司也公布了第一季度凈利潤以及收入增加的報告。截至3月27日，高通的凈利潤為5.32億美元，每股收益31美分，這一業(yè)績好于去年同期。此外，高通的營收同比增長12%，由12.2億美元增至13.7億美元，超過了華爾街的預(yù)期。這主要得益于高端手機芯片需求的增加。

　　4月底，愛立信也發(fā)布了2005年第一季度財報。財報顯示，愛立信本季度利潤遠遠超出此前預(yù)期。其凈利潤為46億克朗，與去年同期的26億克朗相比增長77%。稅前利潤為67億克朗，遠高于去年同期的37億克朗。愛立信表示，這主要是因為公司推出了較好的產(chǎn)品組合，同時也與管理層進一步削減成本的努力密不可分。

　　雖然這些國際大廠的利潤出現(xiàn)增加，但并非意味著今后就可以高枕無憂，因為電信設(shè)備市場尤其是手機市場的增長可能并不穩(wěn)定。高通表示，西歐無線運營商部署下一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的步伐已經(jīng)減緩，同時拉丁美洲和東南亞地區(qū)庫存過量也可能會給銷售額增長帶來負面影響。上述這些因素可能會導(dǎo)致手機價格進一步下滑。因此，高通下調(diào)了2005年業(yè)績預(yù)期，每股收益由原來的1.15美元到1.19美元下調(diào)至1.14美元到1.18美元。愛立信也預(yù)計，在經(jīng)歷了2004年的迅猛增長后，今年全球手機市場增長將與去年基本持平，僅出現(xiàn)"小幅增長"。這意味著這些國際大廠要想保持業(yè)績的持續(xù)增長仍有不小的難度。

諾基亞第一季度實現(xiàn)凈銷售額74億歐元，同比增長17%；實現(xiàn)凈利潤8.6億歐元，增長18%。雖然其基礎(chǔ)設(shè)施子公司諾基亞網(wǎng)絡(luò)(Nokia Networks)收益出現(xiàn)下滑，但手機銷售的增長提振了公司整體業(yè)績。而尤為值得注意的是，從這一季度開始，中國首次成為諾基亞最大的手機銷售市場。諾基亞預(yù)計，第二季度中國市場仍然將是銷售增長最強勁的市場。

　　國內(nèi)廠商冷熱不均

　　與國際市場相比，國內(nèi)的電信市場仍然保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部的統(tǒng)計，2005年1-2月，國內(nèi)實現(xiàn)通信業(yè)務(wù)收入976. 4億元，同比增長7.6%，固定電話新增用戶732.2萬戶，移動電話新增用戶924.8萬戶。國內(nèi)電信市場的持續(xù)增長，以及新技術(shù)和新產(chǎn)品的應(yīng)用為通信設(shè)備供應(yīng)商提供了發(fā)展契機。而具有競爭力的大型企業(yè)則是市場增長的主要受益者。

　　但一些大型設(shè)備制造商也因為種種原因業(yè)績滑坡。大唐電信公布，一季度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.6億元，比上年同期的5.6億元下降35%，由于主營業(yè)務(wù)收入減少，本期虧損比上年同期增加，凈利潤為-6543萬元。對此，公司的解釋是由于無線接入產(chǎn)品市場增長放緩所致。

　　在光通信領(lǐng)域，相關(guān)上市公司的業(yè)績則顯得差強人意。這在很大程度上是由于光通信市場整體的景氣程度仍然不高。報告期內(nèi)，光纖光纜行業(yè)雖然已現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但市場競爭依然激烈，特別是傳統(tǒng)產(chǎn)品訂單價格尚未出現(xiàn)明顯回升。

　　在國內(nèi)的光通信上市公司中，業(yè)績表現(xiàn)較好的是亨通光電(600487)。今年一季度，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1.3億元，主營業(yè)務(wù)利潤2595萬元，凈利潤414萬元，比去年同期均有一定的上升。

　　此外，國產(chǎn)手機廠商在洋品牌的沖擊下，技術(shù)滯后、質(zhì)量不過關(guān)等問題大面積爆發(fā)，產(chǎn)品價格大幅下滑。第一季度這種趨勢并未得到明顯改觀，使得國內(nèi)手機廠商的業(yè)績?nèi)匀徊蝗輼酚^。在已發(fā)布財報的上市公司中，夏新電子(600057)一季度實現(xiàn)銷售收入12.11億元，比去年同期下降20.8%，實現(xiàn)凈利潤333萬元，比去年同期下降95%。對此，公司的解釋是：第一季度，手機市場價格搏殺的競爭局面未有改善，持續(xù)降價的影響仍對手機產(chǎn)品盈利帶來壓力。

一季度，中興通訊(000063)的業(yè)績繼續(xù)保持了快速增長，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣42.9億元，主營業(yè)務(wù)利潤人民幣17.1億元，凈利潤人民幣2.3億元，分別比去年同期增長13.3%、14.1%和46.3%。公司業(yè)績?nèi)〉梅€(wěn)定增長，除了國內(nèi)市場發(fā)展迅速外，也得益于公司開拓國際市場的成果。近期，公司國際銷售額大幅增長，為實現(xiàn)利潤增長貢獻不小。

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