前鼎Q2營收同比增長近5成 大陸市場受阻

        前鼎光電11年二季度營收為3.85億元，同比增長4.62%，營收成長主要來自PON產(chǎn)品出貨增加。插拔式、非插拔式、雙向式、PON占營收比重分別為：8%、28%、16%、48%。但由于受臺幣升值影響，前鼎預(yù)估本季毛利率將由上季的20.74%下滑至19.36%，稅后凈利2577萬元，稅后EPS0.36元。

        本季度，前鼎在各地區(qū)的銷貨比重分別為：日本45%、臺灣20%、歐洲12%、美洲15%、其他地區(qū)8%。日本成前鼎最大供貨市場，雖然該國FTTx布建密度已高，但除了骨干網(wǎng)均已光纖化外，城域網(wǎng)及接入網(wǎng)需要隨終端用戶增加而更新為光纖，以滿足龐大的數(shù)據(jù)傳輸需求，故日本對光收發(fā)模塊的需求穩(wěn)定成長。

        中國內(nèi)地市場雖然廣闊，但光收發(fā)模塊的供貨商眾多，且具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)品價格低，致使臺灣廠商不易進(jìn)入。前鼎未打算以低價搶標(biāo)大陸市場，目前該市場的銷貨比重僅約5%，IBTSIC認(rèn)為內(nèi)地FTTx的發(fā)展對前鼎幫助有限。

        目前的接單狀況來看，日本及美洲市場需求穩(wěn)定，而歐洲市場受到經(jīng)濟(jì)狀況影響，需求不明朗。IBTSIC預(yù)估，前鼎3Q11營收為3.90億元，QoQ+1.30%。毛利率預(yù)估為19.59%，稅后凈利2,690萬元，稅后EPS0.38元。

        為使光纖鋪設(shè)更具成本效益，光收發(fā)模塊的趨勢將往PON發(fā)展，PON之價格及毛利率較非插拔式、插拔式及雙向式低。故在此發(fā)展趨勢下，IBTSIC預(yù)估前鼎2011年?duì)I收為15.04億元，YoY-4.33%，毛利率19.69%，稅后凈利1.07億元，YoY-40.88%，稅后EPS1.50元。