重組給電信設(shè)備制造商帶來(lái)2000億元市場(chǎng)蛋糕
訊石光通訊網(wǎng)
2008/5/28 9:19:05
【eNet硅谷動(dòng)力專稿】電信重組方案公布后，對(duì)我國(guó)而言，3G意味著一個(gè)1萬(wàn)億美元的市場(chǎng)以及10年左右的生命周期，重組后競(jìng)爭(zhēng)提升增設(shè)備開支，設(shè)備制造業(yè)市場(chǎng)看俏。
一、重組將額外增 加2000億元設(shè)備投入
業(yè)界認(rèn)為，電信重組是央企并購(gòu)重組的前奏，國(guó)家宏觀戰(zhàn)略是把100多家央企合并到50家以內(nèi)，電信重組也是為了年內(nèi)紅籌股回歸鋪路。由于長(zhǎng)期以來(lái)，電信產(chǎn)業(yè)的各個(gè)部門存在惡性競(jìng)爭(zhēng)，在其他問題上也合作不佳，銜接不太好，此次改革效應(yīng)需要時(shí)間來(lái)體現(xiàn)，不過重組結(jié)束之后，會(huì)加大3G個(gè)股等運(yùn)營(yíng)商的投資，這對(duì)通信設(shè)備制造商來(lái)說是一個(gè)利好消息。
法國(guó)巴黎銀行分析員王華指出，由于原材料價(jià)格及其它成本上升，使市 場(chǎng)上缺乏值得投資的股份，資金缺乏方向，資金近期將會(huì)流向電訊設(shè)備股。
王華表示，由于涉重組的三只電訊股中聯(lián)通、中電信及中網(wǎng)通繼續(xù)停牌，使市場(chǎng)注意 力均集中在電訊設(shè)備股上。包括中興通信、中國(guó)通信服務(wù)及京信通訊成了熱炒對(duì)象。 電信重組方案雖然落實(shí)，但涉及金額以及未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境如何仍然存在不確定 因素。但無(wú)論如何，通信設(shè)備制造商卻一定可以受惠，估計(jì)不計(jì)終端在內(nèi)的設(shè)備開支，會(huì)因重組額外增 加2000億元人民幣，不過開支會(huì)于未來(lái)一至三年內(nèi)投入。
王華指出，以往電信業(yè)幾乎由中移動(dòng)壟斷，但重組后各方都增加競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)使投資增加，以中興通訊為例，該公司高達(dá)60％收入來(lái)自海外市場(chǎng)，因此在中國(guó)的生意突然增加前提下 ，會(huì)帶龐大的額外收入，而中興占中移動(dòng)的TD-SCDMA設(shè)備份額最大，因此本身已能大大受 惠TD開發(fā)。 新開發(fā)的TD網(wǎng)絡(luò)，需要作出投資較多，而發(fā)展WCDMA及CDMA2000，由于主要涉及軟硬件提升，因此開支相對(duì)較少，而發(fā)展3G首階段先采購(gòu)核心網(wǎng)絡(luò)，其后會(huì)到基站及覆蓋設(shè)備，后者則屬京信通訊的主要業(yè)務(wù)。
分析人士表示，市場(chǎng)上的電訊設(shè)備及服務(wù)商包括中國(guó)通信服務(wù)、中興通訊、 京信通信、中國(guó)無(wú)線等，當(dāng)中以龍頭股中國(guó)通信服務(wù)及中興通訊最被看好。 中國(guó)通信服務(wù)業(yè)務(wù)全面，無(wú)論是固網(wǎng)還是移動(dòng)網(wǎng)均有參與，其母公司為中國(guó)電信集團(tuán)。中國(guó)通信服務(wù)去年積極參與地半數(shù)以上城市的TD-SCDMA試驗(yàn)網(wǎng)的工程項(xiàng)目，憑著其在GSM 及CDMA網(wǎng)絡(luò)的豐富經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)可取得大部分3G網(wǎng)絡(luò)合約。
二、 中興通訊可能受益最大
中興通訊為電訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)的佼佼者，截至今年3月底止首季業(yè)績(jī)，純利同比增長(zhǎng) 96.6％。據(jù)官方發(fā)布的文件指出，3G將隨電信業(yè)重組后推行，而內(nèi)地正積極推行3G 制式TD-SCDMA，而中興通訊于上游的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，以至下游的手機(jī)業(yè)務(wù)均有參與。
瑞銀估計(jì)，中興通訊在GSM市場(chǎng)的占有率可望繼續(xù)提升。目前，中興通訊在中移動(dòng)的TD份額及CDMA份額，分別占近50％及30％，而于聯(lián)通的GSM份額為10％至15％，由此可見，中興在未來(lái)電信投資中占據(jù)相當(dāng)有利的位置，只待看未來(lái)的投資增長(zhǎng)。 麥格里稱，行業(yè)重組對(duì)中興通訊來(lái)說是一個(gè)純粹的利好，未來(lái)12-18個(gè)月電信運(yùn)營(yíng)商的資本開支可能增加，中興將繼續(xù)受惠于海外和國(guó)內(nèi)新出現(xiàn)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，維持該股跑贏大市的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)55元。
敦沛金融投資研究部主管郭家耀表示，中興通訊及中國(guó)通信服務(wù)獲得訂單機(jī)會(huì)較高，尤其是中興通訊業(yè)務(wù)包括涉及大型發(fā)射塔，競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)太大。 此類電訊設(shè)備股，市盈率不特別高，但短期升得急，建議投資者可趁此類股份回吐是低吸。第一上海證券市場(chǎng)策略員葉尚志認(rèn)為，電訊設(shè)備股近日被市場(chǎng)炒高 了很多，認(rèn)為相關(guān)的電訊設(shè)備商的業(yè)務(wù)范疇各有不同，受惠程度也會(huì)有分別，投資者宜細(xì)心考量 ，認(rèn)為此類股份多以短線為主。
