前鼎Q4樂(lè)觀(guān) 預(yù)估Q117有旺季效應(yīng)

　　ICCSZ訊 臺(tái)灣光通訊廠(chǎng)商前鼎光電今(2016)年前3季營(yíng)收表現(xiàn)僅持平;而受惠光纖網(wǎng)絡(luò)速度要求，新產(chǎn)品規(guī)格提升，前3季毛利率回到29%水平，優(yōu)于去年同期的24%，帶動(dòng)前3季每股獲利成長(zhǎng)。前鼎第3季獲利受到匯損影響，預(yù)計(jì)第4季營(yíng)收季成長(zhǎng)、業(yè)外亦有部份匯兌收益，獲利可望回升。

　　前鼎下游市場(chǎng)以日本系統(tǒng)商、臺(tái)灣網(wǎng)通廠(chǎng)為主，并不進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，因此，前鼎營(yíng)收雖沒(méi)有其他光收發(fā)模塊公司來(lái)得成長(zhǎng)性高，但毛利率相對(duì)在較好的23~33%的區(qū)間。惟要注意的是，近1~2年內(nèi)，光纖收發(fā)模塊廠(chǎng)眾達(dá)-KY(4977)與光圣(6442)都引入了中國(guó)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)廠(chǎng)華為，透過(guò)華為打入中國(guó)、歐洲與南亞新市場(chǎng)，讓眾達(dá)、光圣的營(yíng)收逐年提高，2家公司毛利率亦有提升的空間。前鼎未來(lái)策略是否改變，還有待觀(guān)察。

　　(一)前鼎本季營(yíng)收回升，10、11月匯兌收益回沖：

　　前鼎第3季受到匯損780萬(wàn)元(新臺(tái)幣，下同)影響，單季EPS 0.09元，每股獲利水平劣于預(yù)期;在11月?tīng)I(yíng)收已超過(guò)8,900萬(wàn)元，12月?tīng)I(yíng)收亦可望約8千萬(wàn)元水平，預(yù)計(jì)前鼎第4季營(yíng)收季增18%~20%至2.35億元。

　　前鼎初估，10月、11月份有匯兌收益。再加上營(yíng)收也較第3季成長(zhǎng)，整體獲利可望脫離谷底。

　　(二)日本光纖升級(jí)需求，前鼎下季營(yíng)收仍旺：

　　前鼎旺季常落在第4季與第1季，主要是日本電信系統(tǒng)商的拉貨期集中在這兩季。

　　預(yù)計(jì)2017年日本客戶(hù)仍持續(xù)布建光纖基礎(chǔ)建設(shè)，臺(tái)灣網(wǎng)通設(shè)備對(duì)光纖收發(fā)模塊需求、也隨著云端需求而增加，前鼎明年第1季應(yīng)有旺季效應(yīng)。