10月底,西班牙電信公司//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>宣布以177億英鎊(約315億美元)現(xiàn)金收購(gòu)英國(guó)獨(dú)立移動(dòng)通信公司O2,//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>同意以每股200便士的價(jià)格(2.94歐元或者3.55美元)收購(gòu)O2的股票。這是歐洲電信業(yè)自5年前“.com”泡沫破滅以來(lái)最大手筆的收購(gòu)活動(dòng)。
如果該協(xié)議順利獲得批準(zhǔn),這將是全球電信行業(yè)第二大完全用現(xiàn)金并購(gòu)的案例,目前最大的一筆現(xiàn)金并購(gòu)案是美國(guó)Cingular公司用410億美元收購(gòu)AT&T無(wú)線(xiàn)。</P>
在中國(guó)市場(chǎng)上,//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>今年也進(jìn)行了相關(guān)布局。今年9月,//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>前后耗資達(dá)4.18億歐元,增持中國(guó)網(wǎng)通股票至5%,其主席也得以進(jìn)入中國(guó)網(wǎng)通董事會(huì)。</P>
業(yè)務(wù)融合+規(guī)模擴(kuò)張</P>
西班牙最大的電信公司//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>原來(lái)一直致力于在西班牙本土和拉丁美洲拓展其市場(chǎng)空間,過(guò)去主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是固定電話(huà)業(yè)務(wù)。它在西班牙擁有2000萬(wàn)固定及移動(dòng)用戶(hù),在拉丁美洲及其他地區(qū)有3400萬(wàn)用戶(hù)。長(zhǎng)期以來(lái),它主要關(guān)注在新興的講西班牙語(yǔ)的市場(chǎng)進(jìn)行收購(gòu)。//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>的此次歐洲并購(gòu)活動(dòng)將使期獲得O2和它的子公司在英國(guó)、愛(ài)爾蘭和德國(guó)共約2500萬(wàn)的移動(dòng)用戶(hù)。</P>
//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>主席愷撒·艾力爾塔說(shuō):“該并購(gòu)將有利于//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>的增長(zhǎng)前景,它將讓我們獲得規(guī)模效應(yīng),并且打開(kāi)歐洲兩個(gè)最大和最關(guān)鍵的英國(guó)和德國(guó)市場(chǎng),還將有利于降低我們跨境業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?!?/P>
歐洲大陸一反常態(tài)的跨國(guó)大并購(gòu),表現(xiàn)出了//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>對(duì)于未來(lái)電信業(yè)務(wù)融合趨勢(shì)的充分重視。并購(gòu)O2不但使//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>在歐洲市場(chǎng)的規(guī)模進(jìn)一步得到擴(kuò)張,還可通過(guò)削減設(shè)備采購(gòu)成本等方式來(lái)謀取更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。更重要的是,“純”移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商O(píng)2的加入改變了//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>以往過(guò)多偏重于固定電話(huà)的業(yè)務(wù)構(gòu)成,極大地提升了//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>為客戶(hù)提供綜合通信服務(wù)的能力。</P>
對(duì)于客戶(hù)而言,這將使他們更少地受到領(lǐng)土地域的限制,將給他們帶來(lái)更好的全球漫游和服務(wù)。這符合未來(lái)電信業(yè)固定網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)相互融合的發(fā)展趨勢(shì)。//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>將利用O2在德國(guó)和英國(guó)的市場(chǎng)份額,夯實(shí)其在歐洲市場(chǎng)的發(fā)展基礎(chǔ),收購(gòu)還將幫助它完成跨業(yè)務(wù)和跨區(qū)域的企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。</P>
近年來(lái)全球電信行業(yè)的復(fù)蘇保障了//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>擁有充足的經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)完成這項(xiàng)并購(gòu)。2004年,//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>的收入達(dá)到了364億美元,比前一年增長(zhǎng)6.8%。2005年上半年,它的收入又比去年同期增長(zhǎng)了20%,經(jīng)濟(jì)狀況超過(guò)很多歐洲同行。更重要的是公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備充足,這提高了收購(gòu)行動(dòng)成功的幾率。今年早些時(shí)候,該公司就曾經(jīng)并購(gòu)了捷克的一家電信公司。</P>
這次并購(gòu)活動(dòng)可以說(shuō)是雙贏,對(duì)于阿森納球衣贊助商O(píng)2來(lái)說(shuō),這一并購(gòu)對(duì)其相當(dāng)有利。根據(jù)雙方的聲明,O2將保留其現(xiàn)有商標(biāo),總部仍設(shè)在英國(guó)。O2公司業(yè)務(wù)仍由現(xiàn)任管理層操作,與此同時(shí),O2主席大衛(wèi)·阿庫(kù)拉斯和首席執(zhí)行官彼得·艾斯金還將成為//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>董事會(huì)成員。合并后O2將會(huì)增強(qiáng)其在英國(guó)本土的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,抗擊沃達(dá)豐、Orange等公司帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>充足的現(xiàn)金流也必將是O2發(fā)力3G等新業(yè)務(wù)的重要保障。</P>
