烽火通信:增長確定性高

　　ICCSZ訊    安信證券預(yù)測2016年國內(nèi)運(yùn)營商光網(wǎng)絡(luò)投資同比增長超30%,烽火通信公司作為光通信龍頭將充分受益。運(yùn)營商在4G、固網(wǎng)寬帶的競爭日趨白熱化,2016年在無線網(wǎng)、接入網(wǎng)投入將超預(yù)期,光通信投資同比將超過30%。FTTH 部署在未來兩年繼續(xù)保持高增速,預(yù)計(jì)2017年底FTTH 用戶占固網(wǎng)寬帶用戶比例將從55.94%上升到82.47%。中國移動(dòng)基于后發(fā)優(yōu)勢,預(yù)計(jì)2016年FTTH 投入力度將大大超過以往。近期中國聯(lián)通發(fā)布LTE FDD 三期采集招標(biāo)公告,采購規(guī)模為46.9萬個(gè)基站,將運(yùn)營商4G 競爭推向更高潮。2016年4G 超預(yù)期投資也將帶動(dòng)傳輸網(wǎng)建設(shè),繼續(xù)利好包括公司在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商。

　　海外業(yè)務(wù)進(jìn)入快車道,未來公司海外市場將繼續(xù)保持40%以上增速。預(yù)計(jì)2015年全年海外收入將超過30億元,占總銷售收入比例超過27%。公司海外主戰(zhàn)場拉美、東南亞國家100G 干線和無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍然保持高景氣度,海外市場增速將超過國內(nèi)市場。2016年年初公司成功中標(biāo)印度最大的100GOTN 干線項(xiàng)目迎來開門紅。預(yù)計(jì)2016全年海外收入很有可能達(dá)到50億元,未來海外銷售占比達(dá)到總銷售收入40%。“一帶一路”東風(fēng)下,公司海外儲備項(xiàng)目將繼續(xù)增加,海外業(yè)務(wù)將保持高增速。

　　進(jìn)入民用市場將為烽火星空帶來巨大成長空間,公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)價(jià)值被嚴(yán)重低估。美國Palantir 公司新一輪估值已達(dá)到200億美金,主要由于其商業(yè)客戶的飛速增長和未來進(jìn)入數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域的想象空間。Palantir 商業(yè)客戶收入增速一直在82%以上,而商業(yè)客戶收入占比達(dá)到70%,收入規(guī)模和增速都遠(yuǎn)高于政府客戶。對比Palantir,烽火星空未來拓展民用市場將有巨大發(fā)展空間,收入規(guī)模和利潤也將增長迅速。對標(biāo)Palantir,烽火星空估值在105億以上。