“寬帶中國”照亮光通信持續(xù)景氣之路

　　通信行業(yè) “寬帶中國”將寬帶戰(zhàn)略上升為國家戰(zhàn)略，對寬帶建設(shè)將給予政策法規(guī)和財稅金融支持、專項資金和普遍服務(wù)基金支持。十二五通信投資將增長40%，寬帶基礎(chǔ)設(shè)施投資將增長167%，占通信總投資的80%。城市將推進“城市光網(wǎng)”工程，農(nóng)村實現(xiàn)“寬帶網(wǎng)絡(luò)提升”工程。

　　實施寬帶戰(zhàn)略、升級提速迫在眉睫

　　我國寬帶速率僅列全球第90位，“低速”寬帶的現(xiàn)狀迫切需要升級提速。三網(wǎng)融合的實現(xiàn)需要高速率的光纖寬帶，只有FTTH才能滿足三網(wǎng)融合每戶100Mbps的長期發(fā)展要求，IPTV業(yè)務(wù)的爆發(fā)式成長也將倒逼寬帶的發(fā)展；3G用戶及應(yīng)用的發(fā)展導(dǎo)致移動網(wǎng)絡(luò)流量劇增，回程網(wǎng)絡(luò)亟待升級；光纖寬帶成為固網(wǎng)寬帶的終極發(fā)展方向。

　　“寬帶中國”戰(zhàn)略下的光通信延續(xù)旺盛的投資需求

　　國家七部委《關(guān)于推進光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意見》規(guī)劃3年內(nèi)國家光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資要超過1500億元。預(yù)計寬帶“十二五”規(guī)劃會將移、固寬帶投資的規(guī)模提高到1.6萬億元。中國電信的“寬帶中國.光網(wǎng)城市”工程計劃2011年新增光纖入戶3000萬，2013年覆蓋8000萬戶。而按照國務(wù)院頒布的《推進三網(wǎng)融合總體方案》測算，五年內(nèi)NGB的建設(shè)對光通信的需求應(yīng)該在1000億元左右。因此，保守計算2013年之前光通信新增市場需求將超過1900億元。

　　在光通信產(chǎn)業(yè)鏈兩端尋找投資標的：上游光器件、下游光纖光纜及連接設(shè)備光網(wǎng)絡(luò)在向用戶不斷靠近的過程中，對光器件和光纖光纜的需求將成倍地增長。我們看好需求彈性較大的產(chǎn)業(yè)鏈兩端，即產(chǎn)業(yè)鏈上游的光電子器件廠商和產(chǎn)業(yè)鏈下游的光纖光纜、連接設(shè)備廠商。一方面，ODN的投資比例占到FTTH整體投資的50%-70%，另一方面，隨著光器件集成化和智能化的逐步提高，光器件占光傳輸設(shè)備成本的比例將達到30%以上。推薦標的是光迅科技、亨通光電和日海通訊。

　　重點公司推薦：

　　光迅科技（002281）：整合有源器件與無源器件資產(chǎn)，協(xié)同效應(yīng)影響深遠，公司將未來三年將實現(xiàn)穩(wěn)定成長；亨通光電（600487）：線纜力纜助力公司三位一體、做大做強。光纖光纜及光棒的持續(xù)擴產(chǎn)，將不斷提升公司的盈利能力；日海通訊（002313）：公司作為國內(nèi)最大通信網(wǎng)絡(luò)接配設(shè)備商，研供產(chǎn)銷體系完善；擁有完整、豐富的接配線產(chǎn)品線，光網(wǎng)接配行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯。

　　風(fēng)險提示

　　運營商資本開支低于預(yù)期；集采價格收緊。