9月份通信行業(yè)投資策略 看好光通信

       1. 通信行業(yè)9月份投資策略

　　通信設(shè)備行業(yè)：2011年上半年，在國內(nèi)運營商部分招標推遲、資本開支投入進度較慢的影響下，設(shè)備商中期業(yè)績增速不及市場預期。展望下半年，隨著運營商資本開支的逐步落實以及設(shè)備商訂單的陸續(xù)交付，設(shè)備行業(yè)景氣將逐漸好轉(zhuǎn)。9月份投資策略我們建議遵循兩條主線，一方面推薦估值低、業(yè)績逐漸好轉(zhuǎn)的防御性品種，對應標的中興通訊；另一方面推薦前期股價經(jīng)過大幅回調(diào)，目前估值已經(jīng)很低同時具備業(yè)績大幅增長的進攻性品種，對應標的是通鼎光電。電信運營行業(yè)：我們認為中國聯(lián)通下半年3G用戶將繼續(xù)保持快速增長，3G業(yè)績盈利拐點臨近，聯(lián)通今年業(yè)績彈性較大，當前市凈率處于歷史底部區(qū)域，繼續(xù)維持對中國聯(lián)通"增持"投資評級。

　　2. 運營商資本開支分析

　　根據(jù)三大運營商2010年年報披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年三大電信運營商按上市公司口徑統(tǒng)計的資本開支預算合計為2562億元，較2010年高出186.73億元，同比增長7.86%，投資規(guī)模好于市場預期。通過分析三大運營商具體的資本開支方向，可以看到今年運營商投資的重點依舊是寬帶及數(shù)據(jù)業(yè)務以及3G業(yè)務。

　　3. 繼續(xù)看好光通信設(shè)備行業(yè)

　　在電信運營商加大光纖寬帶網(wǎng)絡建設(shè)力度、"三網(wǎng)融合"以及智能電網(wǎng)進一步推進的背景下，光通信設(shè)備行業(yè)需求增長確定性強，光通信行業(yè)我們推薦的標的是中興通訊以及通鼎光電。

　　4. 風險提示

　　電信運營：行業(yè)競爭加劇、業(yè)績下滑；通信設(shè)備：國際及國內(nèi)電信投資低于預期、海外擴張存在不確定性。搜狐證券）