鵬博士：長(zhǎng)城寬帶并表 凈利潤(rùn)預(yù)增110%

       ICCSZ訊   鵬博士20日晚間發(fā)布2013年業(yè)績(jī)預(yù)告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2013年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.34億元左右（已扣除股權(quán)激勵(lì)期權(quán)費(fèi)用1.03億元），與上年同期相比將增加110%左右。公司表示，2013年度，公司寬帶接入業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，業(yè)務(wù)覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，用戶規(guī)模特別是大帶寬接入用戶數(shù)量快速增長(zhǎng)，在網(wǎng)率穩(wěn)步提升，促使公司業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)不斷提高。此外，公司以創(chuàng)新模式，通過數(shù)據(jù)中心對(duì)內(nèi)容提供商的引進(jìn)，使本網(wǎng)率大幅度上升；通過大數(shù)據(jù)及云計(jì)算技術(shù)的應(yīng)用，豐富產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品附加值；大幅降低了公司成本，促進(jìn)了利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

　　鵬博士：長(zhǎng)城寬帶并表，業(yè)績(jī)預(yù)增110%

　　收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶并表，業(yè)績(jī)預(yù)增符合預(yù)期。報(bào)告期開始合并了長(zhǎng)城寬帶，營(yíng)收利潤(rùn)大幅增加?；ヂ?lián)網(wǎng)寬帶接入業(yè)務(wù)目前是公司業(yè)務(wù)的絕對(duì)主體，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.16%。

　　IDC業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，寬帶接入增速平穩(wěn)。公司2013年寬帶接入包含北京電信通和長(zhǎng)城寬帶兩部分，通過營(yíng)銷擴(kuò)大付費(fèi)用戶占比，營(yíng)收增速保持在20%附近。新增IDC中心陸續(xù)投入使用，IDC業(yè)務(wù)保持40%以上高速增長(zhǎng)，毛利率顯著低于寬帶接入。

　　長(zhǎng)寬奔騰一號(hào)骨干網(wǎng)，構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司通過參股長(zhǎng)寬奔騰一號(hào)骨干網(wǎng)，在IDC和CDN業(yè)務(wù)中明顯具有帶寬資源容量和成本優(yōu)勢(shì)。通過營(yíng)銷將眾多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源引入到長(zhǎng)寬網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部，能夠有效提升寬帶接入業(yè)務(wù)的覆蓋用戶向付費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化比率。長(zhǎng)期看，自有全國(guó)范圍骨干網(wǎng)絡(luò)和大量的IDC資源必然成為公司最有價(jià)值的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)點(diǎn)。

　　給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2014/15/16年公司營(yíng)業(yè)收入分別為70.45億/87.70億/108.25億元，凈利潤(rùn)分別為7.45億/9.53億/10.04億元，EPS分別為0.54元、0.69元和0.73元。給予目標(biāo)價(jià)16.2元，相當(dāng)于30x14PE。下調(diào)原因是網(wǎng)間結(jié)算新政對(duì)公司費(fèi)用影響不大。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：寬帶接入凈增用戶數(shù)不達(dá)預(yù)期；單用戶ARPU下降；骨干網(wǎng)升級(jí)維護(hù)成本超預(yù)期。