Lumentum：云與AI需求驅動增長，供應鏈挑戰(zhàn)仍存

  ICC訊  上周四（2025年2月6日），全球領先的光通信器件供應商Lumentum（納斯達克：LITE）公布了2025財年第二季度財務業(yè)績。本季度收入達4.022億美元，非GAAP每股收益0.42美元，均超預期上限。公司同時宣布CEO Alan Lowe退休，由Michael Hurlston接任。以下是根據(jù)其財報電話會議提煉的財報關鍵信息與市場分析：

  業(yè)績表現(xiàn)：云與網(wǎng)絡業(yè)務強勁，工業(yè)需求承壓  

  1. 收入與利潤

  - 云與網(wǎng)絡業(yè)務（Cloud & Networking）：收入3.392億美元，環(huán)比增長20%，同比增長18%，創(chuàng)歷史新高。主要受益于云超大規(guī)模客戶需求激增，數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）與長距離光傳輸產(chǎn)品需求顯著提升。

  - 工業(yè)科技業(yè)務（Industrial Tech）：收入6300萬美元，環(huán)比增長15%，但同比下降21%。工業(yè)激光器需求受宏觀經(jīng)濟疲軟拖累，3D傳感業(yè)務季節(jié)性下滑。

  - 非GAAP毛利率32.3%，環(huán)比小幅下降（主要因新產(chǎn)品初期良率問題及泰國工廠產(chǎn)能利用率不足），但預計后續(xù)季度將隨產(chǎn)能爬坡改善。

  2. 產(chǎn)能與投資

  - 泰國新工廠建設穩(wěn)步推進，首層潔凈室已完工，計劃用于擴充光模塊產(chǎn)能。

  - 本季度資本支出6500萬美元，重點投向磷化銦（InP）晶圓產(chǎn)線及光芯片制造，以應對200G EML激光器供不應求的局面。公司預計EML芯片短缺將持續(xù)至2026年。

  市場分析：數(shù)據(jù)中心與AI驅動光通信長期增長

  1. 數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）與AI基礎設施

  - 云服務商加速建設分布式數(shù)據(jù)中心，推動高容量、長距離光互聯(lián)需求。Lumentum的DCI產(chǎn)品及傳統(tǒng)電信級技術（如ROADM、相干傳輸）在數(shù)據(jù)中心互聯(lián)場景中復用，訂單持續(xù)走強。

  - 面向AI算力需求，公司開始向客戶交付“超高性能激光器”樣品，用于專有互聯(lián)方案，預計2025年進入量產(chǎn)，2026年放量。

  2. 技術布局：200G EML與垂直整合戰(zhàn)略

  - 200G EML激光器：本季度出貨量創(chuàng)新高，獲多個客戶采用。公司預計該產(chǎn)品將在800G/1.6T光模塊中占據(jù)更高份額，并推動市場份額提升。

  - 光探測器陣列與硅光子技術：新款200G集成透鏡光探測器陣列已量產(chǎn)，強化垂直整合能力。硅光子模塊仍為主流，但EML模塊有望在2025年底逐步起量。

  3. 電信市場復蘇

  - 電信設備商庫存消化完成，傳統(tǒng)電信產(chǎn)品（如長距離傳輸組件）需求回升，疊加DCI需求，形成增量支撐。

  問答環(huán)節(jié)焦點：供應鏈、新客戶與戰(zhàn)略方向  

  1. 供應鏈挑戰(zhàn)

  - 電信產(chǎn)品關鍵部件（如密封封裝）短缺限制收入增長，預計影響將持續(xù)至2025年6月季度。公司正加速替代供應商認證，并擴大CW激光器自產(chǎn)比例以緩解瓶頸。

  2. 新客戶進展

  - 首個新客戶（推測為頭部云廠商）已于Q2開始交付，第二客戶預計2025財年Q4（自然年Q3）進入量產(chǎn)，第三客戶計劃2026財年上半年放量。管理層透露，新客戶規(guī)模有望比肩現(xiàn)有大客戶。

  3. 技術趨勢與競爭

  - 共封裝光學（CPO）：短期對可插拔光模塊影響有限，長期看，CPO需更高功率激光器，反為Lumentum創(chuàng)造新機會。

  - 關稅影響：當前生產(chǎn)主要位于泰國與日本，對中國產(chǎn)能依賴低，2025財年關稅沖擊可控。

  4. 財務目標

  - 重申2025年底實現(xiàn)單季度收入5億美元的目標，增長動力來自云客戶擴產(chǎn)、新客戶導入及網(wǎng)絡設備商需求回暖。

  領導層過渡與展望

  即將卸任的CEO Alan Lowe強調，Lumentum在光子技術創(chuàng)新與客戶合作上處于行業(yè)領先地位，新任CEO Michael Hurlston將延續(xù)戰(zhàn)略，聚焦云與AI市場擴張。公司預計2025財年Q3收入4.1-4.25億美元，非GAAP每股收益0.47-0.53美元，毛利率與運營效率有望持續(xù)改善。

  綜上所述，Lumentum憑借在高速光芯片與模塊領域的領先地位，持續(xù)受益于全球數(shù)據(jù)中心與AI基礎設施投資。盡管短期供應鏈與產(chǎn)能限制存在，長期技術布局與客戶多元化戰(zhàn)略為其增長注入確定性。