試看今日之域中 竟是誰家之天下

        【訊石光通訊咨詢網(wǎng)】自古以來，社會(huì)就不乏競(jìng)爭(zhēng)，逐鹿中原、問鼎天下是政治上的競(jìng)爭(zhēng)，“萬卷古今消永日，一窗昏曉送流年”是學(xué)術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)。不同之處在于，政治競(jìng)爭(zhēng)在一個(gè)時(shí)期只有一家主宰，而學(xué)術(shù)競(jìng)爭(zhēng)往往是百家爭(zhēng)鳴。但還有一種競(jìng)爭(zhēng)，其最優(yōu)結(jié)果則是“橄欖型”，這就是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。一個(gè)良性健康的市場(chǎng)，既不應(yīng)該是大將一個(gè)、小兵一窩，也不應(yīng)該是“兵熊熊一個(gè)，將熊熊一窩”。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，手段各異。有的通過不斷研發(fā)新技術(shù)來占據(jù)高利基領(lǐng)域，有的通過合并重組來擴(kuò)大市場(chǎng)份額。前者往往是高端專精公司選擇的策略，后者則多是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的喜愛偏好。

        近兩年來，光通信市場(chǎng)上的合并重組風(fēng)起云涌，從運(yùn)營(yíng)商到設(shè)備商再到器件商一波未平一波又起。

運(yùn)營(yíng)商合并重組

        運(yùn)營(yíng)商最大的合并重組為2012年10月日本軟銀201億美元收購(gòu)美國(guó)第三大運(yùn)營(yíng)商Sprint，不過到了2013年4月，“半路殺出個(gè)程咬金”，美國(guó)第二大衛(wèi)星電視供應(yīng)商Dish提出以255億美元競(jìng)購(gòu)。其他運(yùn)營(yíng)商的并購(gòu)，如和記電訊13億歐元收購(gòu)Orange奧地利，和黃3意大利26億美元收購(gòu)愛爾蘭電信，沃達(dá)豐17億美元收購(gòu)大東環(huán)球，法國(guó)電信15億歐元收購(gòu)Mobinil 94%股份，AT&T 6億美元收購(gòu)Nextwave，德國(guó)電信15億美元現(xiàn)金加合并公司26%股份收購(gòu)美國(guó)MetroPCS等。

        運(yùn)營(yíng)商的并購(gòu)多數(shù)是為了獲得稀缺的頻譜資源和已有的用戶資源，其并購(gòu)數(shù)目不多，全球一年下來大概就十多起，但金額大，影響力強(qiáng)。對(duì)于設(shè)備商而言，不同的運(yùn)營(yíng)商或者說不同國(guó)家的運(yùn)營(yíng)商直接會(huì)影響到其市場(chǎng)份額，比如軟銀收購(gòu)Sprint一案就是典型。軟銀已經(jīng)表示，服從美國(guó)對(duì)華為中興設(shè)備遏制的要求，即便軟銀此次并購(gòu)不成功，Dish若買了Sprint，估計(jì)更加不會(huì)對(duì)中國(guó)設(shè)備商做出友善舉動(dòng)了。

設(shè)備商合并重組

        目前，全球設(shè)備市場(chǎng)可以稱得上是寡頭壟斷了。正所謂“剩者為王”，2012年我們還是習(xí)慣稱“五大設(shè)備商”，但到了2013年4月過后，是否還有五大，我們拭目以待。西門子已經(jīng)宣布退出諾西，而從目前的手機(jī)市場(chǎng)來看，諾基亞也不會(huì)孤零零一個(gè)人獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，誰將代替西門子的位置，這還真是個(gè)問題？有傳言阿朗或?qū)⑴c諾西聯(lián)手，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。但這對(duì)難兄難弟真的會(huì)攜手共進(jìn)嗎？2006年，真是一個(gè)值得紀(jì)念的年份。這一年，阿朗誕生了；這一年，諾西也誕生了?？墒强纯催@兩個(gè)的成績(jī)單。真是不看不知道，一看嚇一跳。高舉虧損旗幟毫不動(dòng)搖，自成立之年起，堅(jiān)決不盈利。2012年是悲慘的一年，設(shè)備商大虧，裁員就像馬永順砍樹一樣，成千上萬。為了盈利，設(shè)備商積極地賣公司、賣業(yè)務(wù)。如諾西出售固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)給ADTRAN，出售光網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)給Marlin Equity Partners，出售BSS業(yè)務(wù)給Redknee；中興出售中興力維81%的股權(quán)，出售中興和泰82%的股權(quán)，出售中興特種48%的股權(quán)，出售持有的長(zhǎng)飛81%的股權(quán)，出售剛中電信51%的股權(quán)；愛立信將旗下光接入資產(chǎn)出售給Calix等。

