12個城市方案上報完畢 三網融合大幕將啟

     廣電知情人士透露，截至8月16日，12個三網融合試點城市已全部上報試點方案，試點即將正式開始。

　　早在6月30日，國務院三網融合協調小組審議批準了北京,上海,哈爾濱,大連,南京等12個城市作為第一批三網融合試點城市，并同時明確規(guī)定，試點省市應將具體實施方案由省級人民政府辦公廳上報，國務院協調小組辦公室再對試點實施方案進行評估。

　　有地方廣電相關人士表示，相關方案都基本確定，不會有太多新的內容，只是一些具體實施細節(jié)尚待最后的敲定。

　　目前，各地都已成立三網融合工作協調小組辦公室，如北京已組建三網融合工作協調小組，市委組織部,市廣電局,市經信委等38家單位的主管領導，均為協調小組成員。

　　根據上海的三網融合試點方案，東方有線開展基于有線電視網絡的互聯網接入,互聯網數據傳送,國內IP電話等業(yè)務。上海電信開展IPTV傳輸業(yè)務，互聯網視聽節(jié)目傳輸服務等業(yè)務。上海移動開展手機電視分發(fā)業(yè)務,互聯網試聽節(jié)目傳輸服務等業(yè)務。上海廣播電視臺負責IPTV以及手機電視業(yè)務集成播控平臺的建設和管理。

　　一些試點地區(qū)如長株潭城市群和深圳等地已經開始高調啟動。據湖南省通信管理局局長李湘寧介紹，長株潭城市群三網融合試點工作16日在長沙正式啟動。到2012年，長株潭城市群將打造成湖南省乃至全國電信,廣電技術和業(yè)務發(fā)展的先導區(qū)，成為相關產業(yè)鏈的創(chuàng)新基地和示范基地。

　　長株潭地區(qū)三網融合試點工作將分三階段實施:2010年8月至2011年7月為第一階段，將組織實施國務院批準的長株潭三網融合試點實施方案，優(yōu)化試點環(huán)境，調動各方資源推進;另兩個階段到2012年12月。

　　據湖南省規(guī)劃，到2012年，湖南省將構建能夠全面承載三網融合業(yè)務的下一代寬帶網絡基礎設施;實現城市光纖到樓到戶，農村光纖到村，3G移動通信覆蓋長株潭所有縣城,鄉(xiāng)鎮(zhèn)，各種形式的寬帶接入用戶達到200萬戶，手機電視用戶達到200萬戶，交互電視用戶達到150萬戶，IPTV用戶達到50萬戶。

　　深圳市三網融合試點工作同時也宣布正式啟動，深圳廣電集團總經理張合運表示，廣電集團將全力推進有線網絡整合和雙向化改造，在年內以全網高清,雙向互動為標準，實現全市一張網，形成260萬用戶規(guī)模。

　　根據深圳試點方案，到2012年底，深圳寬帶用戶將突破300萬，數字電視用戶終端突破300萬，高清互動家庭含IPTV用戶突破180萬，內容視頻節(jié)目庫將超過10萬小時。全市三網融合相關產業(yè)規(guī)模將達到3000億元。為保障相關工作的推進，深圳市政府將成立由市長為組長的領導小組。

　　三網融合概念股 "一網打盡"名單

　　事實上，在三網融合的大趨勢之下，受益的行業(yè)眾多，包括內容提供商,服務提供商,運營商,通訊設備制造商等，其中，最直接受益的行業(yè)是軟硬件設備提供商，其次有線網絡運營商成長空間被打開，而內容提供商將成為最長遠的受益者，投資者不妨以此為三條主線來"網羅"三網融合的投資機會。

　　軟硬件設備提供商最先受益

　　三網融合的過程中，最先受益的當數上游供貨商--設備提供商。無論廣電或者電信的網絡升級改造以及新業(yè)務開展都會觸發(fā)對軟硬件設備的需求強勁。

　　以機頂盒為例，隨著三網融合的開展，更多的機頂盒產品會被采用。數據顯示中國現有有線用戶1.6億尚有1億有線用戶并未數字化整轉不考慮有線用戶增長機頂盒開支約350億元。行業(yè)龍頭的同洲電子 002052 無疑將從中受益。目前深圳廣播電影電視集團與同洲電子簽署"三網融合"戰(zhàn)略合作協議，為全國"三網融合"摸索經驗。硬件方面除了同洲電子之外，烽火通信 600498 ,中天科技 600522 值得關注;軟件方面的華勝天成 600410 ,億陽通信 600289 等公司也有機會受益。

