通信行業(yè)：寬帶投資、海外復(fù)蘇

     “隨著移動(dòng)帶寬的普及和3G業(yè)務(wù)推動(dòng)對(duì)我們傳統(tǒng)的寬帶是一種競(jìng)爭(zhēng)，明年兩三年固網(wǎng)的升級(jí)和普及來(lái)帶來(lái)一系列增長(zhǎng)。明年移動(dòng)是3G的發(fā)展，大家感覺(jué)到3G沒(méi)有什么應(yīng)用，主要是業(yè)務(wù)重點(diǎn)缺乏，明年移動(dòng)重點(diǎn)放在3G上，特別是個(gè)人業(yè)務(wù)的發(fā)展。這是從政策面和運(yùn)營(yíng)商的重點(diǎn)來(lái)看，就是移動(dòng)、聯(lián)通、互聯(lián)網(wǎng)。我建議投資移動(dòng)、聯(lián)通。” 針對(duì)當(dāng)前通訊行業(yè)市場(chǎng)情勢(shì)，國(guó)金證券通信行業(yè)分析師陳運(yùn)紅發(fā)布2010年通信行業(yè)投資策略。具體如下：

　　從電信行業(yè)來(lái)看，09年是電信行業(yè)的谷底，一方面是因?yàn)槭芙鹑谖C(jī)的影響，整個(gè)電信業(yè)務(wù)的增速明顯減少，而3G業(yè)務(wù)又剛剛起步所以增速也比較少。預(yù)判明年會(huì)增量和增收，增量主要看數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，而數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)主要看3G業(yè)務(wù)，預(yù)判09年3G收益55億，而2010年是2470億。如果只短期關(guān)心聯(lián)通、電信的業(yè)績(jī)，這個(gè)方向和思路忽略了價(jià)值洼地。聯(lián)通在3G上首先想的是追求質(zhì)量，追求客戶的優(yōu)化，在規(guī)模上其3G的業(yè)務(wù)不如中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信。不同的是，中國(guó)電信首先是想量的增長(zhǎng)，而中國(guó)移動(dòng)是保值保量，防止它的量被電信和聯(lián)通吞食。對(duì)聯(lián)通來(lái)講，我們看它的3G利用現(xiàn)在全部是高端，ARPU值都是100以上。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)行環(huán)境3G跟2G不一樣，2G以運(yùn)營(yíng)商為主導(dǎo)，3G主要是帶寬消費(fèi)模式。從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的想象空間來(lái)看，它是無(wú)限的市場(chǎng)。2G市場(chǎng)是30倍的市盈率，但是邊際成本遞減，所以它競(jìng)爭(zhēng)力受到限制。3G用戶關(guān)心的是游戲、娛樂(lè)、休閑業(yè)務(wù)（手機(jī)動(dòng)漫）。隨著資費(fèi)、終端進(jìn)行產(chǎn)業(yè)一體化，3G手機(jī)電視、手機(jī)視頻等等起來(lái)以后廣告價(jià)值才會(huì)起來(lái)，三到五年后3G業(yè)務(wù)才會(huì)起來(lái)。
光纖設(shè)備市場(chǎng)比較看好，預(yù)計(jì)光纖今年是供不應(yīng)求，明年是供需平穩(wěn)，后年是供過(guò)于求。因?yàn)槌杀窘Y(jié)構(gòu)不一樣，現(xiàn)在的成本差異比較小，明年產(chǎn)能開(kāi)始擴(kuò)張，供求開(kāi)始平穩(wěn)。從全球通的設(shè)備區(qū)域來(lái)看，我們看好的是電信業(yè)務(wù)和利用、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的投資機(jī)會(huì)。

　　從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，明年是聯(lián)通、電信獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最關(guān)鍵一年，隨著明年到100萬(wàn)的時(shí)候，聯(lián)通2G高端只有400萬(wàn)，但如果3G可以到100萬(wàn)，聯(lián)通的ARPU值會(huì)因?yàn)楦叨擞脩舳仙?，現(xiàn)在是價(jià)值的洼地。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，當(dāng)前處于啟動(dòng)階段。

　　通信設(shè)備業(yè)的發(fā)展空間在于海外市場(chǎng)擴(kuò)張，中國(guó)通信市場(chǎng)今年是高點(diǎn)，明年是分化，后年是持平。