光迅科技分享3G

　　“作為國內(nèi)中小板國有股轉持第一家公司，我們已拿到了中國證監(jiān)會發(fā)行審核批文，8月3日起將在機構間詢價。”7月31日，光迅科技董秘兼財務總監(jiān)毛浩對記者表示。

　　光迅科技招股說明書及其他公開資料顯示，本次公開發(fā)行不超過4000萬股，總股本將達1.6億股。一旦公司股票正式發(fā)行上市，全國社會保障基金理事會持有公司股份400萬股，公司控股股東武漢郵電科學研究院將持有7400萬股。

　　光迅科技成立于2001年，前身是武漢郵電科學研究院固體器件研究所。光迅科技招股說明書顯示，作為中國最大的光電子器件供應商，光迅科技 2008年公司銷售收入為6.53 億元，凈利潤7601萬元，每股收益0.63元。光迅科技上市，將使武漢郵科院繼烽火通信之后，擁有了第二家上市公司。

　　光迅科技的保薦機構廣發(fā)證券公布的初步詢價為15元多。毛浩解釋，2009年上半年公司凈利潤為5000萬元，公司身處光通信器件行業(yè)，作為3G市場火爆增長的受益者，全年凈利潤將可能會過1億元，按總股本計算每股收益在6毛多錢。

　　光迅科技本次募集資金大約6億元左右，主要投向三個項目：光纖放大器與子系統(tǒng)產(chǎn)品建設項目、光無源器件與光集成產(chǎn)品建設項目和市場營銷網(wǎng)絡建設項目。毛浩稱，公司目前產(chǎn)量的增長，主要依靠部分工序委外加工后直接采購元件半成品的策略，其執(zhí)行代價是生產(chǎn)成本的上升和毛利率水平的下降；未來，隨著募集資金投資項目的建成投產(chǎn)，產(chǎn)能不足的問題將得到緩解。

　　長江證券通信行業(yè)資深分析師陳志堅指出，現(xiàn)在A股通信行業(yè)上市公司市盈率在40倍左右，中小板新上市公司市盈率在30倍左右，光迅科技的初步詢價大約在25-30倍，且公司可以分享3G增長的紅利，估值比較合理。廣發(fā)證券通信行業(yè)研究員李太勇亦比較認同陳志堅的觀點，“光迅科技的估值比較穩(wěn)健。”

　　不過，有研究人員指出，光迅科技在快速成長背后亦存在客戶集中度過高的隱憂。2006年、2007年和2008 年，公司對華為技術、中興通訊、烽火通信等前五名客戶銷售收入合計分別為24733.37萬元、28594.22萬元和37787.02萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別60.06%、58.65%和57.79%。

　　“光迅科技在一定時期內(nèi)仍存在主要客戶相對集中的狀況。如果公司這些主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生變化或者與公司的業(yè)務關系發(fā)生變化，將給公司的經(jīng)營帶來一定風險。”上述研究人員指出。

　　為了應對上述風險，公司正在積極開拓國際和國內(nèi)新的客戶。陳志堅透露，光迅科技目前已同阿爾卡特-朗訊、愛立信、Opvista、Infinera、Bktel 等越來越多著名的國際通信系統(tǒng)設備商建立了客戶關系。

　　此外，光迅科技系科研院所轉制企業(yè)，2008年前一直享受免稅政策。2008年1月1日后按高新企業(yè)15%的所得稅繳納，公司一年將繳稅 1000多萬元。對此，光迅科技內(nèi)部人士稱，自2006年后，公司營業(yè)收入及凈利潤增長均在50%左右，利潤增長可抵消公司所繳納的稅款。

　　毛浩宣稱，全球光電子器件市場在60億美元左右，公司只占有全球市場2%的份額。隨著全球及中國光通信市場的快速成長，公司面臨的機遇將會更多，公司計劃在近年內(nèi)將銷售額做到5億美元。

　　另外，光迅科技上市，按最保守15元的招股價計算，將讓江蘇中天科技(600522.SH)獲得至少16倍的投資收益，“尚不算每年的現(xiàn)金分紅”。2003年4月，中天科技通過控股95%的江蘇中天投資1980萬元，持有光迅科技2160萬股，占其發(fā)行前總股本的18%。