        當(dāng)然，有出必有進(jìn)，有賣必有買。李嘉誠(chéng)是一個(gè)很喜歡買公司的人，從運(yùn)營(yíng)商中列舉的就可以看出，2012年在運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)中，李嘉誠(chéng)旗下的和黃系就有兩起。但在該行業(yè)真要論喜歡買公司的人，當(dāng)屬思科的錢伯斯莫屬。思科在一年時(shí)間就要買十幾家公司。從2012年2月起， 思科2.71億美元收購(gòu)CMOS制造技術(shù)光收發(fā)器生產(chǎn)商Lightwire，50億美元收購(gòu)以色列NDS，12億美元收購(gòu)云計(jì)算設(shè)備商Meraki，1.25億美元收購(gòu)Cloupia，1.4億美元收購(gòu)流量管理軟件公司Cariden，還有收購(gòu)定位數(shù)據(jù)分析商ThinkSmart，收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)政策管理公司Broadhop。在2013年1月份，思考收購(gòu)俄羅斯軟件開發(fā)商Parallels 1%股權(quán)，4.75億美元收購(gòu)以色列網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化軟件商Intucell，擬收購(gòu)捷克安全廠商Cognitive Security。1月份平均10天左右買一家，都快要趕得上買菜了。從收購(gòu)公司的特點(diǎn)來看，思科都是買小而精的公司，這些公司往往處于新興細(xì)分市場(chǎng)，只專注于一方面，多處于初創(chuàng)期，公司人員較少且多是創(chuàng)業(yè)人員，思科收購(gòu)時(shí)基本采取一鍋端，被收購(gòu)公司的技術(shù)、員工與客戶資源統(tǒng)統(tǒng)都要。除思科頻繁地買公司外，愛立信和華為也有行動(dòng)。愛立信收購(gòu)加拿大Conceptwave，加強(qiáng)服務(wù)領(lǐng)域業(yè)務(wù)；華為收購(gòu)CIP，加強(qiáng)光纖研發(fā)投資。

        綜觀上述，設(shè)備商是賣得多買得少。這從另一個(gè)側(cè)面也說明，“瘦死的駱駝比馬大”，但駱駝未必就比馬好。攤子鋪大了，多少會(huì)出現(xiàn)照顧不周的情況，一不留神，就拖后腿了。所以，諾西不斷出售業(yè)務(wù)，加緊瘦身，高度重視現(xiàn)金流，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到移動(dòng)業(yè)務(wù)上。到2012年四季度，諾西財(cái)報(bào)現(xiàn)金流已經(jīng)為正，雖然還沒有到歡喜雀躍的日子，但多少有了好的開始。中興的股權(quán)出售則稍有不同，中興總是留個(gè)尾巴在手中，保留百分之十多點(diǎn)的股份。這當(dāng)然不是瘦身態(tài)度，而是觀望，典型的侯為貴風(fēng)格，凡是留有余地，穩(wěn)重求進(jìn)。

器件商合并重組

        光器件行業(yè)不大，但再不大的行業(yè)也有波瀾壯闊的時(shí)候。2000年左右那一波已經(jīng)不會(huì)來個(gè)“昨日重現(xiàn)”，但若論對(duì)行業(yè)的影響力，2012年的行業(yè)整合絲毫不亞于十多年前。近兩年，器件行業(yè)并購(gòu)頻頻，其中對(duì)行業(yè)影響較大的有Oclaro與Opnext合并，光迅與WTD合并，Avago收購(gòu)Cyoptics。

        Oclaro與Opnext在器件領(lǐng)域都是全球前十的企業(yè)，其產(chǎn)品線幾乎不重疊，一定程度上可以說是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。這一強(qiáng)強(qiáng)合并的動(dòng)作，一是拉近與Finisar、JDSU的距離，二是為小供應(yīng)商進(jìn)入一線設(shè)置壁壘。目前來看，在拉近距離方面，規(guī)模是接近了，Oclaro已經(jīng)排在了行業(yè)第二，但業(yè)績(jī)?nèi)绾?，現(xiàn)在還不是下結(jié)論的時(shí)候。從股價(jià)來看，F(xiàn)inisar、JDSU都在12美元、13美元上下，但Oclaro則在1-2美元之間。從2012年3月到現(xiàn)在，兩家公司合并一年有余，目前還處于磨合期內(nèi)，未來的發(fā)展留待時(shí)間檢驗(yàn)。

        光迅與WTD的合并，在器件行業(yè)，特別是在中國(guó)器件行業(yè)是一件大事。光迅是國(guó)內(nèi)無源器件龍頭，WTD是國(guó)內(nèi)有源器件龍頭，國(guó)內(nèi)兩大器件企業(yè)的合并不但成就中國(guó)第一大器件企業(yè)，也讓光迅躋身于全球前十的名列，合并后的光迅預(yù)計(jì)年?duì)I收超過20億元。同時(shí)，光迅也在不斷垂直整合，如800萬美元收購(gòu)PLC芯片商IPX，朝集成化、多元化、智能化方向發(fā)展。

