特發(fā)信息：主營光通信景氣，軍工通信助力轉(zhuǎn)型

　　ICCSZ訊 與市場不同的觀點:廣證恒生咨詢機構(gòu)的分析師認為未來兩到三年光通信產(chǎn)業(yè)將保持較高景氣度,特發(fā)信息(或稱“公司”)主營可保持穩(wěn)定增長。公司戰(zhàn)略是維持保有主營產(chǎn)業(yè)在行業(yè)中的穩(wěn)定地位,加大并購外延產(chǎn)品線的營收占比。受光接入市場需求旺盛,分析師預計,深圳東志未來業(yè)績可快速增長,超過業(yè)績承諾是大概率事件;成都傅立葉目前營收業(yè)體量小,短時間內(nèi)對整體影響有限。但其核心產(chǎn)品在握,且具備快速研發(fā)推出新品的潛力。未來進一步圍繞光通信與軍工通信的外延并購可提升公司業(yè)績彈性空間。公司積極采取內(nèi)部激勵以及外延拓展的措施,促進企業(yè)長效發(fā)展。

　　公司主營維持高景氣，纖纜及光網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長

　　考慮運營商4G 無線部分建設(shè)進入尾期,固定投資將逐步回歸固網(wǎng);中國移動獲得固網(wǎng)牌照,為固網(wǎng)建設(shè)注入較強動力;對美日光棒反傾銷裁定,使纖纜產(chǎn)業(yè)已形成供應(yīng)偏緊態(tài)勢,扭轉(zhuǎn)2014年纖纜企業(yè)以打價格戰(zhàn)為主的無序競爭狀態(tài)。分析師認為未來三年纖纜產(chǎn)業(yè)可維持高景氣。公司前三季度營收約17億,同比增長38.4%,歸母凈利5300萬元,同比增長16.3%。本季凈利有所下滑主要是采購原材料支出造成。光網(wǎng)業(yè)務(wù)中ODN 產(chǎn)品受益我國接入網(wǎng)建設(shè),增速也較快,未來部分產(chǎn)品隨競爭加大會有毛利下降風險,但整體營收仍有望保持快速增長。

　　東志業(yè)績受益行業(yè)高景氣，軍工通信具備一定業(yè)績彈性

　　公司圍繞光通信和軍工通信進行布局并購深圳東志和成都傅立葉。基于未來固網(wǎng)建設(shè)推動力度加大,預計深圳東志15~17年業(yè)績快速增長概率高高。在軍工通信方面,“民參軍”大幕剛開啟。目前傅立葉體量尚小影響有限。目前其產(chǎn)品包括通信鏈路產(chǎn)品,數(shù)據(jù)記錄儀,彈載計算機等產(chǎn)品將從2016年開始逐步放量。且可以迅速研發(fā)和推出關(guān)新品,具備長期發(fā)展?jié)摿ΑＬ匕l(fā)作為國有企業(yè)布局軍工通信,在“民參軍”的市場拓展方面獨具優(yōu)勢。其未來并購仍圍繞光通信與軍工通信兩個方面可以實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長和提供長期發(fā)展的業(yè)績彈性。