　　具體來看，機頂盒投資預計501億元，根據該市場份額計算，創(chuàng)維,長虹和同洲電子潛在收入分別為63.3億,55.7億和47.4億元，對其2009年預測收入的潛在增厚分別為35%,19%和207%。光纖纜投資預計501億元，根據該市場份額計算，亨通光電,中天科技和烽火通信潛在收入分別為41.5億,34.2億和31.7億元，對其2009年預測收入的潛在增厚分別為104%，91%和67%。光通信設備投資預計1241億元，根據該市場份額計算，中天科技和烽火通信潛在收入分別為360億和112億元，對其2009年預測收入的潛在增厚分別為59%和303%。

　　總體來看，潛在收入增厚最多的上市公司包括烽火通信303%,同洲電子207%和億陽信通173%。

　　"三網融合"或為中天科技帶來廣電網發(fā)展機會。廣電網目前骨干網僅4 萬皮長公里，較電信的83萬皮長公里過于薄弱;此外電信行業(yè)光纖需求仍然強烈，一方面3G持續(xù)擴容仍會支撐基站間傳輸光纖的需求，另一方面"三網融合"中，電信運營商也會加快寬帶建設，在城域傳輸網和接入網部分加大光纖纜支出。

　　有線網絡運營商成長空間被打開

　　三網融合之后，有線網絡的空間將會被打開，有線網絡的整合將會進入到加速的過程。目前有線業(yè)務的用戶平均消費仍然較低，如果實現三網融合，將進一步導入有線收費市場屬性，能夠有效提振有線增值業(yè)務開展，提高有線用戶的平均消費。從有線運營商相關的公司來看，包括歌華有線 600037 ,天威視訊 002238 和廣電網絡 600831 等股票。從高清業(yè)務發(fā)展進度看，歌華有線和天威視訊領先;從與上游內容商合作角度看，歌華有線本身有"類電視臺"資源，并與快樂購等國內領先服務提供商合作。如果北京作為試點城市，歌華有線有望受益于三網融合試點城市非對稱準入或實質性非對稱注入政策，從而借力LGI加快寬帶業(yè)務發(fā)展。此外，天威視訊擁有先進技術，廣東省的網絡整合啟動和三網融合的推進將會加速天威視訊整合深圳關外的有線網，另外，由于公司雙向網絡改造基本完成，且市場運營能力比較強，成為國內第一批三網融合試點的可能性比較高，從中將會獲益。電廣傳媒擁有較高數字化標準。

　　廣電網絡主營有線電視網絡經營服務,廣告代理業(yè)務,影視業(yè)務等，主營業(yè)務的渠道具有壟斷性和弱周期性。公司通過增發(fā)新股收購廣電股份資產，將陜西省各地市有線電視網絡納至公司麾下，從而使公司將成為陜西省內唯一的有線電視網絡運營商，在國內也成為唯一整合了全省網絡的運營商，從而使公司樹立起行業(yè)中的主導地位。

　　內容提供商將成為最長遠的受益者

　　三網融合對內容產業(yè)而言，意味著更多的分發(fā)渠道，有更多的受眾資源，與內容相關的上市公司將受益。上市公司中視傳媒 600088 ,電廣傳媒 600917 具備內容提供的雄厚實力。中視傳媒在影視業(yè)務上具備國內領先的出品原創(chuàng)精品劇能力，旅游業(yè)務具備影視文化特色，在內容出品,廣告模式與影視衍生旅游幾大領域具有商業(yè)模式創(chuàng)新的潛力。隨著新媒體的崛起和三網融合帶來的傳輸渠道多元化，中視傳媒作為融資平臺有可能獲得優(yōu)質資產注入，中視傳媒是央視旗下上市公司，產業(yè)化有助于優(yōu)質資源注入上市公司。電廣傳媒有能力依托湖南廣電的節(jié)目資源優(yōu)勢，并已布局數字電視,手機電視,網絡電視和IPTV 的內容平臺，是國內為數不多具備全領域布局能力，且擁有300多萬用戶的有線網絡資源的綜合性傳媒企業(yè)。隨著三網融合推進，以中視傳媒,電廣傳媒為代表的內容提供商將明顯受益。此外，華誼兄弟 300027 公司作為民營影視娛樂行業(yè)龍頭，其盈利模式具有獨一無二的稀缺性。在三網融合產業(yè)鏈中地位突出，授權渠道多元化將帶來價值重估。