        2013年4月，Avago 斥資4億美元現(xiàn)金收購(gòu)CyOptics。Avago此次收購(gòu)，又一次掀起了行業(yè)波瀾。一是引起了原CyOptics上下游客戶的高度關(guān)注，CyOptics年?duì)I收超過2億美元，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額很大，Avago收購(gòu)后其業(yè)務(wù)的調(diào)整方向、調(diào)整幅度，將直接影響國(guó)內(nèi)應(yīng)用CyOptics產(chǎn)品的器件商。二是引出了一個(gè)客戶與競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的問題。CyOptics客戶中有如Finisar這種企業(yè)，而Avago在光模塊市場(chǎng)上與Finisar存在著直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。其實(shí)，這種情況估計(jì)在國(guó)內(nèi)器件行業(yè)也是存在的，如何處理這一尷尬的關(guān)系，是需要我們企業(yè)深思的問題。另外，這一并購(gòu)又引起了市場(chǎng)對(duì)100G 關(guān)注。Avago供應(yīng)40G和100G設(shè)備，也有100G CFP2模塊，CyOptics在40G、100G上擁有較強(qiáng)實(shí)力，如100G相干接收器，這將有利于Avago獲得下一代40G和100G數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)。

        除上述影響比較大的并購(gòu)?fù)?，其他并?gòu)也不少。如JDSU 8500萬美元收購(gòu)移動(dòng)廠商Arieso，新飛通3680萬美元現(xiàn)金收購(gòu)LAPIS半導(dǎo)體光器件業(yè)務(wù)，F(xiàn)inisar 2370萬美元收購(gòu)Red-C，住友電工1700萬美元收購(gòu)Emcore VCSEL產(chǎn)品線，高意2700萬美元現(xiàn)金收購(gòu)Oclaro薄膜濾波器業(yè)務(wù)和Interleaver產(chǎn)品線，日海收購(gòu)鄭州恒聯(lián)、武漢光孚、重慶平湖、云南和坤的股權(quán)（所有收購(gòu)的股權(quán)都是51%）等。

        如果說運(yùn)營(yíng)商合并重組是為了頻譜，設(shè)備商合并重組是為了扭虧，那器件商這么大動(dòng)作所為何由？簡(jiǎn)單來說，是為了市場(chǎng)份額、業(yè)務(wù)互補(bǔ)。但更深入地來看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這些并購(gòu)都是為了解決目前器件行業(yè)面臨的一大問題：利潤(rùn)越來越低且感覺有被一直壓縮的可能。

        縱觀如今器件行業(yè)，毛利在30%以上的已經(jīng)是寥寥可數(shù)了，凈利則多是維持在個(gè)位數(shù)上。面對(duì)著殘酷的現(xiàn)實(shí)，拿什么來拯救？經(jīng)濟(jì)學(xué)中，常常會(huì)聽到“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”一詞，在這些并購(gòu)中，我們多多少少看到了這個(gè)詞的身影。事實(shí)也如此，只有不斷地?cái)U(kuò)大規(guī)模，提高市場(chǎng)份額，才能占據(jù)一席之地，才能成為行業(yè)的號(hào)召者甚至規(guī)則制定者，但這些并不是所有企業(yè)能做得到的，畢竟領(lǐng)先者永遠(yuǎn)只是少數(shù)。那其他企業(yè)又如何尋找生存的土壤呢？答案是：差異化。白熱化的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)最后基本就是同歸于盡，即便不同歸于盡，也是“殺敵一千，自損八百”，于己何益呢？對(duì)于目前這個(gè)行業(yè)來說，多數(shù)企業(yè)的選擇可能都在差異化上。經(jīng)過了十幾二十多年的發(fā)展，整個(gè)行業(yè)都不會(huì)再出現(xiàn)暴利的可能，而是趨于成熟沉穩(wěn)的狀態(tài)。對(duì)于企業(yè)來說，就是產(chǎn)品的利潤(rùn)，為產(chǎn)品找到屬于自己的利基市場(chǎng)，才可能讓企業(yè)生存并壯大。這也可能是為什么思科總是買專精而又有生命力的小企業(yè)的原因吧。

        “橄欖型”的社會(huì)是良性的，“橄欖型”的市場(chǎng)也是良性的。領(lǐng)風(fēng)騷的只有那么幾個(gè)，這些都是有領(lǐng)地、有份額、排得上號(hào)的；而要處于橄欖的“大肚子”部分，多數(shù)還是需要靠差異化才能長(zhǎng)存。對(duì)于小數(shù)點(diǎn)后四位，估計(jì)沒有誰愿意當(dāng)。

        故試看今日之域中，竟是誰家之天下？ 

        文：訊石 LILY