光環(huán)日系代工單出貨 明年EPS或增150%

　　ICCSZ訊 臺灣光環(huán)科技(3234)跟日本客戶互動良好，近兩年雙方合作關(guān)系更為緊密，之前代工訂單以ToCAN 46封裝收光元件為主，第4季新增封裝工藝等級更高的ToCAN 56收光元件;受惠新訂單出貨以及原有大陸FTTH、4G LTE接單穩(wěn)定，光環(huán)Q4營收可望季增10%。光環(huán)經(jīng)過2013年集團大陸業(yè)務(wù)調(diào)整，2014年深化與日本客戶合作關(guān)系，是下半年光環(huán)營收獲利成長重要原因，法人預(yù)估今年每股獲利年增長150%至2.42元(新臺幣，下同)。

　　光環(huán)今年接單成長，還有獲利回升，主要動力仍來自中國大陸在FTTH、4G LTE的接單成長，以及大陸轉(zhuǎn)投資博薩、普瑞的虧損減少。

　　在新接單動力方面，過去日本M客戶釋以To46代工訂單，今年第4季開始有To56收光元件的封裝代工訂單，對于今年底與明年上半年的營收與毛利率都具正面效益。

　　法人初估明(2015)年光環(huán)的每股獲利可望挑戰(zhàn)3元;若大陸市場光纖持續(xù)成長，且日本客戶持續(xù)擴大委外代工訂單，則每股獲利還有超過3.6元的機會。

　　光環(huán)To56第4季將再進行去瓶頸與擴產(chǎn)，預(yù)估明年To56及To46月產(chǎn)能將上看200萬顆及400萬顆。光環(huán)今年第3季To56月產(chǎn)能已提高至150萬顆;To46則提升至320萬顆。預(yù)計在To56封裝代工產(chǎn)能增加下，對于明年毛利率空間也有助益。

　　光環(huán)今年第2季因為大陸轉(zhuǎn)投資博薩等公司虧損大幅縮減與減損沖回，合并毛利率亦較今年首季季增5.6個百分點，Q2每股獲利明顯回升。

　　光環(huán)第3季營收季減4.8%，法人初估每股獲利約0.55~0.58元之間。第4季營收回復(fù)成長，初估季增10%至6.2億元，每股獲利約0.65元。全年每股獲利約2.42元。

　　在今年底光環(huán)爭取到了To56光封裝代工接單的同時，2.5Gbps以上GPON占營收比重亦自10%倍增至25%。GPON接單的占比提高，是因應(yīng)市場對4G LTE與數(shù)據(jù)中心Data Center光纖應(yīng)用需求成長。在光環(huán)GPON領(lǐng)域增單能力增加之下，光環(huán)明年毛利率會有高于今年毛利率24%水平、進步至25.5~26%的毛利率表現(xiàn)。

　　溫馨提示：以上貨幣單位均為新臺幣。