3G投資高峰已過武漢凡谷今年看點在海外

　　日前武漢凡谷(19.96,-0.46,-2.25%)（002194）公布的一季度報告顯示，公司營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑30%左右。作為典型的“前3G”受益板塊公司，武漢凡谷業(yè)績不佳的背后，是國內(nèi)3G建設力度明顯回落，以及3G投資重點逐漸向網(wǎng)絡優(yōu)化等“后3G”領(lǐng)域傾斜的事實。行業(yè)分析師表示，由于國內(nèi)電信投資的高點已過，海外市場的復蘇將是通訊設備行業(yè)2010年最大的看點。

　　據(jù)了解，武漢凡谷主導產(chǎn)品主要用于同移動基站配套，在3G產(chǎn)業(yè)鏈中受益的程度靠前，屬于典型的“前3G”受益板塊。2009年是國內(nèi)電信投資的一個高點，大規(guī)模的3G建設，使得武漢凡谷當年一季度業(yè)績大幅增長。高點過后，3G建設力度逐漸放緩，行業(yè)投資放緩的效應已經(jīng)逐步顯現(xiàn)在武漢凡谷的年報、季報數(shù)據(jù)中。從去年四季度開始，公司營業(yè)收入開始下滑，今年更是延續(xù)了這一趨勢，繼續(xù)同比減少38.4%。

　　2010年3G投資建設力度明顯下滑幾成業(yè)內(nèi)共識。東海證券分析師康志毅表示，今年國內(nèi)運營商資本開支計劃同比減少了21%，其中無線網(wǎng)絡部分（包括2G和3G）同比減少27%。盡管日前八部委聯(lián)合發(fā)布了推進3G網(wǎng)絡建設的意見，期望2011年3G基站超過40萬個，但2009年已建成32.5萬個（完成81%），因此今明兩年電信投資力度并不會加大。

　　而截至目前海外運營商的投資仍保持低位，隨著全球經(jīng)濟回暖，海外運營商下半年的投入有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，屆時武漢凡谷從大客戶華為、諾西、諾基亞等獲得的訂單有望增加。公司今年業(yè)績的增長將主要依賴于海外市場復蘇進程及國內(nèi)主設備商的全球市場表現(xiàn)。

　　平安證券分析師李忠智也表示，今年海外通信設備商投資復蘇預期比較確定，但復蘇的力度和幅度目前不好判斷，因為目前的情況還不是很樂觀。預計國內(nèi)電信設備商在國內(nèi)3G投資下降的情況下，今年會加大海外市場的開拓。

　　李忠智同時預計，2010年3G投資的重點將轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡優(yōu)化、支持管理系統(tǒng)等在產(chǎn)業(yè)鏈中受益程度靠后的“后3G”領(lǐng)域。但值得注意的是，3G優(yōu)化是一個逐步漸進的過程，電信運營商等在這塊的資本支出會逐步上升，效果也將逐漸顯現(xiàn)。