三因素讓中興通訊2011年延續(xù)盈利之勢

        【訊石光通訊咨詢網(wǎng)】在國際貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭的大環(huán)境下，中興通訊2010年在海外市場仍取得了381億元，同比大幅增長27.5%，占整體收入比重達(dá)到了54%。如此優(yōu)良的業(yè)績令人欣喜。 

        公司計劃以2011年3月17日總股本減去2010年利潤分配A股股東股權(quán)登記日尚未解除鎖定的股權(quán)激勵標(biāo)的股票數(shù)，每10股派發(fā)人民幣3元(含稅),并由資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。 

        毛利率和期間費用率總體保持穩(wěn)定 

        報告期內(nèi)，公司整體毛利率為32.6%,與2010年持平。其中終端產(chǎn)品毛利率下滑幅度較大，達(dá)到5.9個百分點，主要是由于低毛利率的數(shù)據(jù)卡產(chǎn)品占比較高，以及國內(nèi)CDMA手機(jī)的毛利率下滑所致；運營商網(wǎng)絡(luò)部分的毛利率提升3.55個百分點；軟件和服務(wù)的毛利率小幅下滑1.1個百分點。 

        期間費用率小幅提升0.35個百分點至17.6%。其中銷售費用和財務(wù)費用同比分別增長24%和53%，增幅較為明顯；管理費用則同比減少6%。管理費用同比顯著下降的主要原因是公司將部分管理人員前移至銷售部門，這同時也是銷售費用上升的主要原因之一，我們認(rèn)為向市場營銷傾斜的措施有利于提高管理效率和進(jìn)一步加強(qiáng)公司的營銷實力。 

        海外市場盈利、終端高出貨、企業(yè)網(wǎng)放量構(gòu)成未來盈利增長三大看點 

        光大證券分析師認(rèn)為2011年中興通訊的盈利能力持續(xù)提升、凈利潤有望保持較快增長的原因主要有三方面：首先，隨著公司全球市場份額的不斷提升，前期持續(xù)的全球市場拓展將日漸成效，海外市場的盈利彈性將得以顯現(xiàn)；其次，終端出貨將繼續(xù)保持高增長，規(guī)模效益將在盈利上得以體現(xiàn),而智能手機(jī)、平板電腦等高毛利產(chǎn)品亦有利于增加盈利；最后，公司在企業(yè)網(wǎng)方面有望繼續(xù)取得優(yōu)良業(yè)績，企業(yè)網(wǎng)產(chǎn)品有望在國內(nèi)和海外均取得突破。