諾基亞的新CEO必須應(yīng)對(duì)特朗普的關(guān)稅和移動(dòng)業(yè)務(wù)的不確定性

  ICC訊  Justin Hotard擔(dān)任諾基亞首席執(zhí)行官的第一周恰逢美國(guó)總統(tǒng)特朗普的全面征收關(guān)稅政策。該關(guān)稅計(jì)劃旨在重振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.8%，而歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎并不急需復(fù)蘇。但從歷史上看，關(guān)稅戰(zhàn)從來(lái)沒(méi)有產(chǎn)生過(guò)贏家。作為一名美國(guó)公民，Hotard的處境并不令人羨慕，他管理著一家可能受到美國(guó)最新措施影響的歐洲公司。

  隨著Hotard陷入困境，關(guān)稅問(wèn)題可能是他最關(guān)心的問(wèn)題。盡管在移動(dòng)領(lǐng)域遭遇了一些挫折，但北美對(duì)諾基亞來(lái)說(shuō)仍是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，去年占其總收入的28%?？梢哉f(shuō)，該公司最大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)在于向美國(guó)數(shù)據(jù)中心銷售互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議和光學(xué)產(chǎn)品。

  作為英特爾數(shù)據(jù)中心和人工智能（AI）部門的前負(fù)責(zé)人，Hotard被聘用主要是出于這個(gè)原因。諾基亞董事長(zhǎng)Sari Baldauf在今年2月Hotard接替Pekka Lundmark出任諾基亞首席執(zhí)行官時(shí)表示：“如果你看看市場(chǎng)和世界，美國(guó)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的市場(chǎng)，因此我們考慮的一個(gè)因素是——從那里的科技業(yè)務(wù)獲得經(jīng)驗(yàn)?！?

  諾基亞最近以23億美元收購(gòu)了美國(guó)光學(xué)設(shè)備專業(yè)公司Infinera，這似乎恰逢其時(shí)。通過(guò)讓諾基亞在美國(guó)本土擁有光學(xué)制造業(yè)務(wù)，它應(yīng)該可以幫助這家芬蘭供應(yīng)商避開特朗普的一些火力。美國(guó)總統(tǒng)承諾免除在美國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品的公司的關(guān)稅。但諾基亞不太可能通過(guò)本地制造來(lái)滿足美國(guó)的所有需求，該公司也承認(rèn)，它沒(méi)有關(guān)鍵零部件的美國(guó)供應(yīng)商。

  Lundmark上個(gè)月在巴塞羅那的一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上表示：“當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)情況是，當(dāng)你到達(dá)組件層面，一直到半導(dǎo)體和印刷電路板，美國(guó)的制造能力非常少，而這些類型的供應(yīng)鏈需要年復(fù)一年的時(shí)間才能建立起來(lái)。企業(yè)需要的是可預(yù)測(cè)性，而我們目前并不覺(jué)得自己擁有這種可預(yù)測(cè)性?！?

  美國(guó)最新關(guān)稅政策規(guī)定，所有進(jìn)口商品將征收10%的基礎(chǔ)關(guān)稅，其中來(lái)自"世界工廠"中國(guó)的部分產(chǎn)品稅率最高可達(dá)65%。這對(duì)諾基亞構(gòu)成雙重挑戰(zhàn)：若將激增的制造成本轉(zhuǎn)嫁給運(yùn)營(yíng)商客戶，可能抑制市場(chǎng)需求；若自行消化成本壓力，則會(huì)進(jìn)一步壓縮本已處于緊張狀態(tài)的利潤(rùn)空間。

  為應(yīng)對(duì)行業(yè)困境，諾基亞自CEO Pekka Lundmark啟動(dòng)成本削減計(jì)劃以來(lái)，已實(shí)施大規(guī)模裁員。數(shù)據(jù)顯示，2023年9月至去年底期間，公司累計(jì)削減1.04萬(wàn)個(gè)工作崗位。員工總數(shù)呈現(xiàn)斷崖式下降，從2018年的約10.3萬(wàn)人銳減至目前的7.56萬(wàn)人。

  然而，在許多方面，Lundmark讓諾基亞處于比他接替Rajeev Suri擔(dān)任首席執(zhí)行官時(shí)更強(qiáng)大的地位。自2020年9月以來(lái)，其股價(jià)上漲了25%。2020年第三季度是Lundmark首次執(zhí)掌諾基亞的季度，按固定匯率計(jì)算，該公司的銷售額同比下降了3%，按諾基亞當(dāng)時(shí)首選的非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則衡量，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率僅為6.7%。在2024年最后一個(gè)季度，該公司的收入增長(zhǎng)了9%，可比營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為13.6%。該公司賬面凈現(xiàn)金近49億歐元（54億美元），高于2020年9月的19億歐元（21億美元）。

  在自2022年以來(lái)迅速萎縮的市場(chǎng)中，諾基亞的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)集團(tuán)看起來(lái)也更為健康。從財(cái)務(wù)結(jié)果來(lái)看，這一點(diǎn)并不明顯。財(cái)務(wù)結(jié)果顯示，去年的銷售額下降了21%，降至77億歐元（85億美元）。該部門的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也從2023年的7.4%降至5.3%，該部門仍是諾基亞最大的部門。

