[圖]阿爾卡特與朗訊合并之財務看點: 合并后財力更雄厚

     
    始于 2001 年的阿爾卡特和朗訊的合并計劃 ， 日前經(jīng)過雙方董事會 同意 后簽訂了協(xié)議。 朗訊和阿爾卡特的產(chǎn)品范圍雖多有重合， 但亦各有所長，一直被視為天生的合并伙伴。

       阿爾卡特三分之二以上的業(yè)務來自歐洲、拉丁美洲、中東和非洲，而朗訊近三分之二的業(yè)務來自美國。根據(jù)協(xié)議條款，朗訊股東將收到一份 ADS （美國存托股份）的 0.1952 ，代表目前持有的每一份朗訊普通股可換取的阿爾卡特（合并后的公司）普通股。

      合并完成后，阿爾卡特股東將擁有合并公司的約 60 ％ , 朗訊股東將擁有合并公司的大約 40 ％。合并公司的普通股將繼續(xù)在泛歐巴黎交易所 (Euronext Paris) 交易，而代表普通股的 ADS 將繼續(xù)在紐約股票交易所交易。合并新公司的名稱將在日后確定，其市值龐大，按 4 月 6 日的收盤價計算，約為 377 億美元 ( 詳見表一 ) 。

表 一 新舊 公司 市值統(tǒng)計

        阿爾卡特 2005 年實現(xiàn)營收約 156 億美元，稅后利潤為 11 億 5 千萬美元（詳見表 二 ）其中 49 ％收入來源于歐洲， 16 ％來自亞太地區(qū)，北美的銷售只占 14 ％，與中東及非洲地區(qū)相約。

       朗訊 2005 年銷售額約為 94 億美元，稅后利潤則達 11 億 8 千 5 百萬美元（詳見表 三 ）。其中 66 ％收入來源于北美， 14 ％來自亞太地區(qū)，歐洲的銷售只占總額的 13 ％。

       按照 2005 年度銷售額計算，合并后的公司的收入約為 250 億美元，稅后利潤為 20 億美元，將會超過愛立信，甚至可能挑戰(zhàn)思科。新公司的銷售額幾乎平均分布于北美、歐洲和世界其他地區(qū)（見圖 1） 。

合并將產(chǎn)生顯著的成本協(xié)同效應

       預計在本合并后的三年內(nèi) , 將從若干領域取得顯著成本協(xié)同效應，包括合并支持功能，優(yōu)化供應鏈和采購結(jié)構(gòu)，充分利用經(jīng)擴大的研發(fā)和服務基礎，以及減少全球工作人員約 10% 。本次合并亦將導致大約 14 億歐元（ 17 億美元的）的新現(xiàn)金重組支出，這些支出將主要計入第一年的帳目。預計，本次重組的絕大部分將在交易生效后 24 個月內(nèi)完成（見圖 2 ）。由于協(xié)同效應的作用，此次交易預計將在交易生效后的第一年增加每股盈余，不包括重組支出和無形資產(chǎn)攤還。