歐洲電信業(yè)加速整合</P>
在//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>公司宣布收購(gòu)O2的同一天,挪威的Telenor公司同意以12億美元收購(gòu)沃達(dá)豐在瑞典的無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)部門(mén)。今年7月,法國(guó)電信以77億美元的價(jià)格收購(gòu)了西班牙第三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Amena公司。歐洲在今年一年間發(fā)生了多起類(lèi)似的并購(gòu)事件,歐洲鄰國(guó)間電信企業(yè)的相互并購(gòu)似乎已經(jīng)成為一種風(fēng)氣。</P>
在歐洲電信行業(yè)復(fù)蘇過(guò)程中,前期出現(xiàn)的兼并大多數(shù)都是針對(duì)發(fā)展中國(guó)家的小型電信企業(yè),目的多是為了占領(lǐng)新興市場(chǎng),獲得更多的用戶(hù)資源。而今年下半年的并購(gòu)大多發(fā)生在西班牙、英國(guó)、瑞典等通信服務(wù)高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng),這些市場(chǎng)都已基本處于飽和狀態(tài),是存量市場(chǎng),不太可能有發(fā)展新客戶(hù)的余地,并購(gòu)方可能更多看重的是與被并購(gòu)方進(jìn)行新業(yè)務(wù)融合試驗(yàn)的潛在可能。它們之間的互相并購(gòu),另外一個(gè)重要原因是應(yīng)對(duì)像IP Phone和3G等新技術(shù)對(duì)原有市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊,這對(duì)于傳統(tǒng)的固定電話(huà)運(yùn)營(yíng)商尤為重要。//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>并購(gòu)O2應(yīng)當(dāng)也包含這樣的原因。</P>
電信巨頭在歐洲內(nèi)部引發(fā)的并購(gòu)風(fēng)潮,可能會(huì)引起歐洲電信業(yè)的新一場(chǎng)大范圍整合。通過(guò)大規(guī)模收購(gòu),歐洲地區(qū)業(yè)務(wù)有所差異的電信企業(yè)將會(huì)更加有機(jī)地結(jié)合在一起,首先將會(huì)是電信網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部固定和移動(dòng)的融合,進(jìn)一步可能會(huì)引發(fā)更深層次的電信、互聯(lián)網(wǎng)和有線(xiàn)電視的三網(wǎng)融合。</P>
歐洲電信企業(yè)樂(lè)于被并購(gòu)的事實(shí)表明,在幾年前開(kāi)始的全球電信業(yè)蕭條導(dǎo)致業(yè)內(nèi)企業(yè)整合進(jìn)入慢車(chē)道的時(shí)期已經(jīng)成為過(guò)去,企業(yè)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)前景更加樂(lè)觀。</P>
中國(guó)企業(yè)能學(xué)到什么?</P>
首先,從純粹的市場(chǎng)運(yùn)作角度講,并購(gòu)能迅速打開(kāi)海外市場(chǎng),擴(kuò)大市場(chǎng)分額。//odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>收購(gòu)O2和挪威Telenor收購(gòu)沃達(dá)豐瑞典公司這兩起并購(gòu)都是出于這個(gè)目的,這也是當(dāng)前全球范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)商實(shí)施并購(gòu)的最主要目的。</P>
其次,并購(gòu)可以整合雙方資源,擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。</P>
第三,并購(gòu)可以減少進(jìn)入新市場(chǎng)的重復(fù)投資,縮短進(jìn)入時(shí)間。</P>
中國(guó)的運(yùn)營(yíng)商們?cè)诓①?gòu)方面也進(jìn)行了幾次成功的嘗試,比如中國(guó)電信并購(gòu)電訊盈科,中國(guó)移動(dòng)收購(gòu)華潤(rùn)萬(wàn)寶,不過(guò)這些交易規(guī)模在電信業(yè)內(nèi)都不算大,金額都在幾十億元人民幣左右,和國(guó)際巨頭們動(dòng)輒百億美元的手筆還是相距甚遠(yuǎn)。</P>
這與中國(guó)運(yùn)營(yíng)商自身的特殊性緊密相關(guān)。在過(guò)去,中國(guó)的電信運(yùn)營(yíng)商在市場(chǎng)擴(kuò)張方面更多地采取自我積累,極少采用并購(gòu)這種擴(kuò)張手段。歷史上有限的幾次電信重組幾乎都是由政府安全主導(dǎo)完成的,同時(shí)又由于幾大運(yùn)營(yíng)商都是由國(guó)家絕對(duì)控股,運(yùn)營(yíng)商想要通過(guò)并購(gòu)這種形式來(lái)發(fā)展自己也是繞不過(guò)政府的,不管是國(guó)內(nèi)并購(gòu)還是國(guó)際并購(gòu)。</P>
這就要求國(guó)內(nèi)的電信監(jiān)管部門(mén)充分發(fā)揮作用,對(duì)國(guó)際上的電信業(yè)發(fā)展趨勢(shì)保持足夠的敏感性,充分認(rèn)識(shí)到國(guó)際電信并購(gòu)中業(yè)務(wù)融合和行業(yè)整合這些重要推動(dòng)力,充分理解國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商可能采取的并購(gòu)行為,給企業(yè)一個(gè)相對(duì)寬松的管制環(huán)境。</P>
因此,筆者認(rèn)為,如果政府能夠借助3G等契機(jī)優(yōu)先對(duì)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行相應(yīng)整合,并且積極推動(dòng)國(guó)內(nèi)的三網(wǎng)融合,那么中國(guó)企業(yè)將可能在未來(lái)的國(guó)際并購(gòu)大潮中占據(jù)更有利的位置。
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中國(guó)電子報(bào) 本報(bào)記者 楊慶廣
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