  然而，這可能超出了諾基亞的控制范圍。根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，去年整個(gè)無(wú)線接入網(wǎng)絡(luò)（RAN）市場(chǎng)的銷售額下降了50億美元，降至350億美元。諾基亞還因失去與AT&T的一份大合同而遭受重創(chuàng)。但造成損失的主要原因似乎是AT&T希望所有站點(diǎn)的關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)元素都有一個(gè)單一的供應(yīng)商，包括服務(wù)管理和編排技術(shù)。自然的選擇是它最大的現(xiàn)有供應(yīng)商，也就是愛立信。

  盡管如此，諾基亞的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品現(xiàn)在看起來(lái)比Lundmark接管時(shí)更具競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)時(shí)，在2018年11月取代Marc Rouanne的Tommi Uitto領(lǐng)導(dǎo)的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)導(dǎo)下，公司已經(jīng)開始復(fù)蘇。除了使諾基亞的芯片供應(yīng)商基礎(chǔ)多樣化之外，Uitto還逐步淘汰了最初5G產(chǎn)品中使用的擠壓利潤(rùn)的現(xiàn)場(chǎng)可編程門陣列。除了AT&T之外，沒(méi)有出現(xiàn)重大合同損失。今年3月，諾基亞聲稱，自2024年初以來(lái)，其全球移動(dòng)網(wǎng)站的凈數(shù)量已增加了3萬(wàn)個(gè)。

  這并沒(méi)有結(jié)束最近有關(guān)美國(guó)可能牽頭收購(gòu)諾基亞或其移動(dòng)資產(chǎn)的猜測(cè)。它將適合MAGA愛好者，因?yàn)槿狈偛吭O(shè)在美國(guó)的主要RAN供應(yīng)商而煩惱。但正如Hotard可能被告知的那樣，它不太可能取悅諾基亞的大多數(shù)移動(dòng)客戶。

  在失去AT&T之后，諾基亞在美國(guó)唯一的大客戶是T-Mobile。如果其他國(guó)家以自己的關(guān)稅報(bào)復(fù)特朗普，那么總部位于美國(guó)的諾基亞繼任者所服務(wù)的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商可能面臨雙重關(guān)稅打擊：美國(guó)對(duì)從海外采購(gòu)零部件的收費(fèi)，由諾基亞轉(zhuǎn)嫁；以及其他國(guó)家對(duì)美國(guó)生產(chǎn)商征收的關(guān)稅。

  同樣不可思議的是，AT&T僅僅因?yàn)橹Z基亞的移動(dòng)業(yè)務(wù)變動(dòng)了，就停止了與諾基亞的交易。Lundmark在宣布這一決定時(shí)表示， AT&T正在從站點(diǎn)移除的大量諾基亞設(shè)備尚未完全折舊。AT&T、愛立信或兩者都可能為此付出了相當(dāng)大的代價(jià)。在這個(gè)階段掉頭對(duì)投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何財(cái)務(wù)意義，也很難從戰(zhàn)略上解釋。

  解決關(guān)于移動(dòng)設(shè)備的問(wèn)題可能會(huì)占用Hotard早期的大部分注意力。在其他地方，似乎不用那么擔(dān)心。網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)集團(tuán)最近表現(xiàn)良好，報(bào)告稱2024年最后一個(gè)季度的銷售額同比增長(zhǎng)17%，按固定匯率計(jì)算，達(dá)到約20億歐元（22億美元）。將Infinera與諾基亞的光學(xué)業(yè)務(wù)合并會(huì)帶來(lái)一定程度的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。但客戶重疊有限，部分產(chǎn)品組合看起來(lái)是互補(bǔ)的。這與2016年諾基亞斥資156億歐元（合173億美元）收購(gòu)Alcatel-Lucent的交易相距甚遠(yuǎn)，后者隨后被認(rèn)為是諾基亞最初5G產(chǎn)品出現(xiàn)一些問(wèn)題的原因。

  諾基亞規(guī)模小得多的云和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)去年的銷售額約為30億歐元（330億美元），在相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上也頗受好評(píng)。諾基亞在Lundmark的領(lǐng)導(dǎo)下決定放棄云基礎(chǔ)設(shè)施的工作，并將這些資產(chǎn)出售給IBM的紅帽（Red Hat），這與愛立信正在努力出售基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)行在其上的應(yīng)用程序形成了鮮明對(duì)比。

  理由是，諾基亞無(wú)法與亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）、谷歌和微軟等大型基礎(chǔ)設(shè)施公司競(jìng)爭(zhēng)，最好集中精力開發(fā)可在任何平臺(tái)上部署的“與云無(wú)關(guān)”的應(yīng)用程序。這似乎適合許多大型電信公司，他們的戰(zhàn)略是為多個(gè)供應(yīng)商提供的應(yīng)用程序提供一個(gè)單一的云平臺(tái)。

  地緣政治和商業(yè)現(xiàn)實(shí)意味著，Hotard不太可能在諾基亞享受多少蜜月期。任何新任首席執(zhí)行官的誘惑都是對(duì)管理或組織結(jié)構(gòu)（如果不是公司戰(zhàn)略的話）進(jìn)行一些根本性的改革，并立即產(chǎn)生可見的影響，證明高管薪酬是合理的。但今天的諾基亞是一臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的機(jī)器，可以在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中運(yùn)行。任何修修補(bǔ)補(bǔ)都必須極其謹(jǐn)慎。