華創(chuàng)證券：光電一體布局完成，看好亨通光電中長(zhǎng)期發(fā)展

       【訊石光通訊咨詢(xún)網(wǎng)】據(jù)亨通光電1月29號(hào)公告《非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)即
關(guān)聯(lián)交易實(shí)施情況報(bào)告》，昭示公司資產(chǎn)注入基本實(shí)施完畢，公司光電一體化布
局完成，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由單一光纖光纜拓展到電力電纜等，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于完善，
風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性分散。
      
        華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，資產(chǎn)注入后，亨通光電2011～2012年EPS分別為
1.63(20.0X)和1.98(16.4X)元，電力電纜業(yè)務(wù)在2011年將為其貢獻(xiàn)1-1.2億元凈利
潤(rùn)，業(yè)績(jī)?cè)龊窦s20%；堅(jiān)定看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景，給予強(qiáng)烈推薦。

　　直接受益國(guó)家寬帶戰(zhàn)略CNBB和商務(wù)部光纖光纜反傾銷(xiāo)法案

        未來(lái)三年至五年，直接受益于CNBB發(fā)展契機(jī)，光纖光纜行業(yè)將持續(xù)受益。同
時(shí)商務(wù)部針對(duì)日本、韓國(guó)的光纖光纜反傾銷(xiāo)法案(2010年執(zhí)行到期)2011年1月1號(hào)
仍繼續(xù)實(shí)行，這將極大地有利于中國(guó)光纖光纜行業(yè)仍能快速發(fā)展，尤其是包括亨
通光電在內(nèi)的國(guó)產(chǎn)前五大廠(chǎng)商。

　　擴(kuò)大光纖預(yù)制棒產(chǎn)能 抵御光纖價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)

        2011年，光纖光纜價(jià)格同比2010年將下降15-20%，擴(kuò)產(chǎn)光棒產(chǎn)能將有利于抵
御毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)亨通光電自產(chǎn)光棒達(dá)產(chǎn)400噸以上，每公斤自產(chǎn)光棒能夠
節(jié)省成本30-40美金，增厚公司利潤(rùn)4000-5000萬(wàn)元人民幣。

　　亨通光電“5.3.1”計(jì)劃，期待海外市場(chǎng)發(fā)力

        華創(chuàng)證券認(rèn)為未來(lái)三年國(guó)內(nèi)光纖光纜市場(chǎng)供大于求的局面仍會(huì)持續(xù)，而中國(guó)
光纖光纜的產(chǎn)能在2010年突破1億芯公里，占比全球使用量約50%，這將驅(qū)使國(guó)內(nèi)
光纖光纜行業(yè)巨頭布局海外。目前亨通光電線(xiàn)纜產(chǎn)能的10%出口海外，希望在未來(lái)
3-5年內(nèi)將這一比例提升至30%。公司內(nèi)部已制定了“5.3.1”計(jì)劃，即未來(lái)線(xiàn)纜產(chǎn)
能的50%出口海外、30%以上資本投資在海外、10%以上人才具有全球視野及國(guó)際化
經(jīng)營(yíng)管理技能，2011年其海外市場(chǎng)發(fā)展超預(yù)期，值得期待。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　三大運(yùn)營(yíng)商集采招標(biāo)無(wú)法完成；海外市場(chǎng)發(fā)展低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇造成
公司發(fā)展低于預(yù)期。