大族激光一季度盈利高增長(zhǎng) 享受激光制造升級(jí)紅利

  ICCSZ訊  大族激光預(yù)告2018年一季度歸屬上市公司凈利潤(rùn)約在3.33億-3.79億之間，同比增長(zhǎng)120-150%。

  投資收益疊加主業(yè)增長(zhǎng)  一季度盈利超預(yù)期

  大族激光公告影響2018年一季度的主要投資收益及財(cái)務(wù)費(fèi)用有：1)處置持有的明信測(cè)試設(shè)備有限公司11%的股權(quán)。深圳市明信測(cè)試設(shè)備有限公司系公司三級(jí)控股子公司，原持股比例51%，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后該公司為公司的聯(lián)營(yíng)公司，對(duì)剩余的40%股權(quán)采用權(quán)益法核算，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)剩余持有的40%股權(quán)在轉(zhuǎn)讓時(shí)點(diǎn)按公允價(jià)值計(jì)量，合計(jì)對(duì)報(bào)告期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)影響約9,255萬(wàn)元。2)公司部分處置持有的PRIMA股票，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約7,681萬(wàn)元。3)一季度美元兌人民幣匯率波動(dòng)較大，公司確認(rèn)匯兌損失約7,000萬(wàn)元。

  公司公告一季度凈利區(qū)間中值為3.56億，我們判斷在扣除兩筆主要投資收益1.69億，以及匯兌帶來(lái)的損失7000萬(wàn)元之后，實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)約為70%。

  激光龍頭享受制造業(yè)升級(jí)紅利，大國(guó)重器領(lǐng)跑智能制造

  大族激光從小功率激光打標(biāo)設(shè)備起家，切入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈伴隨智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)快速騰飛，成為蘋(píng)果激光和自動(dòng)化設(shè)備主力供應(yīng)商。同時(shí)拓展業(yè)務(wù)線，深耕各高端制造領(lǐng)域，目前已經(jīng)成為大功率切割焊接設(shè)備、PCB、OLED/LCD、新能源、LED等多領(lǐng)域設(shè)備供應(yīng)商。在我國(guó)制造業(yè)智能升級(jí)趨勢(shì)下，伴隨制造精度不斷提升，激光設(shè)備代替?zhèn)鹘y(tǒng)加工設(shè)備有望進(jìn)一步提速。

  大族激光目前已是我國(guó)激光設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在全球范圍內(nèi)都有強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為海外龍頭公司。伴隨中國(guó)制造業(yè)持續(xù)升級(jí)，在激光制造的重要跑道上，通過(guò)持續(xù)提升核心技術(shù)和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，有望成功卡位并保持領(lǐng)先的行業(yè)地位。

  無(wú)懼消費(fèi)電子小年  受益其他下游行業(yè)景氣度提升

  智能手機(jī)市場(chǎng)相對(duì)飽和的大環(huán)境下，大族激光通過(guò)拓展新客戶(hù)，IT業(yè)務(wù)線維持與2017年持平。同時(shí)2018年主要受益于PCB行業(yè)景氣度提升，下游廠商擴(kuò)張產(chǎn)能，軟板硬板產(chǎn)線都迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)，訂單相比2017年有大幅提升。高功率事業(yè)部受益于整體裝備制造升級(jí)，維持30-40%的復(fù)合高增速。顯示業(yè)務(wù)線收獲OLED設(shè)備、全面屏、LED劃片等增量訂單。同時(shí)新能源事業(yè)部伴隨電池廠商產(chǎn)能擴(kuò)張和自動(dòng)化工藝提升，將為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)彈性。我們預(yù)計(jì)2018年全年凈利將維持高速增長(zhǎng)。

  持續(xù)看好制造業(yè)智能升級(jí)背景下，大族激光作為中國(guó)激光設(shè)備龍頭，享受行業(yè)升級(jí)紅利帶來(lái)的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2017—2019年EPS分別為1.57/2.16/2.97元，對(duì)應(yīng)PE分別為35/25/18倍。鑒于我們預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)在2017-2019年的年復(fù)合增速達(dá)到61.3%，我們給予公司2018年35倍PE，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至75.60元，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

  作者：楊明輝、黃浩陽(yáng)