LR：英偉達(dá)豐厚的利潤率是一個(gè)令人擔(dān)憂的跡象

  ICC訊（編譯：Nina）如果說需要證據(jù)證明關(guān)于生成式人工智能的炒作正在失控，那么英偉達(dá)(NVIDIA)就是證據(jù)。這家處于生成式人工智能熱潮核心的芯片制造商原本預(yù)計(jì)會(huì)公布一組不錯(cuò)的結(jié)果，但卻沒想到會(huì)這么好。英偉達(dá)第二季度營收同比翻了一番，達(dá)到135億美元，凈利潤驚人地增長了843%，達(dá)到62億美元。今年以來，英偉達(dá)的股價(jià)已經(jīng)上漲了229%，盤后交易中又上漲了6.6%。

  在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛(Jensen Huang)將關(guān)于財(cái)務(wù)業(yè)績的瑣碎問題留給了其首席財(cái)務(wù)官Colette Kress，自己則盡其所能以一位老哲學(xué)家的睿智回應(yīng)人們的興奮。根據(jù)The Motley Fool發(fā)布的文字記錄，他宣稱：“一個(gè)新的計(jì)算機(jī)時(shí)代已經(jīng)開始了?！彼奶攸c(diǎn)將是從通用計(jì)算向加速計(jì)算的轉(zhuǎn)變，以及生成式人工智能的興起。英偉達(dá)正在盡力滿足這些需求。

  英偉達(dá)最新的業(yè)績應(yīng)該會(huì)引起一些客戶的注意，他們中的大多數(shù)都在為大量購買英偉達(dá)圖形處理單元(GPU)的超大規(guī)模企業(yè)(Hyperscalers)工作。最有趣的細(xì)節(jié)是，英偉達(dá)在不產(chǎn)生額外成本的情況下成功地將營收翻了一番，這解釋了其凈收入飆升的原因。去年這個(gè)時(shí)候，當(dāng)包括黃仁勛在內(nèi)的所有人都未談?wù)撋墒?A href="http://odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e4%ba%ba%e5%b7%a5%e6%99%ba%e8%83%bd&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">人工智能的時(shí)候，英偉達(dá)的毛利率為43%。一年后，它超過了70%。

  英偉達(dá)現(xiàn)在在科技領(lǐng)域就像是能源短缺時(shí)期的石油生產(chǎn)商，似乎可以隨心所欲地收費(fèi)，并獲得豐厚的利潤。事實(shí)上，情況更糟的是，沒有任何一家石油生產(chǎn)商曾經(jīng)如此占據(jù)主導(dǎo)地位。去年的數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心GPU市場的份額超過了90%，如今看來，它的強(qiáng)大程度絲毫不減。

  荒謬的估值

  英偉達(dá)面臨的問題是，沒有其他公司從生成式人工智能業(yè)務(wù)中賺大錢。野村證券前分析師Richard Windsor現(xiàn)在經(jīng)營著一家名為Radio Free Mobile的研究公司，他本周在一篇博客中表示，生成式人工智能初創(chuàng)公司的估值是基于消費(fèi)者愿意為其服務(wù)付費(fèi)的“荒謬”想法。除非出現(xiàn)一個(gè)愿意每月花20美元購買人工智能應(yīng)用的大眾市場，否則泡沫可能會(huì)迅速破滅，最終也將波及英偉達(dá)。

  與此同時(shí)，它一半以上的營收來自一個(gè)被稱為CSP(Cloud Services Providers，云服務(wù)提供商)的細(xì)分市場，即AWS、谷歌云和微軟Azure。另一大塊來自包括Meta在內(nèi)的“消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)(Consumer Internet)”公司。但美國銀行分析師Vivek Arya在昨天的電話財(cái)報(bào)會(huì)議上指出，超大規(guī)模企業(yè)的資本支出并沒有增長多少。英偉達(dá)預(yù)測第三季度營收為160億美元(這意味著比去年同期增長170%)，但大家對需求的可持續(xù)性感到擔(dān)憂。

  對此，黃仁勛回應(yīng)道：“數(shù)據(jù)中心是一個(gè)價(jià)值萬億美元的市場，而其中資本支出占四分之一。大家可以看到，世界各地的數(shù)據(jù)中心正在利用這些資本支出，并將其集中在當(dāng)今計(jì)算領(lǐng)域的兩個(gè)重要趨勢上，即加速計(jì)算和生成式人工智能。因此，我認(rèn)為這是長期的需求?！?