德銀建議買入京信，并給予目標(biāo)價(jià)3.5元，原因是無(wú)線通訊設(shè)備制造有更大發(fā)展空間。德銀報(bào)告指出，電信重組，可使無(wú)線通訊設(shè)備制造商有更大發(fā)展空間，原因是更多通訊網(wǎng)絡(luò)形成，同時(shí)也產(chǎn)生更多的無(wú)線通訊營(yíng)運(yùn)商，增加設(shè)備制造商的生意額。此外，由于京信主要以制造無(wú)線設(shè)備業(yè)務(wù)為主，其中大客戶中移動(dòng)已占京信70%生意額。該行預(yù)計(jì)，營(yíng)運(yùn)商增加后，將有利京信收入上升，及分散單一客戶之風(fēng)險(xiǎn)。
三、電信制造業(yè)將整體迎來(lái)新一輪高增長(zhǎng)周期
興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)，電信重組與3G 牌照發(fā)放推動(dòng)行業(yè)景氣U型反轉(zhuǎn)，因?yàn)殡娦胖亟M和3G牌照的聯(lián)袂推出，必將推動(dòng)我國(guó)電信競(jìng)爭(zhēng)格局一舉邁入全業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)階段，從而進(jìn)一步拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入和固定資產(chǎn)投資雙增長(zhǎng)局面的出現(xiàn)，通信行業(yè)景氣指數(shù)可望隨之出現(xiàn)U 型反轉(zhuǎn)，并將保持3-5 年的持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，看好未來(lái)三年通信行業(yè)的景氣度，相關(guān)公司業(yè)績(jī)持續(xù)提升值得期待。
相對(duì)于電信運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)版圖突變，通信設(shè)備制造商的發(fā)展機(jī)遇確定性更高，投資脈絡(luò)更為清晰和穩(wěn)定。從兩個(gè)層面來(lái)看，一是網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資規(guī)模的增長(zhǎng)的必然性，尤其是3G網(wǎng)絡(luò)推進(jìn)進(jìn)程的提速，設(shè)備制造商的業(yè)績(jī)提升有保障；二是電信重組所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)格局演變，隨著電信運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)集中度的下降，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的設(shè)備制造商的議價(jià)地位有望改善。
在電信制造行業(yè)整體的新一輪高增長(zhǎng)周期即將到來(lái)的前夜，以三大效應(yīng)（馬太效應(yīng)、裂變效應(yīng)和洗牌效應(yīng)）來(lái)分析，那些所處子行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇、擁有一定的進(jìn)入壁壘的細(xì)分子行業(yè)龍頭，以及在TD 產(chǎn)業(yè)鏈起關(guān)鍵作用、自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)的上市公司，肩負(fù)磁卡實(shí)現(xiàn)中國(guó)通信行業(yè)從大到強(qiáng)、從中國(guó)制造飛躍到中國(guó)創(chuàng)造的歷史重任，代表了中國(guó)通信行業(yè)的未來(lái)，是看好中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景的投資者的不二選擇，國(guó)內(nèi)上市公司主要是中興通訊、享通光電、中創(chuàng)信測(cè)、三緯通信、永鼎股份等。
海通證券表示，目前關(guān)注的通信行業(yè)和與通信行業(yè)有關(guān)的軟件與集成公司０８年動(dòng)態(tài)市盈率約為33倍，認(rèn)為在電信行業(yè)重組和3G主題的催化下，可以給予行業(yè)整體08年35倍至40倍市盈率，因此，首次給予電信行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)，此次電信行業(yè)重組對(duì)設(shè)備廠商和軟件與集成商的影響比較明確且顯著，包括億陽(yáng)信通、中興通訊和東軟股份、武漢凡谷、亨通光電和華 勝天成等。
對(duì)我國(guó)而言，3G意味著一個(gè)1萬(wàn)億美元的市場(chǎng)以及10年左右的生命周期。首先收益的將是系統(tǒng)設(shè)備制造商，通信終端制造商將隨著用戶的增長(zhǎng)而得到巨大的商機(jī)，隨著業(yè)務(wù)模式的推出，內(nèi)容服務(wù)商以及增值業(yè)務(wù)提供商更將迎來(lái)歷史性的發(fā)展空間。準(zhǔn)備已久通信設(shè)備業(yè)在運(yùn)營(yíng)商固定投資啟動(dòng)的刺激下進(jìn)入快速發(fā)展通道，未來(lái)2-3年中國(guó)通信設(shè)備業(yè)的發(fā)展前景，中興通訊、亨通光電、武漢凡谷、華勝天成、大唐電信、烽火通信市場(chǎng)看好。
新聞來(lái)源：eNet硅谷動(dòng)力