新易盛三季度持續(xù)穩(wěn)定增長 高速光模塊放量緊跟產業(yè)迭代

　　ICCSZ訊  新易盛發(fā)布 2017 年三季報，前三季度營收 6.61 億元，同比增長 29.88%，前三季度歸母凈利潤 9662.16 萬元，同比增長 20.03%，前三季度扣非后歸母凈利潤9012.94 萬元，同比增長18.87%;其中， Q3季度營收 2.31 億元，同比增長 35.59%;第三季度歸母凈利潤 3396.30 萬元，同比增長 6.05%，單季度扣非后歸母凈利潤 3331.86 萬元，同比增長 8.76%

　　天風通信對此點評：

　　1. 營收規(guī)模及增速穩(wěn)中有升，研發(fā)、銷售、管控三管齊下確保利潤增速

　　公司前三季度營收6.61億元，同比增長29.88%，應收賬款2.36億元，同比增加30.78%，顯示出產品銷售端增速健康可持續(xù)。公司前三季度毛利率25.91%，其中第三季度毛利率 25.09%，盈利能力相較于2016年保持平穩(wěn)。原材料方面由于交貨期較長，存貨隨銷售增長，期末余額4.61億元，同比增長 62.35;資產減值損失883.40 萬元，隨存貨增長，同比增長75%。費用方面，受人民幣升值影響，公司匯兌損失增加，利息支出增加，財務費用100萬元，同比增長187.60%，銷售費用同營收規(guī)模同比例增長，費率則保持穩(wěn)定;管理費用額度不變，費率有所下降，彰顯公司在成本控制方面有所成就。總體來看，公司三季度業(yè)績增長穩(wěn)定，就行業(yè)而言，Q4季度是每年營收高峰，因此我們預計增長態(tài)勢有望持續(xù)至 Q4 季度。

　　2. 持續(xù)研發(fā)緊跟產業(yè)升級迭代， 高速光模塊產能釋放帶動業(yè)績增長

　　公司作為國內少數(shù)具有100光模塊批量交貨能力廠商，近年來持續(xù)加大研發(fā)投入，并于今年 5 月在美國注冊成立子公司，緊跟硅谷ICP客戶對數(shù)據中心建設路線及海外光模塊的前沿研發(fā)進度，有助于拓展北美ICP客戶群。公司光模塊產品持續(xù)向高速率升級，目前 40G、100G 產品線較全， 9 月份推出 200G 數(shù)據中心光模塊，產品覆蓋電信和數(shù)通市場多個應用場景。根據公司披露，募投項目設備及人員陸續(xù)到位。而 100G 光模塊產品需求端旺盛，公司目前產品銷售占比不超過 20%，隨著第四季度募投項目新產線達產(其中 40G/100G 產線 7 條)， 預計未來將會迅速占到相當?shù)谋壤?/p>

　　3.其他

　　短期內，公司專注于光模塊設計及封裝，已擁有從光芯片、光器件封裝到光模塊制造的一體化生產能力，加快產品設計到量產的進度，快速獲取市場從而提高市場份額。 2017年公司100G產品陸續(xù)發(fā)貨，募投項目四季度達產，提升公司在高速光模塊這一高利潤領域的份額。行業(yè)方面，隨著國內外數(shù)據中心數(shù)據流量增長，光模塊更新?lián)Q代需求強烈，5G 時代承載網速率從 40G 向 100G 甚至更高速率演進，中長期公司產品將獲得更多市場機會。