　　動漫市場則存在巨大提升空間。三網融合后，動畫片的播出渠道也將增加，有望提升國內動漫玩具的比例，結合消費結構的升級，國內動漫玩具的市場空間有望獲得巨大提升。按照聯合國公布的中國2.67億兒童人口計算，當前中國兒童玩具市場空間約190億人民幣，如果以全球平均水平34美元測算，中國兒童玩具市場空間可達到650億人民幣，至少有3.5倍的提升空間。如果以100美元測算，中國兒童玩具市場空間則可達到1900億人民幣，還有10倍的提升空間，對奧飛動漫 002292 構成利好。

　　持續(xù)投資三網融合主題 38只個股受益

　　早在1月13日，國務院常務會議決定加快推進電信網,廣播電視網和互聯網三網融合，標志"三網業(yè)務融合"在政策層面取得突破。

　　"兩會"上，三網合一也成為委員們熱議的話題，工業(yè)和信息化部部長李毅中在接受記者采訪時曾表示，"我們最近已經出臺一個文件，2010年到2012年試點，2013年到2015年推廣，一定可以看到三網合一的實現。"因此，業(yè)內人士分析認為2010年是三網合一的重要時點，三網合一推進從政策面均有具體的措施出臺，所涉及的概念股的活躍度也會不斷提升，將成為2010年的持續(xù)投資主題。

　　大勢所趨

　　利好消費者

　　三網融合是指有線電視網,電信網和互聯網三大網絡通過技術改造，提供包括視頻,語音和數據等綜合多媒體業(yè)務，并主要包括三個層次的融合:網絡融合,業(yè)務融合,監(jiān)管融合。

　　三網融合是大勢所趨，利國利民。它可以促進文化產業(yè)和信息產業(yè)共同發(fā)展。同時可以引入競爭，利好消費者。融合的本質是競爭，通過培育有效的競爭主體和逐步對等開放，推動廣電和電信的全業(yè)務競爭，不僅有利于促進產業(yè)發(fā)展，也將推動降低服務資費和提高服務質量，利好消費者。

　　由于中國消費升級是大趨勢，推動居民消費支出重心從衣食住行等物質消費逐步向文化娛樂和通信溝通等文化消費過度。因此，可以拉動文化消費，拉動經濟增長。

　　"三網融合"的推進對整個數字產業(yè)鏈上的公司都將帶來深刻影響，包括下游的設備制造商,中游的網絡提供商和服務提供商，上游的內容提供商。

　　有線網絡

　　主題投資內涵豐富

　　有線網絡運營商處于數字電視產業(yè)鏈主導地位，但由于其分散格局因此各運營主體在"三網業(yè)務融合"下會出現差異化發(fā)展。在2010-2012年能夠申請成為試點的廣電運營商受益程度最大，將獲得多方面支持，公司可能獲得超常規(guī)發(fā)展?，F有的有線網絡上市公司擁有融資,管理,政策等優(yōu)勢，成為試點企業(yè)的可能高。由于廣電總局要求2010年底大部分地區(qū)完成省網整合，而2012年"三網融合"將會向全國推廣，因此中小網絡運營商將面臨整合命運。

　　三網融合的加速推進，對有線網絡的價值提升有正面作用，主要體現在:一是數字化/雙向化改造有望加快，有利于提升有線網絡的質量，增強有線運營商的長期競爭力;二是網絡整合有望加速，省網整合和跨省擴張，有利于有線運營商用戶規(guī)模效應的提高。三是互動增值業(yè)務和與電信運營商的錯位競合業(yè)務，有利于提升有線運營商的ARPU值。四是布局上游內容，謀求從媒介向媒體轉變。

　　中金公司的分析師看好大都市有線網絡。寬帶接入業(yè)務需要網絡支持雙向互動，而中國有線網絡實現雙向化改造的比例不到15%，大部分集中在一線城市京滬廣深和省會城市。因此，從網絡現實基礎分析，三網融合類業(yè)務更適合在大城市首先推進。當然，從用戶消費能力上看，大城市也比較適合開展融合業(yè)務。運營商包括:線網絡運營商和電信運營商。主要A股上市公司有天威視訊 002238 ,歌華有線 600037 ,東方明珠 600832 ,廣電網絡 600831 ,電廣傳媒 000917 ,中信國安 000839 ,中國聯通 600050 。

