新海宜：行業(yè)景氣延續(xù) 多元化戰(zhàn)略驅(qū)動業(yè)績高增長

新海宜公司中報顯示，今年上半年營收增長14%，凈利潤增長44%，毛利率小幅下滑，規(guī)?；獙е缕陂g費用率下降，投資收益和營業(yè)外收入大幅增加，業(yè)績基本符合市場預期。通信配線設備與軟件業(yè)務是營收增長的主要動力。

通信配線設備為公司最大的收入和營業(yè)利潤來源。受益于3G后續(xù)補網(wǎng)、光進銅退和FTTx大規(guī)模建設，通信配線行業(yè)景氣延續(xù)，公司配線業(yè)務仍有較大空間，增長速度預計將與行業(yè)增速基本持平。

新海宜公司軟件業(yè)務發(fā)展迅速，其收入的80%來自于華為的軟件外包。高毛利率的軟件業(yè)務收入的快速增加有利于抵御由于運營商對公司硬件產(chǎn)品集采造成的產(chǎn)品毛利率下降。公司的戰(zhàn)略重點正逐漸轉(zhuǎn)向直接面向運營商的增值服務類軟件外包，軟件業(yè)務將受益于建網(wǎng)后期運營商對增值服務的加強。

實施多元化戰(zhàn)略，新募投的四個項目（光接入網(wǎng)、軟件外包、3G視頻監(jiān)控和移動互聯(lián)網(wǎng)）和新成立的兩家子公司(光電科技和海匯投資)將進一步完善公司產(chǎn)品結構，幫助公司進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。3G視頻監(jiān)控為新業(yè)務亮點，但業(yè)績貢獻需要等待。

看好新海宜公司未來發(fā)展前景，預計公司10年、11年主營業(yè)務的全面攤薄EPS分別為0.53元、0.75元，目標價格為23元，給予公司“推薦”評級。