  即便如此，目前尚不清楚的是，除了超大規(guī)模企業(yè)之外，其他應(yīng)用領(lǐng)域?qū)?A href="http://odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%8b%b1%e4%bc%9f%e8%be%be&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">英偉達(dá)產(chǎn)品的需求到底能增長多少。例如，在電信市場，英偉達(dá)的賣點(diǎn)是將無線接入網(wǎng)絡(luò)的加速計(jì)算與人工智能相結(jié)合，所有這些都在安裝在網(wǎng)絡(luò)邊緣的同一個(gè)GPU平臺(tái)上處理。日本軟銀是其旗艦客戶(盡管它沒有透露其計(jì)劃的細(xì)節(jié))，但包括沃達(dá)豐在內(nèi)的其他電信公司對在其經(jīng)營場所管理生成式人工智能大型語言模型(LLM)的興趣不大。

  沃達(dá)豐首席技術(shù)官Scott Petty在最近的一次新聞發(fā)布會(huì)上表示：“從商業(yè)角度來看，對本地LLM的需求還不存在。在某些領(lǐng)域，我們可能擁有大量數(shù)據(jù)，或者需要開發(fā)我們自己的LLM，但還沒到時(shí)候，我認(rèn)為利用超大規(guī)模企業(yè)或已投資該領(lǐng)域的公司的LLM功能將滿足我們的大多數(shù)用例。”

英偉達(dá)股價(jià)(美元)

來源：Google Finance

  英偉達(dá)在網(wǎng)絡(luò)方面也面臨著挑戰(zhàn)。得益于2019年斥資69億美元收購Mellanox，英偉達(dá)在Infiniband市場上占據(jù)主導(dǎo)地位，Infiniband是一項(xiàng)為高性能計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施提供數(shù)據(jù)中心連接的技術(shù)。黃仁勛昨天表示，該技術(shù)的效率使其成為LLM顯而易見的選擇。但Rosenblatt Securities認(rèn)為，對于人工智能網(wǎng)絡(luò)來說，它將慢慢被具有可擴(kuò)展性和多供應(yīng)商生態(tài)系統(tǒng)的以太網(wǎng)技術(shù)所取代。

  Rosenblatt在最近的一份報(bào)告中表示：“對于需要連接數(shù)萬個(gè)GPU的大規(guī)模人工智能應(yīng)用來說，以太網(wǎng)是最可行的選擇?！?A href="http://odinmetals.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%8b%b1%e4%bc%9f%e8%be%be&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">英偉達(dá)最近發(fā)布了一款以太網(wǎng)產(chǎn)品Spectrum X，但在該領(lǐng)域，它將與包括博通(Broadcom)、思科(Cisco)和Marvell在內(nèi)的競爭對手展開競爭。

  推理的機(jī)會(huì)

  如果許多電信公司對投資GPU沒有什么興趣，當(dāng)然，其他組織可能會(huì)有不同的想法。今年第一季度，英偉達(dá)約30%的營收來自企業(yè)業(yè)務(wù)，不同于CSP和消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，不過該公司不愿透露第二季度的營收比例。

  TD Cowen的分析師Matt Ramsey所說的“大模型推理”的出現(xiàn)也可能帶來機(jī)會(huì)。有了這個(gè)，模型將在初始訓(xùn)練階段后根據(jù)新數(shù)據(jù)生成輸出，眾所周知，這需要大量的計(jì)算資源。推理可以使在超大規(guī)模設(shè)施之外運(yùn)行人工智能應(yīng)用變得更容易。Windsor在他的博客中表示，人工智能處理甚至有可能從云基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)移到最終用戶設(shè)備。

  他指出，這將不可避免地使電子產(chǎn)品變得更加昂貴，但也可以改善整體經(jīng)濟(jì)狀況。然而，許多初創(chuàng)公司和商業(yè)計(jì)劃可能等不到這一天就已經(jīng)失敗。英偉達(dá)仍將屹立不倒，但當(dāng)生成式人工智能幻滅開始時(shí)，它可能看起來不那么輝煌了。

  原文：https://www.lightreading.com/aiautomation/nvidias-fat-margins-are-worrying-sign-of-its-market-power/d/d-id/786233?