去泡沫化仍將延續(xù)

        筆者認(rèn)為，本輪行情上漲的兩大動(dòng)力經(jīng)濟(jì)回升、流動(dòng)性過(guò)剩都面臨考驗(yàn)。

        首先，本輪行情股價(jià)上升幅度遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)回升速度，前期股票上漲的理由幾乎都來(lái)自于業(yè)績(jī)的預(yù)期增長(zhǎng)。從公布的上市公司中期業(yè)績(jī)來(lái)看，股價(jià)的漲幅遠(yuǎn)超過(guò)利潤(rùn)回升幅度，嚴(yán)重透支了未來(lái)業(yè)績(jī)上升的預(yù)期，出現(xiàn)價(jià)值回歸實(shí)屬正常。

        第二，從宏觀數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，加大了投資者的憂慮。同時(shí)，市場(chǎng)最為關(guān)注的流動(dòng)性方面，信貸投放下降77%，是自去年10月以來(lái)的最低點(diǎn)，加上二套房信貸收緊，流動(dòng)性充裕局面出現(xiàn)變化，引發(fā)股市回落實(shí)屬正常。

        第三，從技術(shù)走勢(shì)看，雙頭已經(jīng)確立，60日均線面臨考驗(yàn)。一旦擊穿，有可能回補(bǔ)6月1日向上跳空缺口，且很有可能在短時(shí)間內(nèi)完成。在基金倉(cāng)位逼近極限的背景下，一旦集體展開(kāi)調(diào)倉(cāng)行動(dòng)，將會(huì)引發(fā)基金重倉(cāng)股與股指之間的多米諾骨牌效應(yīng)，加大股指的波動(dòng)幅度。

        筆者認(rèn)為投資者應(yīng)該全面采取防御策略，降低倉(cāng)位，甚至空倉(cāng)鎖定收益。操作上回避周期性或回升低于預(yù)期板塊?？申P(guān)注醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料等防御性板塊。