今日JDSU 股價大地震之我見

        所謂天氣無常天威難測，股票市場動態(tài)表現(xiàn)更是難上加難，光通訊大廠JDS Uniphase昨日下午五時公布本年會計年度Q3的財報，同步對市場及股東召開新聞發(fā)布會，發(fā)布一月到四月三日的運營結(jié)果，并與投資者對話. 這個季度的銷售額為3.32億美元，同比2.79億美元成長19%，在環(huán)比上個季度銷售額3.43億美元下降了3%. 而凈利方面為損失0. 12億, 或EPS -0.05美分/每股,較上個季度凈損0. 19億, 每股-0.09美分, 較去年同期每股 -0. 47美分確有很大的改進, 現(xiàn)場發(fā)布會中各投資公司發(fā)言踴躍專業(yè), 并未有尖銳氣氛對立, 而整場以和諧收場. 怎知上午一開盤股價即大落8%一路走來跌跌終場以每股10.94收盤, 大落20.8%,同時股量放大平日兩倍以上, 令專家也跌破眼鏡。 

        靜下心來當(dāng)下我的分析主要原因有三： 

        其一、公司主力部門通信測試設(shè)備單位的收入較上季度不升反降了18%,雖說是季度性常態(tài)及大客戶訂單疲軟所致，但其他兩個部門營業(yè)額卻快速上升沒有這種現(xiàn)象, 難道是市場占有率不如預(yù)期? 雖然這個部門的毛利較高, 未來ASP售價快速下降的價格戰(zhàn)讓投資人忱心…再則縱觀過去一年的收購合并案均為設(shè)備相關(guān)行業(yè)為標(biāo)的, 是否在未來公司會策略上獨重測試設(shè)備? 而設(shè)備成長的挑戰(zhàn)備受關(guān)注… 

        其二、公司各個單位的執(zhí)行力是否應(yīng)再加改善，頂著40%的毛利讓整個行業(yè)稱羨不已, 如此尚不能夠讓公司股東享有凈利, 其主要原因當(dāng)然是研發(fā)費用高達13%而新興產(chǎn)品的收入?yún)s看不見快速進展, 站在投資人的角度研發(fā)是要讓研發(fā)出來的產(chǎn)品立即能夠合乎市場的需求, 替公司增大營業(yè)額, 而非止于取行專利項目,創(chuàng)造一些新樣品而已. 致于SG&A是所有大公司的痛,27-28%的管理成本無法消化,實在讓許多投資人乘機收手, 經(jīng)理人皆知解決辦法要不擴大市場占有率, 要不組織精實化扁平化…記得在現(xiàn)場有人提出新購入的NSCT部門的管業(yè)額及預(yù)測值過低, 難道有淮南桔之譏.1 + 1 > 2很難, 那就朝1+1 >1.8努力吧! 

        其三、訂單飽滿供不應(yīng)求，生產(chǎn)受困于供應(yīng)商卻難以短期改進, 我的經(jīng)驗是交期長對于手上握有資源握有現(xiàn)金的人有利, 交期長對那些勤跑供應(yīng)商, 肯于計劃整合的公司有利, 小時讀書有道早起的鳥兒有蟲吃就是這個道理啊! 

        做為公司的一員股東看到公司凈損USD $12M, 而市值縮水了USD $600M, 整整50倍, 這分代價不可謂不大吧！藉此機會與各位上市公司管理人員各位企業(yè)主管經(jīng)理共享這個教訓(xùn)共同成長。

石明于美國加卅