　　中金公司看好"歌華有線"和"天威視訊"。歌華有線和天威視訊將受益于三網融合的開展，維持長期看好。

　　電信服務

　　基礎設備需求巨大

　　長期看是利好，因為電信運營商可以在IPTV方面進行發(fā)力。而且憑著運營商雄厚的資金實力,豐富的營銷經驗以及扎實的網絡準備，在IPTV方面的運作會比廣電做寬帶更占優(yōu)勢，中國電信一家的凈現金流幾乎就等于有線網絡行業(yè)的總收入。

　　基礎設備供應商主要向系統集成商或運營商提供提供交換機,路由器,傳輸設備等基礎網絡設備。電信運營商開展IPTV業(yè)務，需要建設或升級視頻業(yè)務系統,IP/ATM城域網,寬帶接入網和家庭網絡等部分，基礎設備需求巨大。A股上市公司有中興通訊 600063 ,烽火通信 600498 。

　　系統集成商向網絡運營商提供IPTV業(yè)務所需的系統整體解決方案。IPTV業(yè)務的運營需要有運營商集成建設運營管理平臺,節(jié)目制作平臺,互動電視的平臺等，建設運營管理平臺將是一個龐大的工程。目前設備商基本是軟硬件平臺一起提供。A股上市公司可關注中興通訊 600063 ,烽火通信 600498 ,方正 600601 ,大唐電信 600198 。

　　軟件供應商提供IPTV業(yè)務平臺運行所需的局端和用戶端系統軟件和應用軟件。A股中只有中興通訊 600063 。

　　牌照運營商內容運營商負責將內容提供商所提供的內容進行整合,包裝,編碼,處理，集成后生成適合于互聯網上傳輸的各種文件，并按用戶需求開發(fā)出不同的應用和業(yè)務，刺激用戶消費。運營IPTV業(yè)務需取得廣電總局頒發(fā)的《信息網絡傳播視聽節(jié)目許可證》。

　　目前，廣電總局已頒發(fā)基于電視終端的許可證IPTV牌照是"五大一小十地方"。電信運營商需要與持有牌照者合作才能經營IPTV。電信運營商有中國聯通 600050 。

　　內容產業(yè)

　　內容為王時代到來

　　"三網融合"的另一大受益方是內容提供商，播出平臺的逐步放開將給廣播影視節(jié)目制作公司提供更多的銷售機會。這主要包括幾類企業(yè):一類是電影電視劇制作公司，盡管仍需向廣電總局申請許可證，但電影電視劇制作基本上已經是充分競爭市場，如中影,上影,華誼兄弟 300027 ,奧飛動漫 002292 ,電廣傳媒等都是這個行業(yè)的有力競爭者。另一類是電視臺下屬節(jié)目制作單位，如中國電視劇制作中心,湖南衛(wèi)視自制劇。在制播分離改革下，這些節(jié)目制作實體都將進行企業(yè)化改制，進入市場。"三網融合"有可能加快這一進程。

　　目前，中國影視行業(yè)的渠道單一，電影主要為電影院，電視劇主要電視臺，電影票房收入60億元，國產電視劇交易金額為50億元，產業(yè)規(guī)模并不大，還有很大的增長空間。尤其三網融合后，電影和電視劇均有望進入有線付費,IPTV和互聯網渠道，將極大提升同一內容的市場價值，對A股的華誼兄弟構成利好。

　　據統計顯示，目前中國兒童人均玩具消費約為10美元，不僅遠低于美日的300美元左右，也低于全球平均水平的34美元，主要原因在于動漫玩具比例較低,國內人均收入水平不高和品牌意識不強等。三網融合后，動畫片的播出渠道也將增加，有望提升國內動漫玩具的比例，結合消費結構的升級，國內動漫玩具的市場空間有望獲得巨大提升。

　　付費頻道價值有望得到重估。當前國內付費頻道收入非常低下，三網融合后帶來的渠道開放，將刺激有線運營商數字電視和電信運營商IPTV對于差異化付費頻道內容的需求，屆時付費頻道的價值有望得到重估。免費電視臺主要依靠廣告收入的盈利模式，多渠道介入也有利于提高其覆蓋人群，對廣告價值的提升也有一定正面作用。當然從長期來看，如果海量的互聯網內容進入有線網絡，將加大與傳統內容提供商之間的競爭。