中國電信披露回A細節(jié)：募資總額有望達到544億元

  ICC訊 中國電信（00728.HK）回A有了新進展。3月17日晚間，中國電信發(fā)布公告，對A股發(fā)行及相關事宜做了進一步的闡釋，同時，公司建議修訂《公司章程》、《董事會議事規(guī)則》及《監(jiān)事會議事規(guī)則》。相關議案將在4月9日召開的特別股東大會上進行審議。

  值得一提的是，在中國電信的最新公告中，首次透露了A股發(fā)行的募資計劃。三大募投項目未來三年總投資規(guī)模合計1021億元，其中，初步利用募集資金投資額合計544億元。當然，中國電信也就募資金額低于或高于該數(shù)值時的情況準備了相關預案。

  回A募資總額或?qū)⒊?00億元

  據(jù)了解，在中國電信的最新公告中，對A股發(fā)行募投項目情況做了進一步的介紹。

  具體來看，募投項目包括5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設項目、云網(wǎng)融合新型信息基礎設施項目、科技創(chuàng)新研發(fā)項目，未來三年總投資規(guī)模分別為214億元、507億元、300億元，合計1021億元；初步利用募集資金投資額分別為114億元、270億元、160億元，合計544億元。

  據(jù)悉，5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設項目將聚焦5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關的無線網(wǎng)、核心網(wǎng)、MEC、承載網(wǎng)等領域投資建設，打造敏捷智能、安全可信、自主可控的新型信息基礎設施，為重點行業(yè)客戶提供端到端定制化服務，賦能千行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

  云網(wǎng)融合新型信息基礎設施項目將聚焦天翼云、數(shù)據(jù)中心等布局建設和基礎通信網(wǎng)絡智能化升級，夯實云網(wǎng)安全底座，建設數(shù)字化云網(wǎng)運營平臺，滿足公有云、專屬云和邊緣云發(fā)展及客戶便捷入云需求，助力經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

  科技創(chuàng)新研發(fā)項目將聚焦云計算、云網(wǎng)運營及云網(wǎng)安全、5G MEC及云邊協(xié)同等關鍵技術研 發(fā)，推進人工智能和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化攻關、6G及量子信息等前沿技術研究，增強產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺通用能力，打造關鍵核心技術自主掌控的科技型企業(yè)。

  中國電信表示，目前，公司正在對上述三個項目制訂具體實施計劃。上述項目投資金額預計將于未來三年完成，實際投資進度將取決于行業(yè)發(fā)展情況、公司經(jīng)營情況等因素。

  值得一提的是，在不考慮超額配售的情況下，按照中國電信本次新增發(fā)行A股上限120.93億股、募集資金544億元計算，那么本次A股發(fā)行的價格可能會設定為4.5元/股左右。

  關于中國電信A股發(fā)行定價的情況一直是市場關注的焦點，一方面，中國電信港股股價僅為0.5PB左右，嚴重低于凈資產(chǎn)；另一方面，A股IPO定價若低于凈資產(chǎn)，又難免存在國有資產(chǎn)流失的嫌疑。目前，中國電信每股凈資產(chǎn)為5.336港元，最新匯率約合4.47元人民幣。

  產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型獲關注

  在最新的公告中，中國電信再次強調(diào)了推動本次A股發(fā)行的原因及目的，包括把握數(shù)字化發(fā)展機遇，推動云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略落地；拓寬融資渠道，增強可持續(xù)發(fā)展能力；完善公司治理，提升綜合競爭實力。

  據(jù)了解，在推動A股IPO前后，中國電信打出了一套組合拳，即向8239名核心人員授予總數(shù)約為24.1162億股股票增值權。3月3日，中國電信上報的股票增值權方案獲得國務院國資委批準，3月10日，每份股票增值權的行權價確定為2.686港元。

  中國電信A股上市后，短期內(nèi)可能造成每股收益攤薄。不過，在最新公告中，中國電信也指出，募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于支持公司業(yè)務發(fā)展，以盡快實現(xiàn)合理的資本回報水平。同時，公司從事募投項目在人員、技術、市場等方面擁有相關儲備。

  例如，公司在深耕行業(yè)多年的過程中，鍛煉了一支在5G、云網(wǎng)等領域具有豐富經(jīng)驗的人才隊伍，成為推動企業(yè)增長的內(nèi)生動力；公司積極承擔國家科技創(chuàng)新重任，強化關鍵核心技術自主掌控，標準 專利與獲獎成果突出；同時，本次發(fā)行上市募集資金主要用于升級公司主營業(yè)務，打造服務型、科技型、安全型企業(yè)。

  在中國電信披露2020年度業(yè)績并宣布回A之后，多家券商更新了對公司的研究報告，華泰證券指出，公司優(yōu)化了資本支出結構，專注投資于新的增長引擎，用于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的資本支出同比增長67%，以支撐云和IDC的增長。A股IPO有望助力長期數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

  華泰證券將中國電信2021/2022年收入預測從4099億元/4293億元上調(diào)至4178億元/4389億元，并將凈利潤預測從224億元/247億元上調(diào)至228億元/251億元，以反映更好的移動收入增速復蘇和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的增長前景。該機構將中國電信H股目標價定為3.8港元。

  光大證券認為，基于4G用戶繼續(xù)向更高ARPU的5G用戶轉(zhuǎn)化，中國電信2021年移動業(yè)務收入增速有望加快，高于2020年3.5%的增速；配合B端產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務維持快速增長，預計公司2021年整體收入增長有望加快，同比增速約6%。2021年凈利潤同比增速預計約4%。

  光大證券指出，決定運營商在單純估值修復之后能否開啟新一輪基本面長邏輯兌現(xiàn)行情，取決于其B端新的商業(yè)模式能否驅(qū)動行業(yè)屬性切換、具備成長性。中國電信回A上市更加堅定了公司內(nèi)部市場化改革及B端業(yè)務轉(zhuǎn)型、有利于公司在5G時代中長期成長邏輯兌現(xiàn)、后期利潤釋放確定性增加。