杜拜危機 不會變雷曼第二

       記得幾年前曾有一陣子的杜拜熱，許多媒體大肆報導，甚至部分媒體還認為杜拜熱將超越金磚四國，現(xiàn)在看來實在很諷刺，不勝唏噓。

        上周三時杜拜公債的CDS（信用違約交換合約）價格一天內(nèi)就暴漲了一倍多，但直到上周四歐股大跌后，亞股上周五才連帶反應。反應有點慢半拍，或是說亞洲的投資人不關(guān)心中東的情況？

        這次事件主角杜拜世界（Dubai World）本身的債務約有590億美元，加上杜拜政府的外債，共約800億美元，雖已達到其國內(nèi)生產(chǎn)毛額（GDP）的103%，但相較于雷曼事件時的6,000多億美元，規(guī)模還是「差很大」。

        其實會不會有問題要看的是償債能力，而非負債比例高低或金額多寡。雖然穆迪和標準普爾等國際信評機構(gòu)隨即大幅下調(diào)相關(guān)機構(gòu)的債務評等，部分甚至被調(diào)低為「垃圾級」，但調(diào)低信評只是表示風險提高，杜拜世界并沒有真的違約，全球股市卻紛紛重挫，顯然有點反應過度。部分媒體拿來與「冰島事件」或「雷曼事件」做比擬，未免太過夸大，甚至唯恐天下不亂。

        冰島本身幾乎是個空殼子，根本沒啥實質(zhì)資產(chǎn)。但杜拜在過去狀況好時投資了非常多的海外資產(chǎn)（也算有先見之明？），包括許多國家的港口、知名建筑物、知名品牌、飯店、各大企業(yè)乃至于球場、娛樂事業(yè)（連馬戲團、球隊都投資）等，甚至還持有倫敦交易所21%的股權(quán)，加一加就算不夠還清債務，但撐過危機也該夠了。

        更重要的，杜拜本身的資產(chǎn)總值還超過負債，加上目前阿聯(lián)其他酋長國以及部分中東國家可能予以金援，杜拜應不至于有立即性的危機。 

       不過當下對市場的影響在所難免，金融業(yè)首當其沖。尤其英國多家銀行，包括滙豐、渣打、巴克萊和蘇格蘭皇家等都有大量資金與杜拜有關(guān)，而美國的金融業(yè)相對少很多。國內(nèi)也有不少金融業(yè)直接或間接受到影響，涉入金額最多的約10億臺幣。這些金融機構(gòu)短期內(nèi)多少會受到波及，但相較于這些金融機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模，都不至于產(chǎn)生重大影響。 

         最令人擔心的是，是否會像美國的次貸一樣，有透過衍生性商品包裝的潛藏未爆彈蔓延到全世界去？但這部分除非發(fā)行者自行招供，否則實在無從得知，投資人只能多加留意相關(guān)訊息了。

        許多媒體及投資機構(gòu)擔心會不會因為杜拜事件而影響全球經(jīng)濟復甦，甚至造成二次衰退？目前看來應還不至于。一方面金額比起雷曼事件少很多（有沒有隱藏的就不得而知了），另一方面，到目前為止，杜拜連違約都談不上，就算真的破產(chǎn)，也不至于800億美元全都賠不出來，論深度、論廣度，影響所及都遠不及雷曼或冰島問題。

        未來觀察重點先看其他阿聯(lián)友邦是否伸出援手？其次12月14日約有40億美元的債券即將到期，杜拜可否順利度過第一關(guān)？再者，是否還有類似杜拜潛藏危機的其他國家？目前被點名最多的大概就屬波羅的海三小國及東歐部分國家，不過這些傳聞都很久了，暫都還沒有立即性危險。 

      投資人目前還是稍安勿躁，除非有直接投資杜拜，否則還是多觀察一下，不要被媒體聳動的標題嚇到而一股腦兒地殺出。